宏观

　　1、美国昨天6月小企业指数91，为半年新高，因服务业保持扩张。关注今天将公布的6月通胀数据，如果CPI下跌超预期，金融市场炒作加息见顶的情绪可能又会上升。美元指数昨天大跌，技术上看三个月的横向震荡收敛，目前中短期均线集中在102.8，美元指数破位开启新一轮下跌的可能性较大。关注经济不衰退+利率见顶的利多逻辑越来越强的可能。

　　2、欧元区7月经济景气指数-12.2，创半年新低，经济现状指数-44.4，德国经济景气指数-14.7，现状指数-59.5，德国6月CPI终值同比升6.4%，前值为6.1%，环比升0.3%，前值为-0.1%。欧洲经济放缓和通胀高位的压力不变。不过欧股连续三天反弹，将周五大跌的阴线几乎收回，关注技术上中期破位的潜在风险。

　　3、中国公布6月金融数据，其中6月新增社融4.2万亿，比5月多增2.67万亿，新增贷款3万亿，整体高于预期。但是M2同比增长11.3%，增速较上月回落0.3个百分点，M1增长3.1%，增速较上月回落1.6个百分点，M1-M2的差扩大，反映企业融资需求实际转弱。其中居民中长期贷款4630亿，环比增长近200%，然后6月是商品房销售季节性高峰，7月第一周又见反季节性下跌，房贷需求持续性存疑。整体看金融数据反映流动性增加，但企业实际需求减弱，利空。

　　现货

　　1、LME库存继续减少至5.7万吨，注销仓单降至1.6万吨，现货贴水保持在16美元，暗示挤仓实际压力已缓解。不过由于绝对库存处于极端低位，一旦中国进口比价稍有好转，就很容易开始新一轮挤仓，整体对价格还是有较强支撑的。

　　2、沪铜现货贴水-20元，但7-8升水重新走扩到330元，暗示贸易商挺价信心仍强。今天现货进口亏损收窄到200元。总体来说由于国内库存极低，比价和现货升水始终维持在偏强水平。如果价格进一步下跌，很可能会吸引下游逢低补货。

　　3、盘面看沪铜持仓大减，目前持仓45万手，接近一个月低位，加上升水回落，可能暗示前期多头资金离场，价格支撑减弱。配合技术形态，铜价继续回落的可能性大。

　　4、总结：可见库存仍在快速下降，极低库存给价格以支撑，注意美联储加息预期的变化，如果美元指数破位下跌配合极端低库存，有利于支撑价格，并抵消人民币阶段性反弹的影响。技术上看减仓价格回落，仍看低一线，高位空头谨慎持有不追空，急跌空头积极换手。

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