中央政治局会议：当前经济运行面临新的困难挑战，主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。

　　中央政治局会议：要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要活跃资本市场，提振投资者信心。

　　易居研究院：7月1-20日，全国50个重点城市新建商品住宅成交面积环比下降33%，同比下降37%。7月全国50个重点城市新建商品住宅成交面积预计为1265万平方米，环比下降33%，同比下降37%。这说明市场降温具有普遍性，很多城市都遇到了楼市交易持续疲软的问题。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，甲醇制烯烃综合利润偏低；甲醇进口利润回升至均值水平，综合估值水平偏高。从供需看，国内甲醇开工率63.9%，环比小幅回升。进口端预计一周到港量32万吨，属偏高水平。下游主要需求MTO开工率76.3%，环比回升0.76%。当周港口库存环比下降1.92万吨至93.7万吨。内地工厂库存环比减少2.74万吨至32万吨；工厂订单待发量18万吨，环比减少3.3万吨。综合看甲醇供需面偏中性。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润中等；线性与低压膜价差回落至同期均值附近。综合估值水平中等。从供需看当周国内开工率78.54%，环比小幅减少；同时线型排产比例回落至30.4%。因此国内总供应下降。需求端制品开工率环比小幅回落，其中包装膜需求降幅较大，显示总需求尚未改善。库存方面，上游两油线型库存偏高，而煤化工再度累库存；中游总库存偏低，近期去库趋缓。下游原料库存较低。综合看供需面偏中性。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯聚合利润中等，拉丝与共聚价差上行至均值附近，故综合估值水平中等。从供需看，当周国内开工率为74%，环比大幅下降3.5个百分点，目前回落至近三年低位；拉丝排产比例为30.55%。因此聚丙烯总供应减少。下游制品综合开工率变动不大，同比低于去年。库存方面，上游两油库存处于低位，但煤化工库存压力较大且当周进一步累库；中游社会库存中等，港口和社会库存当周都有增加；下游原料库存较低，成品库存去化。综合看供需面偏弱势。

　　策略上建议关注甲醇9-1正套交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周一沪胶结构分化，主力合约RU2309下跌65元/吨至12050元/吨，跌幅0.5%，NR2309上涨55元/吨至9385元/吨。

　　从产地原料价格变化来看，国内以及越南、泰国等地原料正在逐步释放，原料价格下行压制成品估值。

　　上游供应放量逐渐体现，产业整体驱动向下，本周关注国内政治局会议和美国议息会议。以上仅供参考。

　　纸浆：

　　周一纸浆减仓上行，主力合约SP2309较上一交易日上涨30元/吨至5264元/吨，涨幅0.6%。

　　因加拿大主港温哥华港和鲁珀特王子港自7月1日起罢工至今，仍无缓和迹象。由此，Canfor宣布7月13日起北木Northwood减产，停机在罢工期间持续，预估每周减产11,000吨。据闻月亮也受上述物流因素扰动而导致停产。

　　此消息对期价偏利多，但需注意俄针与盘面的基差变化：加拿大针叶浆是上期所纸浆期货交割品牌，不过，加针在针叶浆现货市场中属于偏高端产品，而目前期货库存更多由俄针构成。

　　上周，上期所同意厦门国贸成为针叶浆厂库，核定库容3万吨，启用库容1万吨，目前可供货主选择的品牌有俄罗斯布针和智利太平洋。截至上周五，上期所针叶浆库存为43.15万吨，周环比继续增加。

