中短期展望：宽松格局煤价支撑减弱，气价上行空间不足，油价仍以偏强看待 　　1）单位热值价格：原油>欧洲天然气>国内煤炭>欧洲煤炭>美国天然气。 　　2）基本面支撑油价小幅上行，国内汽柴出口利润打开：沙特、俄罗斯减产且美国增产动能走弱，全球原油供应收紧，基本面对油价支撑加强，短期来看，下周美联储议息会议仍将为油价带来一定波动风险，但基本面支撑犹存，叠加宏观压制缓和，三季度油价仍以偏强思路对待。成品油方面，中国与新加坡汽油持续去库，利好出口，汽油价格偏强，柴油需求小幅收缩，库存转累，国内柴油价格下行压力仍强；美国汽油供需局面仍然偏紧，预计汽油裂解价差仍有支撑，短期高位震荡，柴油供应增加但工业需求仍未见底，柴油估值维持低位。 　　3）旺季博弈接近尾声，煤价支撑减弱：旺季需求继续兑现，但旺季不缺煤已是共识。日耗接近见顶、下游迟迟未有去库，实际成交偏弱，导致供应端扰动对市场情绪支撑减弱。旺季博弈已经接近尾声，煤价支撑将逐步减弱。但市场预期几乎一致性看空，或导致下跌可能并不如预期顺畅。 　　4）短期欧洲气价低位震荡，美气上行空间不足：欧洲天然气方面，供应端维稳，电力消费回落，库存持续累积，短期气价低位震荡为主，中期检修叠加冬季来袭，气价重心存小幅上调预期；美国天然气方面，未来一周美国热浪天气持续恶化、涉及范围进一步扩大，短期对美气价下方起支撑；中期来看，美国CDDs接近达峰位置，LNG出口恢复至满负荷，基本面暂无更多利多，高库容压制下警惕美气价提前进入取暖季前回调窗口。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。