能源化工：沙特言论支撑市场

原油。昨日原油上涨，因沙特能源大臣声称OPEC+将采取“一切必要措施”支持市场，不过凌晨API报告显示美国成品油库存以外增加使得油价短线出行调整。市场仍面临供应压缩和需求前景不佳的矛盾，需求端美联储纪要略显鹰派，不过沙特发言使得前者影响力有所加强。我们认为油价短期或受情绪改善小幅上行，总体仍在低位区间运行。

沥青。7月第1周沥青产业数据显示炼厂开工率环比增加而出货量减少，厂库上行社库下降，基本面边际略微下行。沥青即将迎来传统消费旺季，炼厂和贸易商将面临季节性去库需求，在原料供应问题得到缓解，传统旺季需求很可能遇冷下，价格或受到压制。

LPG。7月沙特出口官价超预期下跌带动国际成本中心再度下移，7月前期船期将维持高位，进口气过剩对压制市场。在原油端缺乏指引背景下市场看跌情绪浓厚。淡季需求有限使得顶部压力持续强化，短期盘面低位震荡，高位空单继续持有。

PTA。PXN短期之内仍然保持坚挺，PTA高开工，预计7月份PX去库幅度较大，成本主导盘面走势，PTA自身驱动偏弱，供需双强。对于混合芳烃征收消费税的政策，回流至化工市场的量会因此增加，造成PX海内外的负荷回升，中长期来看的话PXN还是有一定压缩空间，潜在利空PTA，中长期依然逢高做空为主。策略建议：短多中空观点维持，短期有支撑，但上行空间不大，中长期仍然逢高做空TA09合约。

MEG。昨日日盘乙二醇盘整为主，夜盘小幅回撤，成本支撑价格走强，煤炭、乙烯价格均有所触底反弹，夏季高温，日耗上升，短期煤价易涨难跌。煤制装置检修计划可能会提前，造成7-8月累库预期短期无法证伪。策略建议：EG09逢高做空思路不变，91反套可部分止盈后持续持有，后续可在反弹过程中陆续布局01多单。

PVC。PVC昨日日盘小幅回撤，增仓下行，空头主导盘面价格走弱，供应回升较快，供增虚弱的矛盾更加突出，虽然煤价整体在反弹但煤化工整体走势偏弱，PVC周度累库确定性较强。策略建议：上方压力较大，逢高做空V09合约，关注91反套。

甲醇。从装置运行状态看看伊朗气价上涨对甲醇装置的影响并不如预期大，近期伊朗甲醇装港排货速度环比上月同期显著提升，进口缩减量级可能不及之前的炒作预期，继续关注伊朗甲醇装置的开工情况。前期传闻的江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置仍未重启，利多出尽后甲醇近期有回补前期缺口的可能性，基差回落后卖出套保操作增多也在压制远期价格。不过盘面仍维持小幅贴水，煤炭价格亦延续小幅反弹，底部支撑明显，建议逢回调轻仓做多。套利方面，PP大投产周期下MTO不应维持高利润，PP-3MA逢高做缩，后期MTO装置恢复后将更有利于此头寸。

棉花棉纱。短期，进入传统需求淡季，成品持续累库，警惕回调风险。长期看，新疆棉花减产幅度或超预期，籽棉抢收预期仍强，叠加下半年棉花消费预期向好，棉价重心有望进一步抬升，仍建议逢低布局。风险提示：宏观风险、产业政策（抛储）风险。

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