国内：央行公布上半年金融统计数据，全面超预期。数据显示，中国上半年新增人民币贷款15.73万亿元，同比多增2.02万亿元；新增人民币存款20.1万亿元，同比多增1.3万亿元。其中，6月人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元；人民币存款增加3.71万亿元，同比少增1.12万亿元。上半年社会融资规模增量累计为21.55万亿元，比上年同期多4754亿元。其中，6月社融规模增量为4.22万亿元，比5月多2.67万亿元，比上年同期少9859亿元。6月末，广义货币（M2）余额287.3万亿元，同比增长11.3%；社会融资规模存量为365.45万亿元，增长9%。

　　国际：美国“最严”银行监管令来袭，将对更广泛范围的银行实施更严格资本金规定。美联储副主席迈克尔·巴尔公布针对资产规模在1000亿美元或以上机构监管改革，提出更严格资本标准，要求银行储备可用于消化任何损失的额外资本。此外，美联储威廉姆斯预计，美国不会出现经济衰退；货币政策需要继续收紧，以实现劳动力供需平衡和通胀稳定，具体决策将基于各项数据整体表现。

　　贵金属

　　上一个交易日外盘贵金属涨跌不一，COMEX黄金期货涨0.34%报1937.6美元/盎司，COMEX白银期货跌0.11%报23.32美元/盎司。政策预期的摇摆是贵金属价格震荡的主要因素。目前来看，美国经济就业仍有韧性而核心通胀粘性较大，因此联储仍有维持鹰派的意愿，后续或仍有一次加息且难以快速转向宽松，贵金属面临了一定的政策压力。但是另一方面，随着美国经济的下行，市场避险情绪持续对贵金属价格形成了支撑。因此短期内贵金属价格或维持偏弱震荡。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1900,2000】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22，25】美元/盎司克。

　　风险提示：欧美爆发金融危机，美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。

　　铜

　　昨日LME铜报8337.5美元/吨，涨跌0.54%，上海升水10，广东升水0。宏观方面，今晚将公布美国通胀数据，建议关注。国内方面，6月份社融数据超预期，但市场对此并未出现明显反应。现货端，国内炼厂检修量超我们此前预期，但进口货源有所增加，消费方面在铜价有所回落后，下游消费并未出现明显好转，现货紧张有边际缓和，升水继续回落。展望后市，由于目前库存水平不高，价格仍可能有弱支撑，回落或不够流畅。中长期观点仍是宏观驱动放缓，现货端强支撑边际走弱，预计后续仍有下行压力。如果海外衰退风险及其他流动性风险进一步发酵，不排除再度破位下跌可能。

　　风险提示：海外银行业风险发酵，消费超预期修复等。

　　铝

　　LME昨收2168.5，日涨21.5或1%。供应端，云南地区复产稳步推进；四川地区个别企业压减产但对产量影响有限。下游淡季需求延续弱势，中游开工环比恶化。库存方面大概率本周开始趋势性累库。现货市场方面交投状况仍较差，现货升水继续下行；铝棒加工费转强。成本方面，国内电煤价格转跌，氧化铝价格小幅上涨。海外欧洲天然气价格持稳，电价继续下跌。海外欧洲升水下滑。

　　投资策略：空头持有，短期关注现货走弱和07的减仓情况。

　　风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。

　　铅

　　隔夜伦铅收涨0.02%至2063.5美元，沪铅收跌0.48%至15485元。现货市场下游逢低补库，成交以长单为主，本周内外比价回升，铅锭出口盈利大幅缩窄。近期LME库存回升缓慢，关注后续出口兑现对国内去库的带动。铅价因挤仓预期小幅回落调整，资金流出迹象明显，铅价震荡偏弱。沪铅价格波动区间【15200,15600】，伦铅波动区间【2050,2100】。

