美国6月CPI增速降至2021年以来的最低水平，美元随之暴跌。周四（7月13日）衡量美元兑六种主要货币的美元指数一度跌破100.00关口，探至99.95水平，这是自2022年4月1日以来的最低水平。

　　受美元走软影响，以及外盘商品期货走高提振，今日国内商品期货多数走强，尤其是白银、黄金以及有色金属，表现得极为出色。

　　沪银多头大爆发飙涨3.21%

　　今日亚欧时段美元指数一度跌破100关口，提着白银、黄金等贵金属价格，沪银期货主力合约价格一路飙升，触及今年5月11日以来最高水平5744元，收盘上涨3.21%，收报5727元。沪金期货主力合约价格亦表现较强，盘中稳步上涨，并触及今年5月12日以来高点456.58元，收盘涨0.88%，收报456.32元。

　　图片来源：文华财经

　　有色金属集体上涨

　　受美元大幅下跌以及LME基金属价格飙升刺激，沪锌、沪镍主力合约价格全线大涨，其中沪镍早盘一度飙涨逾3%；沪铜、沪铝亦纷纷上涨，收盘涨幅均超1%。

　　沪镍方面，由于美元走软且低库存支撑下，镍价格弹性较大，今日午盘有所回落。短期来看，沪镍基本面趋于稳定，后市大概率跟随宏观情绪波动。沪锌今日收盘大涨2.7%，盘中创下5月22日以来高点20,5245元。不过，值得注意的是，沪锌需求端仍未有明显起色，后市期价大概率趋于震荡。

　　黑色系集体上涨

　　黑色系方面，受中国信贷数据优于预期刺激，铁矿石主力合约价格录得三连阳，继续领涨黑色商品，收盘上涨1.59%，收报829元。此外，“双焦”焦煤焦炭、螺纹钢以及热卷收盘均录得0.8%-1.2%不同涨幅。

　　今日公布的螺纹钢周度数据显示，螺纹表观需求266.1万吨，环比降3.2万吨，同比降32.1万吨；螺纹产量276.1万吨，环比减1.1万吨，同比增30.5万吨；螺纹库存合计761.6万吨，环比增9.9万吨，同比降277万吨。

　　数据来源：华闻期货交易咨询部、Mysteel

　　受季节性因素影响，螺纹现实表现依旧羸弱。螺纹产量有增转降，但表观需求小幅回落，库存也有所增加。整体数据偏于利空。

　　能化系多数上涨

　　由于化工企业故障频发，局部区域供应偏紧，现货价格依旧坚挺，尿素主力合约延续昨日涨势，收盘上涨1.46%，收报2079元。纯碱主力合约亦收涨1.44%，创下反弹以来新高1842元，因7月宏观市场情绪好转，且空头纷纷减仓。

　　玻璃今日早盘一度跌近3%，午盘强势拉升，最终小幅收跌0.25%，报1617元。值得注意的是，随着房地产政策利好消息消化，玻璃持仓继续下降，资金呈现离场趋势。

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　　7月可能是美联储最后一次加息

　　美国7月12日公布的6月消费者物价指数（CPI）创26个月以来新低后，给全球股票和商品期货市场注入了一剂强心剂，因市场预期美联储很快将结束加息周期。同时，该数据也提高了美联储在本月预期加息后结束加息的概率，即7月可能是今年最后一次加息。

　　从市场反应来看，投资者对6月CPI数据感到兴奋不已，因为这证实了美联储在遏制通胀方面取得的实质性进展。自去年初以来，美联储已连续10次加息，其中数次以70个基点的幅度进行暴力加息，累计加息500个基点。

