汇通网7月13日讯—— 周三金价大涨逾1%，一度创近三周新高至1959.55美元/盎司，逼近55日均线和1960关口双重阻力，因隔夜数据显示美国通胀降温，提振了市场对美联储可能比之前想象的更早结束加息周期的希望，美元继续大跌刷新逾一年低位，美债收益率也大幅走弱，给金价提供上涨动能。本交易日需关注美国6月PPI数据和美国初请失业金人数变动

　　周四（7月13日）亚洲时段，现货黄金高位震荡，一度刷新近三周高点至1959.91美元/盎司。周三金价大涨逾1%，一逼近55日均线和1960关口双重阻力，因隔夜数据显示美国通胀降温，提振了市场对美联储可能比之前想象的更早结束加息周期的希望，美元继续大跌刷新逾一年低位，美债收益率也大幅走弱，给金价提供上涨动能。

　　数据显示，美国6月消费者物价温和上涨，同比涨幅为两年多来最小，通胀继续缓解。在截至6月的12个月里，消费者物价指数(CPI)上涨3.0%，市场预估为3.1%。

　　独立金属交易商Tai Wong表示，“CPI数据低于预期，黄金跃升逾10美元，市场希望7月加息可能是本轮加息周期中的最后一次。如果黄金能向上突破50日移动均线1960美元，将推动更多看涨押注。”

　　交易员周三押注，美国通胀正在迅速放缓，足以允许美联储在将于两周后举行的会议上加息后停止收紧货币政策，市场仍广泛预期联储将在这次会议上加息。目前市场认为美联储本月晚些时候加息25个基点的可能性为91%。

　　本交易日需关注美国6月PPI数据和美国初请失业金人数变动，留意欧洲央行公6月货币政策会议纪要和旧金山联储主席戴利等美联储官员的讲话。

　　美国6月消费者物价指数创逾两年最小同比涨幅，经济转向去通胀模式

　　美国6月消费者物价指数(CPI)小幅上涨，创逾两年最小同比涨幅，反映出通胀进一步消退，尽管速度可能不足以阻止美联储7月恢复加息。

　　劳工部周三的报告还显示，核心CPI录得2021年8月以来的最小环比涨幅。核心通胀大幅放缓引发股市和债市上涨，投资者相信美联储自1980年代以来速度最快的一轮货币政策紧缩周期接近尾声。

　　FWDDBONDS驻纽约的首席经济学家Christopher Rupkey表示，“通胀并未消失，但疫情期间由于供应短缺以及转向居家办公而引发的购买行动对价格造成的巨大推动显然已经结束，美联储在对抗通胀方面首次占据上风，”

　　继5月小涨0.1%之后，6月CPI环比上涨0.2%。包括租金在内的住房支出占上月CPI涨幅的70%。机动车保险和汽油价格也有所上涨，后者涨幅为1.0%。这些方面的价格上涨抵消了二手车和卡车价格下降

　　食品价格仅上涨0.1%。食品杂货价格保持不变，因鸡蛋价格进一步下降以及鱼肉价格下跌，抵消了水果和蔬菜价格0.8%的涨幅。

　　截至6月的12个月中，CPI上涨3.0%，为2021年3月以来的最小同比涨幅，5月涨幅为4.0%。经济学家之前预测6月CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.1%。

　　通胀年率是去年6月的三分之一，当时物价飙升9.1%，为1981年11月以来的最大同比涨幅，创CPI同比涨幅的峰值。CPI同比增速正在放缓，部分原因是去年的巨大涨幅已成为计算基数。通胀降温也意味着消费者购买力增强。经通胀调整后，民间部门工人的每周收入环比反弹0.5%，同比增长0.6%。

　　尽管如此，通胀仍远高于美联储2%的目标，劳动力市场依然吃紧。尽管6月就业岗位增幅为两年半最小，但失业率降至接近历史低位，且工资增长强劲。不过，通胀回落引发对经济可能避免广泛预期的衰退的谨慎乐观情绪。这也支持了反对进一步加息的观点。美联储已暗示今年将再加息两次，其中包括预计本月加息一次

　　“现在到9月会议期间，会有更多数据出炉，”Independent Advisor Alliance的首席投资官Chris Zaccarelli说，“但越来越多的证据表明，美联储在本月加息后将‘观望并等待’”

　　根据芝商所的FedWatch工具，金融市场几乎已经消化了美联储在7月25-26日政策会议上加息25个基点的预期。自2022年3月以来，美联储累计加息500个基点，但在6月份按兵不动。