　　风险提示：近月挤仓预期的反复。

　　锌

　　昨日伦锌震荡运行，但振幅依旧较小，最终收报2371.5美元，涨幅0.7%。现货市场，昨日上海市场对08合约升水190-200元/吨，广东市场对08合约升170-210元/吨；近期供需两端均是冷清；月初累库幅度较小，关注三季度累库或不及预期；从品种看，锌价表现韧性，短期看锌价或将震荡运行，静待宏观方向的指引，预计短期伦锌核心运行区域2320-2420美元；沪锌主力19900-20500元/吨。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍震荡走低，收于20675美元/吨，跌345美元或下跌1.64%，沪镍08合约下跌910元/吨至162610元/吨或下跌0.56%。纯镍现货资源偏紧缓解以及二级镍供给过剩持续压制镍价，中长期镍价仍有下行空间。宏观方面美联储加息调整美元指数走低以及国内经济修复缓慢持续影响金属价格。基本面维持偏空，俄镍长协资源和电积镍项目产出持续增加，6月国内精炼镍产量环比增13.6%至2.14万吨，而合金电镀需求有所回暖但整体增量有限；二级镍方面，印尼新增产能仍在持续释放回流国内，不锈钢7月排产维持高位但需求持续低迷压力仍大，硫酸镍7月排产继续缓慢增加供应逐步宽松。展望后市，镍价长期供给过剩下已处于下行通道，短期镍价支撑重心或缓慢逐级下移，二级镍需求持续不及预期或继续拖累电镍价格，沪镍155000元/吨受硫酸镍转产电积镍成本支撑较强，且纯镍低库存下仍容易受宏观及资金情况影响，后期关注电积镍投产进度和需求修复情况。

　　投资策略：逢高沽空，沪镍165000元/吨上方空头持有。

　　风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　昨日LME锡收于27945美元/吨，涨0.52%；沪锡夜盘收230520元/吨，涨0.25%。此前锡市场表现反映的是供应缩减预期，周末大型炼厂宣布检修计划，一定程度上兑现此前市场预期，价格涨幅放缓。展望后市，缅甸方面若如期兑现，未来去库方向性是比较确定性的，主因供应缩减，消费端能提供的弹性相对有限。锡价总体上仍将表现为震荡或偏强震荡。结构方面，海外低库存强支撑缓解，后续内盘价格偏弱或有一定修复。

　　投资策略：关注供应兑现情况多头持有或减仓。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。

　　焦煤

　　周二夜盘黑色整体延续小幅反弹，原料涨幅大于成材，其中焦煤Jm2309收涨2.03%至1379元/吨，领涨黑色。上涨驱动来自：（1）房地产“金融十六条”适用期延长至2024年12月31日，房地产悲观预期边际改善，经济稳增长强预期有所重燃；（2）焦炭第一轮提涨落地，并酝酿第二轮提涨；（3）焦煤矿山持续去库，近几日焦煤现货市场稳中偏强。不过，6月份土地、新房和二手房成交，以及基建投资等样本数据环比下降，这意味着经济稳增长需要更多政策提振，且能被行业微观感知，否则经济动能和市场悲观预期可能难以实质改善。从现实来看，目前正值需求淡季，钢材垒库，基本面驱动偏弱，铁水呈现触顶回落的迹象，利空原料需求；周二CCTD环渤海动力煤现货参考价小幅松动回落，动力煤对双焦价格的正向联动有减弱风险。估值方面，周二日内黑色盘面再度呈现弱现实、强预期特征，除铁矿外，其他品种升水现货；目前沙河驿蒙煤仓单1330元/吨，Jm2309升水49元/吨或3.7%。

　　风险提示：无。

　　工业硅

　　昨日工业硅期货收13335元/吨，涨幅+0.45%，主力合约持仓47702手，增仓-5096手。升贴水方面，不通氧553#（华东）现货贴水420元/吨，421#（华东）贴水1220元/吨。现货方面价格牌号之间出现分化，其他牌号工业硅保持持平，421#价格上涨150元/吨，因为临近工业硅2308合约交割，期现商积极采买符合交割规定的421#。整体产业基本面仍偏弱，供应充裕，需求低迷，且库存较高，硅价上方压力仍存。另外，期货主力合约按持仓量计算已从8月移向9月，期货盘面昨日高开并震荡运行，预计随交割日期来临，期货盘面波动情况或有所加剧，谨慎参与。

　　风险提示：新疆生产动向变化、西南电力政策动向，下游需求超预期复苏。