成本支撑增强，黑链偏强运行

　　——黑色周报

　　钢材

　　本周螺纹钢2310涨幅2.8%，热卷2310涨幅2.87%。宏观上，我国当前经济复苏斜率趋缓的态势，预计一揽子稳增长、稳预期政策将出台。供给上，钢厂高炉产能利用率继续上升，本周日均铁水产量小幅回落达244万吨，目前长短流程钢厂维持利润，除部分淡季例行检修外，生产负荷维持高位。需求上，地产需求维持弱势，基建增速维持韧性，但限时段基建需求环比回落。终端成交环比走弱，随着7-8月需求淡季的到来，终端需求受到一定程度制约。总体上，钢厂利润修复带动铁水高产，但受终端需求未见起色，库存连续回升。市场对产业政策和宏观政策预期有信心，但需求疲弱仍将延续，预期与现实博弈，短期盘面震荡偏强。需关注7月下旬重要会议的政策导向。

　　操作策略：短期以震荡偏强对待。

　　铁矿石

　　本周铁矿石2309涨幅4.49%。供给上，上周澳巴发运量小幅回落，但到港量小幅回升，非主流矿山中印度发运稳中有增，内矿供应稳中有升，铁矿石整体供应延续增长态势。需求上，钢厂铁水虽高产但保持原料端低库存，铁矿采购以刚需为主，铁矿供需边际将转向宽松。总体上，矿价以钢价为锚，下游钢材终端需求主导盘面价格走势。钢厂复产叠加原料库存低位，铁矿需求维持韧性。近期人民币贬值引发成本中枢上移，矿价有一定支撑，但考虑到粗钢平控政策预期叠加需求淡季的来临，钢厂仍存减产预期，铁矿将面临累库。另外，发改委对铁矿价格的持续监管，预计短期盘面宽幅震荡。

　　操作策略：短期以宽幅震荡对待，跨期套利可以09/01正套策略。

　　焦煤

　　本周焦煤2309涨幅8.73%。供应上，进口蒙煤通关车数回升至往期千车水平，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计蒙煤进口量会稳中有升。澳煤价格虽然再次回落，但目前仍高于品质相似的国产低硫主焦煤，预期未来澳煤进口将逐步改善。国内煤矿的生产和供应总体平稳。需求上，钢厂复产，但钢厂保持原料端低库存，焦煤供需宽松格局延续，受迎峰度夏动力煤价格的带动，焦煤价格有一定支撑，焦煤短期震荡偏强。中长期来看，在粗钢平控预期和终端需求羸弱的现实下，焦煤价格中枢将下移。

　　操作策略：短期以震荡偏强对待。

　　焦炭

　　本周焦炭2309涨幅7.22%。供给上，焦炭成本端挤压明显，焦化利润继续收窄，焦化厂产能利用率小幅下降叠加唐山地区焦企受环保监管的影响，焦炭供给有所收紧。需求上，钢厂长短流程利润修复带动钢厂复产，焦炭补库需求部分释放。总体上，在“以销定产”的节奏中，焦炭供需紧平衡的状态仍将延续，从现货价格角度看，焦炭现货二轮提涨落地概率高，市场存在三轮提涨预期，预计短期焦炭盘面震荡偏强。

　　操作策略：短线震荡偏强对待，中线可逢高沽空。

　　一、黑色商品核心逻辑及观点

　　二、市场价格及行业动态

　　钢材

　　期货市场: 螺纹 2310合约收盘于 3774元/吨，环比昨日上扬，较上周上浮 103元/吨，涨幅 2.8%。热卷 2310 合约震荡上行，收盘于 3874元/吨，环比昨日上扬，较上周上涨108元/吨，涨幅 2.87%。

　　现货市场：本周五唐山方坯出厂含税价格维稳至3520元/吨，本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2606元/吨，平均钢坯含税成本3407元/吨，周环比上调13元/吨。本周五上海地区价格较昨日整体上浮10元/吨，中天3710-3740元/吨，永钢3750-3780元/吨、二三线3630-3660元/吨。杭州地区价格较昨日整体上浮20元/吨，中天螺纹价格3760-3790元/吨，南京市场一线品牌3820-3860元/吨。现货市场价格较上周整体上浮20-40元/吨。本周主流贸易商建材成交量每日均值15.03万吨，环比上浮0.57万吨。本周主流贸易商热卷成交量每日均值3.51万吨，环比下浮0.21万吨。