　　核心价格上涨步伐放缓凸显通胀环境改善。剔除波动较大的食品和能源价格后，6月核心CPI环比上涨0.2%，为2021年8月以来的最小涨幅。这是六个月以来核心CPI环比涨幅首次低于0.4%。

　　继5月上涨0.6%后，6月住房成本上涨0.4%，推动核心CPI上涨。业主等价租金(OER)上涨0.4%，为2021年12月以来最小涨幅，5月涨幅为0.5%。酒店和汽车旅馆客房价格下降2.3%。

　　截至6月的12个月中，核心CPI上涨4.8%，为2021年10月以来的最小同比涨幅，5月涨幅为5.3%。

　　随着劳动力市场降温和单独的指标显示租金呈下降趋势，核心通胀预计将在未来几个月继续回落。消费者物价指数中的租金指标往往落后于单独的指标几个月。

　　供应管理协会(ISM)衡量服务企业投入价格的指标在6月份降至2020年3月以来的最低水平。经济学家认为ISM服务业投入价格指数可以很好地预测个人消费支出(PCE)通胀。

　　他们认为这一价格指标与不包括住房成本在内的核心PCE服务价格指标之间存在相关性。美联储官员正密切关注这个所谓的超级核心PCE物价指数，以衡量对抗通胀的进展。

　　满地可银行资本市场驻多伦多的副首席经济学家Michael Gregory表示：“在这场加息行动中，价格稳定的曙光第一次在隧道尽头开始变得更加明亮。”

　　美联储褐皮书：最近几周美国经济活动略有增加，通胀压力进一步减弱

　　根据美联储周三公布的一份报告，美国经济活动在最近几周略有增加，预计未来几个月将继续缓慢增长，报告还显示出通胀压力进一步减弱的迹象。

　　美联储在其最新的褐皮书中表示，“整体经济活动自5月下旬以来略有增加。”五个地区报告称经济活动有所增加，五个地区报告没有变化，两个地区报告略有下降。最新的褐皮书是截至6月30日在12个地区进行的调查和访谈的纲要。

　　美联储表示，“对未来几个月的总体经济预期普遍为将继续缓慢增长。”同时，该报告在很大程度上与近期其他数据反映的情况相一致，数据显示价格上涨的压力正在减弱。

　　报告称，“总体而言，物价上涨步伐温和，一些地区称上涨步伐有所放缓。”报告指出，企业能够将投入成本增加转嫁给消费者的程度各不相同。展望未来，“对未来几个月的价格预期普遍为持稳或下降”。

　　报告还称，就业继续“小幅 ”增加，一些地区的联络人称，薪资涨幅正在朝着疫情前的水平回归。薪资涨幅此前一直高于美联储决策者认为与低通胀相符的水平。经济正在适应美联储的大幅加息，不同地区和经济部门受到的影响各不相同。

　　里奇蒙联邦储备银行称，其辖区内的制造商指出，利率上升对经济活动的影响以及消费者支出回落导致新订单减少，在某些情况下导致库存增加。

　　与此同时，纽约州北部的汽车经销商表示，新车销售强劲，库存持续增加满足了被压抑的需求，但二手车销售仍然低迷。

　　报告还指出，新冠疫情后，商业地产行业面临着持续的挑战。许多上班族转为居家办公，颠覆了房地产领域的写字楼部分，这可能会在一段时间内给金融市场带来挑战。

　　纽约联储指出，“商业地产市场状况基本保持不变，写字楼空置率居高不下，”并称，“广义金融部门的状况继续恶化，但速度比最近几个月要慢。”处于今年春季银行业困境震中的旧金山联储在报告中指出，其辖区内的金融领域表现相对平静

　　相比之下，纽约联储地区的中小型地区性银行的状况有所下降，原因是“包括再融资在内的各类贷款需求均减少，所有贷款类型的信贷标准收紧，贷款利差继续收窄。”

　　美元触及逾一年最低，此前数据显示美国6月通胀放缓

　　周四亚洲时段，美元指数小幅下探，延续隔夜跌势，一度刷新逾一年多的至100.44，目前交投于100.51附近；美元周三跌势1.05%，为1月底以来最大单日跌幅，也是连续五个交易日收跌，此前数据显示美国6月消费者物价涨幅放缓，暗示美联储今年可能只需再加息一次。

　　Monex Europe外汇分析主管Simon Harvey在电子邮件置评写道，“核心通胀数据低于预期，强化了我们的基本情境和市场对美联储上次利率决议的初步解读，即本轮周期将只再加息一次。”