　　针叶浆边际产能短期进一步缩减，对浆价形成下方支撑；但期货库存持续攀升，交易上逢低多，但勿追高。关注本周美联储议息会议带来的汇率端扰动。观点供参考。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收涨87美元，涨幅1.04%，LME铝收跌3美元，跌幅0.14%，LME锌收涨37美元，涨幅1.57%，LME镍收涨620美元，涨幅2.98%，LME锡收涨135美元，涨幅0.47%，LME铅收涨30美元，涨幅1.43%。消息面：美国6月CPI同比上涨3%，连续2个月涨幅回落。欧元区6月CPI终值同比升5.5%，环比升0.3%。6月中国氧化铝月度开工率为78.4%，环比下降1.2%，同比下降10.1%。SMM6月中国电解铜产量为91.79万吨，环比减少4.09万吨，降幅为4.3%，同比增加7.1%。6月中国进口精炼铜共28.06万吨，环比增加1.39%，同比减少21.21%，1-6月进口总量为154.58万吨，累计同比减少12.73%。SMM进口铜精矿指数（周）报93.05美元/吨，较上期7月14日指数增加0.31美元/吨。近期铜精矿现货市场成交和矿山招标活动颇为活跃。SMM统计全国主流地区铜库存减0.69万吨至10.9万吨，国内电解铝社会库存减0.9万吨至54.5万吨，铝棒库存减0.39万吨至8.58万吨，七地锌锭库存增0.59万吨至12.42万吨。海外通胀下滑，美元高位震荡。炼厂检修季，操作建议短线交易思路为主，观点仅供参考。

　　工业硅：

　　今日工业硅主力合约（2309）开盘于13400元/吨，收盘于13440元/吨，较上一交易日涨30元/吨，涨幅为0.22%；最高价13530元/吨，最低价13365元/吨；成交49047手，较上一交易日减9689手；持仓量89080手，较上一交易日减198手。现货方面，今日国内各地及港口现货价格持稳。华东通氧553现货较主力合约收盘价贴水540元/吨，扩大16.13%，华东421（考虑品质贴水）现货贴水1140元/吨，扩大7.04%。库存方面，24日仓单继续增加，已接近7000手，社会库存继续增加。短期来看，工业硅预计仍将窄幅震荡，建议区间操作。

　　昨日沪深两市早盘低开高走，但后续回落翻绿，风格上中小盘板 块相对抗跌，创业板跌幅居前。两市超 2500 只个股下挫，两市成 交额仅 6600 亿，为年内成交额第二低值，北向资金全天净流出逾 50 亿。行业方面，TMT 板块冲高回落，医药板块走强，锂矿和房地产板块相对弱势。逻辑上，近期市场基本无炒作热点，当前市 场暂时从强预期转向弱现实，在此环境下，指数难有系统性机会。 对于后市，预计短期内指数基本延续震荡行情，结构性行情继续， 短期暂时观望。本周国内数据处于空窗期，无主线状态下建议关注7月份政治局会议的指引。同时美联储将进行 7 月份议息会议， 市场预期本次为加息周期最后一次加息25BP，建议关注

　　豆粕：

　　昨日沿海区域油厂主流报价上涨0-40元/吨，美豆总体来说干旱情况下降，且美国大豆主产州未来6-10日50%地区有较高的把握认为气温将低于正常水平，56%地区有较高的把握认为降水量将接近正常水平。美国作物带出现的潮湿天气以及长期预测有利于关键阶段大豆作物生长，压制美豆的走势。国内方面，国内大豆到港总体偏多，压榨利润整体较高导致近期国内开机维持高位，国内豆粕库存小幅累库，下游提货积极。现货价格维持高位震荡，稳中偏强运行。

　　油脂：

　　豆油期货高位回落明显。从基本面角度看，豆油供应充足，大豆进口量和压榨量均较大，预估7月、8月和9月的国内港口到港量分别为1100万吨、810万吨和750万吨。油厂压榨开机量持续回升。近期库存持续累积。全国重点地区豆油商业库存约102.88万吨，达到近三年来的高点。目前市场整体供应依然充裕，短期内难以改变现状。叠加豆粕利润较好，油厂可能会倾向于挺油卖粕，预计豆油基差仍有下跌空间。预计8月库存见顶后，叠加中秋备货带动需求，现货或将迎来转折。短期油脂期货不具备大幅走强基础。

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