　　铁矿石

　　期货市场：铁矿石 2309 合约收盘于 849元/吨，环比昨日上浮，较上周上浮36.5元/吨，涨幅 4.49%。

　　现货市场：本周五港口进口矿价格整体上浮10元/吨。日照PB粉价格为880元/吨，超特粉价格至749元/吨，巴粗价格至845元/吨。唐山曹妃甸PB粉价格为902元/吨，超特粉价格至753元/吨，扬迪粉价格至793元/吨。本周五贸易商报价积极性一般，按需采购为主。新交所7月合约掉期价格位111.01美元/吨。据海关总署数据显示，5月中国进口铁矿砂及其精矿9617.5万吨，较上月增加57.3万吨。

　　焦煤

　　期货市场：截至日盘焦煤 2309 合约收盘于 1425.5元/吨，环比昨日上扬，较上周上浮 114.5元/吨，涨幅 8.73%。

　　现货市场: 唐山市场主焦煤价格1815元/吨，泰安市场炼焦精煤主焦煤价格1800元/吨，吕梁市场低硫主焦煤价格1795元/吨，临沂市场气煤1350元/吨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸蒙5#（原煤）报价在1200元/吨，蒙3#（精煤）报价1350元/吨，进口蒙煤较上周上浮100元/吨。据统计局数据显示：1-5月份，生产原煤19.1亿吨，同比增长4.8%，其中5月份生产原煤3.9亿吨，同比增长4.2%，日均产量1243万吨。据海关总署显示，2023年1-5月我国累计进口煤炭1.8亿吨，同比增长89.6%，其中5月中国进口煤及褐煤3958万吨，环比增长92.7%。

　　焦炭

　　期货市场：截至日盘焦炭 2309 合约收盘于 2219 元/吨，环比昨日上扬，较上周上浮 149.5元/吨，涨幅 7.22%。

　　现货市场：港口现货整体维稳。日照港准一级冶金焦（平仓）价格1990元/吨，一级冶金焦（平仓）价格2090元/吨。天津港准一级冶金焦价格1990元/吨，一级冶金焦价格2090元/吨。唐山准一级冶金焦价格1920元/吨，一级冶金焦价格2040元/吨。

　　三、宏观及行业资讯

　　1. 中国6月CPI同比持平，环比下降0.2%；PPI同比下降5.4%，环比下降0.8%。值得注意的是，PPI同比已连续9个月处于通缩区间，且降幅连续6个月扩大。

　　2. 中国物流与采购联合会公布数据显示，6月份钢铁行业PMI为49.9%，环比上升14.7个百分点，结束连续3个月下降态势。

　　3. 据中国证券报，中钢协最新数据显示，5月，我国钢材出口量实现环比五连升，出口保持较强韧性。另外，近期钢铁企业生产维持高位，全国钢材社会库存量有所增加。

　　4. 央行公布上半年金融统计数据，全面超预期。数据显示，中国上半年新增人民币贷款15.73万亿元，同比多增2.02万亿元；新增人民币存款20.1万亿元，同比多增1.3万亿元。

　　5. 央行、国家金融监管总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，将适用期限统一延长至2024年12月31日。各金融机构应按照文件要求切实抓好落实，因城施策支持刚性和改善性住房需求，保持房地产融资合理适度，加大保交楼金融支持，推动行业风险市场化出清，促进房地产市场平稳健康发展。

　　6. 2023年上半年煤炭经济运行分析座谈会召开，与会单位建议：全力做好迎峰度夏煤炭保供，根据供需形势有序释放产能，优先保障电煤中长期合同履约，保障重点领域用煤需求；完善“有控有进”的煤炭进口动态调节机制。

　　7. 中国钢铁工业协会近期召开信息发布会，中钢协表示，下阶段要大力推进联合重组，提高产业集中度。要推动建立钢铁行业全国统一大市场，打破区域垄断，破除阻碍重组的体制机制障碍。

　　8. 国家发展改革委价格司、财金司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，分析研判铁矿石市场和价格形势，了解铁矿石期货交易情况，提醒企业全面客观看待市场形势。下一步，国家发展改革委将会同有关部门继续紧盯铁矿石市场动态，持续加大监管力度，坚决维护市场正常秩序。

　　9. 中钢协副会长骆铁军建议，国家有关部门应统筹考虑电力和非电行业用煤需求，政策调控上一视同仁，将冶金煤纳入国家调控机制。进一步加强对焦煤市场监管，加强对期现货市场联动操作行为监管，坚决遏制资本过度投机和恶意炒作。

　　四、产业链核心数据跟踪

　　1.钢材市场数据

　　2. 铁矿石市场数据

　　3. 双焦市场数据

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