　　他补充道，通胀数据“导致美元延续了非农就业报告后的跌势，美元兑被严重低估且对美债收益率敏感的货币的跌势依然最为明显，如挪威克朗、瑞典克朗和日元”。

　　美债收益率下降，CPI增幅低于预期提高加息周期接近结束的预期

　　美国国债收益率周三下跌，因数据显示6月消费者物价增幅低于经济学家的预测，这提高了市场对美联储接近结束加息周期的预期。

　　B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan表示，“CPI报告中的总体和核心数据均低于预期，市场对该报告的反应积极。报告的政策含义很明显，美联储已经处于或接近本轮加息周期的终点。”

　　10年期国债收益率从数据公布前的3.945%左右降至3.861%，周三收跌3.06%，为连续三个交易日下跌，该收益率上周五触及八个月高点4.094%。

　　对利率敏感的两年期国债收益率周三从4.845%左右降至4.742%。上周四该收益率达到5.12%，为2007年6月以来最高。

　　美联储官员表示，他们预计将再加息50个基点，以应对持续的物价压力，但交易员对进一步收紧利率的押注仅为再加息31个基点左右。

　　BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen表示，“美联储的预估已经过时了。”

　　Lyngen称，美联储仍被认为可能在本月晚些时候的会议上加息25个基点，但“我们从今天的最新通胀数据中解读出的最重要信息是，这将是一次鸽派加息，而不是鹰派加息，这将为美联储争取更多时间，以观察数据在夏季的发展情况，并确定这是否只是总体和核心通胀的一次性走势，或者这是否最终是市场一直预期的大幅放缓的开始，”他说。

　　拜登抨击普京的“疯狂欲望”，北约向乌克兰提供新安全保证

　　美国总统拜登周三在北约峰会结束时指责俄罗斯总统普京“贪婪地攫取土地和权力”。

　　在这次峰会上，美国及其盟友向乌克兰抵抗莫斯科的进攻提供了新的长期安全保证；在此之前，北约未向乌克兰发出加入邀请或提供加入时间表，被乌克兰总统泽连斯基斥为“荒谬”。

　　乌克兰一直在推动迅速加入北约，同时反击俄罗斯2022年2月发动的入侵。不过七国集团(G7)只是发表声明，启动了双边谈判框架，以提供军事和财政支持、情报共享，并承诺在俄罗斯再次发动进攻时立即采取措施。

　　“我们的支持将长期持续下去。这是我们对乌克兰作出的有力承诺，”拜登与泽连斯基以及G7领导人共同表示。

　　在立陶宛维尔纽斯举行的为期两天的峰会结束时，拜登说，普京严重低估了北约的决心。

　　“北约比历史上任何时候都更加强大、更加充满活力、也更加团结。事实上，这对我们共同的未来更加重要...”拜登说。“当普京及其对土地和权力的疯狂欲望驱使他对乌克兰发动残酷战争时，他打赌北约将四分五裂...但他想错了。”

　　克里姆林宫发言人佩斯科夫说，西方国家向乌克兰提供的安全保障“可能非常危险”。

　　俄罗斯外交部称，此次峰会表明北约正在重拾“冷战计划”，俄罗斯将“利用我们手中的一切手段和方法，及时、适当地给予回应”。

　　美联储巴尔金称仍不确定需求放缓的程度是否足以推动通胀回归目标

　　里奇蒙联储主席巴尔金周三表示，美国的通胀仍然过高，整体需求放缓的程度是否足以使物价上涨速度回到美联储2%的目标仍是一个悬而未决的问题。

　　“我仍希望能确信......需求已经稳定下来，而且这种需求疲软的状况会对通胀产生影响，”巴尔金在马里兰州Anne Arundel County Chamber of Commerce发言时称。稍早，数据显示6月消费者物价通胀放缓至3%，但美联储官员此前表示，他们希望多看几个月的数据，然后才能得出通胀正在回归目标水平的结论。

　　美联储卡什卡利认为调整缩减资产负债表步伐的门槛相当高

　　明尼亚波利斯联储主席卡什卡利周三表示，他不认为美联储应该调整缩减资产负债表的步伐，以应对美国国债收益率曲线倒置给银行业带来的潜在压力。

　　“理论上当然是可能的，如果你想的话，可以改变缩资产负债表的步伐，试图对长债收益率产生影响，”他在美国全国经济研究所(NBER)的一次会议上表示。“我不愿意调整我们缩减资产负债表的步伐....对我而言，我认为调整缩表步伐的门槛会相当高。”

