本周两市融资余额降至万亿内，距峰值回落近60%，属本轮降杠杆过程的标志性事件。结合近期监管层强化场外配资等举措观察，促发市场快速调整的降杠杆过程或正趋尾声，杠杆因素对个股定价的主导作用已大幅消退，股价开始逐步反映真实基本面情况。

　　近日证监部门在接受新华社专访时称，配资数额最多的恒生电子、铭创、同花顺三系统已因违法违规被关闭停业，两市融资余额已由前期2.27万亿元峰值，回落至去年底的万亿水平，信托公司杠杆融资规模也大幅下降。为此，证监部门认为，杠杆融资风险得到相当程度释放。

　　实际上，融资总量的减少只反映了一个侧面，杠杆资金市场交易占比的明显回落则更直观地反映出，杠杆资金对指数、个股定价的影响正在下降。统计显示，两市融资余额占流动市值的比例已从最高峰时4.5%降至当前的2.81%，相当于去年10月下旬水平，较大盘自2500点发力上攻时更低。此外，融资买入占成交金额比从最高峰时的接近20%降至10%。

　　随着降杠杆过程渐进尾声，不仅因强平拖累股价的情况会更少发生，而且个股定价有望重回理性，忽视基本面强调资金博弈的趋势操作模式或再难大行其道，估值合理、业绩增长以及改革预期，将成为投资者寻找投资标的主要考量因素。

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