结合商品期货分析框架，即在供给，需求和库存的基础上，结合产业链成本利润，基差等相对估值，以历史数据为衡量标尺，以统计学公式为划分依据，力求最大程度客观的对该商品目前的供需形势，价格趋势进行刻画。

　　正分数代表对价格支撑越强，负分数代表对价格压制越强，分值越高程度越高。六大项每项及总分值分值范围都是（-4,4）。

　　#宏观要点回顾

　　01

　　国内方面

　　1.国务院总理李强7月6日下午主持召开经济形势专家座谈会。李强指出，今年以来，我国经济呈现回升向好态势，要围绕稳增长、稳就业、防风险等，抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。

　　2.商务部新闻发言人束珏婷表示，近期，商务部会同相关部门在深入调研基础上，起草了促进家居消费政策文件，从提升供给质量、创新消费场景、改善消费条件、优化消费环境等方面提出具体举措。该文件已经6月29日国务院常务会议审议通过，将于近日正式印发。

　　3.中国6月财新制造业、服务业PMI指数仍在枯荣线上方，但扩张速度放缓，显示制造业生产经营活动修复减速，市场信心继续回落。

　　4.商务部、海关总署发布关于对镓、锗相关物项实施出口管制的公告。满足相关特性的物项，8月1日起，未经许可，不得出口。

　　5.美财政部部长珍妮特·耶伦于7月6日至9日访华。中国驻美大使谢锋会见美国财长耶伦。双方就中美关系及共同关心的多双边经济金融问题交换了意见。谢锋大使表示，一个健康稳定的中美关系符合两国共同利益，希望美方与中方相向而行，不折不扣落实两国元首重要共识。

　　02

　　国外方面

　　1.美联储会议纪要周四公布，显示几乎所有官员预计2023年将有更多的利率上调，美联储工作人员维持对2023年“温和”衰退的预测。

　　2.美国6月ADP就业人数暴增49.7万人，为自去年2月以来最大的月度涨幅。美国6月挑战者企业裁员人数录得4.07万人，为2022年10月以来新低。

　　3.美国6月ISM制造业PMI录得46，创2020年5月以来新低。美国6月ISM非制造业PMI超预期上涨。

　　4.据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为8.2%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为91.8%.

　　焦炭

　　要点回顾

　　1、7月1日-7月31日，唐山钢企执行环保限产。据调研，区域内钢厂均已经执行攻坚措施，目前区域内钢厂烧结A级限产30%，B级及以下钢铁烧结限产50%，18时至次日8时运输不可使用油车。由于区域内多数钢厂烧结矿库存富裕，限产下预计烧结矿库存能坚持20天左右。

　　唐山钢企烧结限产维持30%-50%的限产比例，烧结库存均较为充裕，库存基本维持在8-20天左右，暂对高炉生产无影响。

　　逻辑复盘

　　1、钢厂生产超高为运行，利润尚可，短期支撑原料价格

　　2、宏观有力政策预期仍在，但迟迟不见有力政策，资金略显疲态

　　3、终端需求乏力，且钢厂有限产因素扰动

　　多空因素交织，方向不明朗，短期切勿追涨杀跌，区间操作

　　本周双焦延续日线级别区间震荡运行，操作难度极大，符合研判。

　　近期关注

　　1、宏观经济政策导向及力度

　　2、唐山限产政策下铁水是否如期持续回落

　　3、是否存在第二轮提涨

　　纯碱

　　要点回顾

　　1、供给端碱厂夏季检修开始启动，徐州丰成、四川和邦二线已经停产，山东海化老线6月30日装置检修。金山获嘉厂区6月28日停车检修，预计检修20天。四川和邦二厂装置6月28日检修，预计检修一个月。

　　2、截止到2023年7月6日，中国国内纯碱厂家总库存39.58万吨，环比-3.27万吨，跌幅7.63%。其中，轻质纯碱17.28万吨，环比-0.16万吨，重碱22.3万吨，环比-3.11万吨。轻重同步下跌，其中重质去库较大，有企业近期发货快。

　　3、截至2023年7月6日，浮法玻璃行业开工率为79.08%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为81.15%，环比+0.34个百分点。本周（20230630-0706）浮法玻璃行业平均开工率79.08%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率81.11%，环比+0.62个百分点。

