【重要资讯】 　　基本面上，6月财新PMI数据小幅回落，周三公布的财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得53.9，较前月回落3.2个百分点，为2月以来最低。此前公布的财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.5，低于上月0.4个百分点，连续两月处于扩张区间。但月初官方PMI数据有所修复，其中官方6月官方制造业PMI为49，前值48.8；6月官方非制造业PMI为53.2，比上月下降1.3个百分点，仍高于临界点，非制造业今年以来始终保持扩张态势。在经历了修复性回升之后，国内经济内生增长动力不足，海外经济下行压力加大也拖累了外需增速，在经济走弱、物价水平偏低的情况下国内政策积极性明显提升，6月以来国内银行开启新一轮存款利率下调。国内政策性金融工具利率也迎来调整，7天期逆回购利率以及MLF操作利率、LPR报价利率均调降10bp。资金面上，7月6日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日有1930亿元逆回购到期，因此单日净回笼1910亿元。月初资金面宽松，主要期限资金利率走低。海外方面，美联储6月份暂停加息，但近期海外欧美央行表态鹰派，7月份美联储以及欧洲央行继续加息概率提升，美联储主席鲍威尔强调继续加息2次的必要性，美元指数走势偏强，中美国债利差继续扩大。一级市场，国开行上清所托管7年期固息新发债中标利率2.71%，全场倍数5.34；进出口行3年、5年、10年期固息债中标利率分别为2.3274%、2.5401%、2.85%，全场倍数分别为5.25、5.97、4.22，中标收益率低于中债估值。 　　【交易策略】 　　近期国债期货高位波动，市场风险偏好变化影响国债市场表现。在经济走弱、物价水平偏低的情况下国内政策积极性明显提升。近期需关注市场风险偏好的持续性。总体来看，国债期货利多因素基本兑现，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间将逐步收窄，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。