　　美联储报告：劳动力市场适度降温或不足以使超级核心通胀指标下降

　　旧金山联储周三发布的研究报告称，如果新冠疫情之前的经济趋势再次出现，劳动力市场适度降温可能不足以使一项衡量核心通胀的关键指标下降。

　　该报告研究了所谓的超级核心通胀，即剔除食品、能源和住房相关因素后的价格压力。美联储官员在其旨在降低高通胀的激进加息行动中特别看重这一衡量价格压力的指标。

　　该报告指出，在疫情期间及疫情结束后不久，劳动力市场压力帮助推高了超级核心通胀。这表明，如果这种紧密关系继续下去，劳动力市场放缓将真正有助于降低这一核心通胀指标。

　　“随着劳动力市场和经济活动因利率上升而放缓，预计超级核心通胀将有所缓和，”报告作者Sylvain Leduc、Daniel Wilson和Cindy Zhao写道。“这种影响的大小将取决于超级核心通胀与劳动力市场之间关系的紧密程度。”

　　如果回归疫情前的松散关系，那么情况可能会有所不同，因为从长远来看，“超级核心通胀通常对当地劳动力市场状况不太敏感，”报告说。

　　该研究报告称，“超级核心通胀对劳动力市场状况的低敏感性可能会重现，这是一个重要风险，”报告指出，“在这种情况下，降低超级核心通胀率将需要整体需求更明显地放缓。”

　　加拿大央行称或将进一步加息，因通胀可能长时间持于目标之上

　　加拿大央行周三将其关键隔夜利率上调25个基点，至5.0%的22年来最高水平，并表示或将进一步加息，因为通胀有可能长时间持于2%的目标水平上方。

　　分析师和市场此前预期加拿大央行将连续第二次将借贷成本上调25个基点。在暂停行动五个月后，该央行于6月宣布加息，称货币政策的限制性不足。

　　加拿大央行在声明中放弃了利率限制性不足的措辞，但上调了对今年的经济增长预测，并将对通胀回到目标水平时间预测推迟六个月至2025年中期。

　　“如果新的信息表明我们需要采取更多行动，我们准备进一步提高政策利率，”加拿大央行行长麦克勒姆在决议公布后对记者表示。“但我们不想采取过度行动。”他表示，加拿大央行未来的政策决定将取决于“对未来数据和通胀前景的评估”。

　　决议宣布后，加拿大货币市场增加了对再次加息的押注，认为在9月的下一次政策决定公布时再次加息的可能性接近30%。

　　理事会成员“希望再观察几轮数据，他们为如果有必要，将在9月进一步(加息)留下空间，”加拿大丰业银行(Scotiabank)资本市场经济部副总裁Derek Holt表示。

　　加拿大央行在声明中称：“理事会仍然担心，实现2%目标的进展可能停滞不前，为物价恢复稳定带来风险。”

　　尽管自去年3月以来加息九次，总计450个基点，但5月经济重获动能，当月可能增长0.4%，此前经济增长在4月停滞。加拿大央行将第二季度环比增长年率预测从4月的1.0%上调至1.5%，并预计第三季度环比增长年率也将达到1.5%。央行预计2023年实际国内生产总值(GDP)将增长1.8%，而4月的预测为增长1.4%。

　　加拿大央行在周三发布的包含新预测的报告中称，“目前预计将在2024年初实现供需再平衡。”尽管5月整体通胀率放缓至3.4%，不到去年8.1%峰值的一半，但加拿大央行的三个月核心通胀指标的同比涨幅并未下降

　　加拿大央行表示，需求出乎意料的持久、住房成本高于预期以及除食品和能源外的商品价格下降速度低于预期，正在助长通胀。

　　“通胀率预计将在2025年中期回落到2%，但鉴于通胀率向目标靠近的速度缓慢，具体时间尚不确定，”加拿大央行称。

　　加拿大央行的指标隔夜利率上次达到5.00%是在2001年3月和4月。

　　整体来看，虽然加拿大央行继续加息，美联储7月份大概率也仍将再加息一次，这增加了持有黄金的机会成本，但在美国通胀数据后，对美联储将进入加息周期尾声的预期进一步笼罩市场，美元和美债收益率持续大跌，鼓舞了黄金多头士气，金价攻克100日均线阻力后，短线看涨信号进一步增强，后市有望进一步试探5月24日触及的近两个月高点1985附近阻力，2079-1892跌势的50%回撤位阻力也在该位置附近。下方留意5日均线1940附近支撑。

　　北京时间10:18，现货黄金现报1959.94美元/盎司。

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