　　鉴于美国通胀数据持续放缓以及劳动力市场展现出强劲的态势，美国经济应该能够避免“硬着陆”的情况出现，“软着陆”实现不了，至少可以实现“颠簸性着陆”。

　　多数观察人士认为，鉴于核心通胀率仍远高于2%的通胀目标，且今日多位官员重申加息的必要性，美联储将在7月25日-26日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上将进一步加息，加息概率高达92.4%，从而将联邦基金利率升至22年以来最高。但连续下滑的CPI数据，有理由让交易员重新定价美联储的加息次数，7月加息料将成为本轮加息周期的最后一次。

　　在疲软的美国通胀报告公布后，加剧了人们对美联储加息周期可能很快接近尾声的押注，美元遭到全面抛售。美元指数自隔夜起大幅下跌，盘中跌破101关口，今日亚欧时段延续跌势，逼近100关口，最低触及2022年4月以来新低100.07。

　　华闻期货投研团队表示，能源等大宗商品价格在2021年推高了全球通胀，迫使美联储转向鹰派并支撑美元走强。时过境迁，如今状况正好相反，能源价格正在下跌、通胀水平持续下滑，期了美联储鹰派立场有所软化。这些都使得交易者重新评估美元指数后续走势，进一步加剧了抛售力度，导致美元跌至一年多低点。

　　为什么美元对大宗商品市场非常重要？

　　美元对大宗商品市场非常重要，其汇率变化和全球经济影响力直接影响着大宗商品的定价、供求关系和投资者的决策。对于大宗商品交易者来说，了解和关注美元的走势对于制定有效的交易策略至关重要。

　　1. 标尺效应（Yardstick Effect）：美元对大宗商品市场如此重要的第一个原因是我们所称的“标尺效应”。大多数大宗商品市场以美元计价，因此如果美元贬值，商品价格会随着计量单位缩小而上涨。也就是说，刻度缩小了。因此，如果美元贬值，大宗商品以美元计价的价格就会上涨。

　　2. 宏观流动（Macro Flows）：美元对大宗商品市场如此重要的第二个原因是宏观交易者资金流动。许多对宏观经济有观点的对冲基金会使用大宗商品期货来表达他们的观点。这些交易者通常会购买农产品期货，以从美元贬值中获利。这有时被称为“在小麦交易场中交易美元”，即使用大宗商品作为表达对美元观点的首选工具。

　　3.相关流（Correlation Flows）：相关性流动是美元对大宗商品市场如此重要的第三个原因。许多系统化和高频对冲基金看到美元贬值的趋势，会迅速购买大宗商品期货。这些机构交易者的行动非常迅速，通常仅需几秒钟，试图提前买入和卖出大宗商品以预测其他基本面流动。如果这些交易者认为美元的价值将下降，他们会迅速购买大宗商品期货，以期从价格上涨中获利。

　　4. 基本需求响应（Fundamental Demand Response）：美元对大宗商品市场如此重要的第四个原因是基本需求响应。非美国的进口商（即国家和美国以外的公司）认为疲软的美元是购买便宜的美国农产品的机会。

　　埃及是其中最好的例子。埃及政府建立了一个名为General Authority for Supply Commodities（GASC）的计划。GASC的买家经常在全球范围内寻找价格最低的小麦，以供应埃及人民。因此，如果美元对俄罗斯、澳大利亚、加拿大或欧洲等国的货币疲软，GASC自然会从美国购买以美元计价的小麦。如果美元贬值，以美元计价的小麦价格会上涨。

　　5. 基本面供给反应（Fundamental Supply Response）：美元对大宗商品市场如此重要的第五个原因是另一个基本原因：基本供应反应。以巴西农民或阿根廷农民为例。如果你看到美元疲软，巴西雷亚尔和阿根廷比索强劲，你会知道如果以美元价格将大豆销售到全球市场，你无法将美元换成更多本币。

　　因此，如果你看到美元疲软，你不会出口大豆，而是将其存放在仓库或装袋中，你会静观其变并减少出口。如果你看到美元疲软和大豆的全球价格下跌，你也可能不会种植太多大豆。总之，美元走软意味着南美出口减少、南美种植面积扩张减少，这些都会通过供应减少导致价格上涨。

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