　　逻辑复盘

　　本周在利空落地和宏观政策的预期下，上涨0.47%。

　　1、关注玻璃和纯碱的产销节奏和玻璃厂持货意愿；（截止到2023年7月6日，本周国内纯碱厂家总库存39.58万吨，环比下降3.27万吨，下降7.63%。玻璃厂下游持货意愿依旧不高。）

　　2、关注宏观政策的发力情况；（国务院总理李强主持召开经济形势专家座谈会，听取专家学者对当前经济形势和做好经济工作意见建议。李强指出，当前我国正处在经济恢复和产业升级关键期，要注重打好政策“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。）

　　3、关注远兴投产的计划进度和纯碱企业的检修情况。（目前远兴预计7月中旬开始生产出产品，利空已经落地）（目前徐州丰成、四川和邦二线已经停产，山东海化老线6月30日装置检修。金山获嘉厂区6月28日停车检修，预计检修20天。四川和邦二厂装置6月28日检修，预计检修一个月。）

　　近期关注

　　1、关注玻璃和纯碱的产销节奏和玻璃厂持货意愿；

　　2、关注宏观政策的发力情况；

　　3、关注夏季检修的装置。

　　甲醇

　　要点回顾

　　1、烯烃：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率77.88%。周内虽南京诚志二期负荷下降，但神华新疆重启与鲁西化工装置负荷稳步提升导致整体产能利用率微幅上涨。

　　2、本周期(20230701-20230707)国际甲醇（除中国）产量为1020728吨，较上周增加51460吨，装置产能利用率为77.66%，环比增长3.92%。本周产量有调整的装置有：伊朗地区ZPC一套停车装置已重启，目前2套全部正常运行；Kaveh周内停车；Marjan、Busher同步高负荷运行；美国Koch已恢复满负荷运行；委内瑞拉装置据悉月初重启，产量暂恢复，具体持续跟踪；文莱、马油装置一切运行正常。

　　3、本周国内甲醇样本周度平均利润下跌运行。其中，河北焦炉气利润均值-218.57元/吨，环比+25.71%，同比-1169.93%，内蒙煤制利润均值-344.29元/吨，环比+22.55%，同比+46.38%，山东煤制利润均值-356.43元/吨，环比+29.35%，同比+58.60%，山西煤制利润均值-222.14元/吨，环比+34.08%，同比+65.61%，西南天然气制利润均值-290.00元/吨，环比+21.62%，同比-254.67%。

　　逻辑复盘

　　本周甲醇在煤炭成本端不断反复，下跌0.19%。

　　1、关注美联储的发言；（美国近期就业数据表现强劲，美联储发言偏鹰，7月加息的概率在95%左右。）

　　2、关注煤炭的库存和价格走势。（迎峰度夏之际，煤炭港口库存在历年高位，电厂库存在日耗不断上涨的情况下，也在高位。煤炭价格短期能维稳已经是不容易）

　　3、关注7月政治局会议前的市场预期。（近期国家的托底市场的信号不断在市场出现，国务院总理李强主持召开经济形势专家座谈会，听取专家学者对当前经济形势和做好经济工作意见建议。李强指出，当前我国正处在经济恢复和产业升级关键期，要注重打好政策“组合拳”，围绕稳增长、稳就业、防风险等，及时出台、抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。）

　　近期关注

　　1、关注下游兴兴装置的动态，有市场传言说MTO要重启，需要甲醇的长协；

　　2、关注煤炭的库存和价格走势。

　　3、关注7月政治局会议前的市场预期。

　　鸡蛋

　　要点回顾

　　1、截至2023年6月1日，美国旧作大豆库存总量为7.96亿蒲式耳，同比减少18%。其中农场库存量为3.23亿蒲式耳，同比减少3%；非农场库存量为4.73亿蒲式耳，同比减少26%。大豆消费量为8.91亿蒲式耳，同比下降8%。

　　2、预测美国2023年大豆种植面积为8350.5万英亩，同比减少5%。与去年相比，29个预测州中有21个州的种植面积减少或持平。

　　3、美国大豆开花率为24%，去年同期为15%，此前一周为10%，五年均值为20%；优良率为50%，市场预期为52%，此前一周为51%，去年同期为63%；结荚率为4%，去年同期为3%，五年均值为2%。

　　4、据农业农村部监测，7月7日"农产品批发价格200指数"为119.28，比昨天下降0.26个点，“菜篮子”产品批发价格指数为119.47，比昨天下降0.30个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.83元/公斤，比昨天下降0.6%；牛肉72.02元/公斤，比昨天上升0.2%；羊肉64.22元/公斤，比昨天下降0.3%；鸡蛋9.61元/公斤，比昨天上升2.5%；白条鸡17.87元/公斤，比昨天上升0.2%。

　　逻辑复盘

　　国内鸡蛋处于淡季时期，供需暂无利好，不过来自饲料端的豆粕反弹，本周鸡蛋2309合约反弹，周线收阳，涨3.03%。

　　1、蛋鸡存栏水平不高支撑供应，但淡季消费平淡，蛋价维持整理，本周鸡蛋市稍有好转，因成本端的上涨导致养殖成本升高，盘面拉升。

　　2、终端需求提振不足，销区梅雨季节加上气温升高，鸡蛋进入消费淡季，此逻辑符合预期。

　　当前国内鸡蛋产能明显提升，新开产蛋鸡规模持续增加，整体淘鸡量不大，鸡蛋市场供给水平逐步抬高。而高温高湿天气持续，鸡蛋流通环节储存、运输风险增加，加上近期玉米、豆粕等价格明显走强，近日猪价、饲料等成本价格都出现偏强或上涨情况，鸡蛋补货成本也提高，养户挺价心理增强，鸡蛋价格小幅反弹。

　　近期关注

　　1、南方销区天气情况

　　2、成本是否继续上涨

　　豆粕

　　要点回顾

　　1、截至2023年6月1日，美国旧作大豆库存总量为7.96亿蒲式耳，同比减少18%。其中农场库存量为3.23亿蒲式耳，同比减少3%；非农场库存量为4.73亿蒲式耳，同比减少26%。大豆消费量为8.91亿蒲式耳，同比下降8%。

　　2、预测美国2023年大豆种植面积为8350.5万英亩，同比减少5%。与去年相比，29个预测州中有21个州的种植面积减少或持平。

　　3、美国大豆开花率为24%，去年同期为15%，此前一周为10%，五年均值为20%；优良率为50%，市场预期为52%，此前一周为51%，去年同期为63%；结荚率为4%，去年同期为3%，五年均值为2%。

　　4、经济合作与发展组织和联合国粮食及农业组织联合发布《2023-2032农业展望》报告。报告显示，预计未来十年全球农业和粮食产量将继续增长，但增速会低于前十年的水平。报告认为，地缘政治的紧张局势、不利的气候趋势、动植物疾病以及主要农业投入品价格波动加剧，将导致农业生产不确定性增加。但预计在2023-2032年期间全球农作物、畜牧产品和鱼类产品产量将以年均1.1%的速度增长。此外，通胀压力持续存在的可能性对全球粮食需求和生产构成下行风险。

　　5、USDA最新干旱报告显示，截至7月4日当周，约60%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为63%，去年同期为22%。

　　逻辑复盘

　　上周末USDA播种面积报告大幅不及预期，美国大豆播种面积超预期下降，美豆增产的可能性被初步打破，加上美国大豆主产区近期干旱，市场开始担忧后续的产量，盘面受到提振。本周豆粕2309合约继续反弹，周线收阳，涨5.62%。

　　1、国内供应压力增加，主要反弹来自原料端。国内大豆通关速度加快，加上夏季大豆大量到港，现货供应压力增加，此逻辑符合预期。

　　2、产地短期天气炒作持续，但国内豆粕基本面并未反转。本周因USDA种植面积报告大幅不及预期，且美豆干旱程度进一步加剧，天气炒作继续推动盘面，美豆带动豆粕反弹，此逻辑符合预期。

　　本周豆粕的反弹主要因为产地种植报告不及预期，美豆供应担忧带动美豆上行，国内豆粕随之向上反弹。但当前国内豆粕供应压力依旧不减，季节性供应压力下随外盘波动。

　　近期关注

　　1、美国降水是否能缓解大豆产区干旱

　　2、厄尔尼诺对美国旱情的改善

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