昨日是7月第一个交易日，A股银行板块再次整体飘红。今年上半年，A股银行板块走势波动显著，Wind银行指数涨幅仅0.37%，区间最大回撤却高达12.48%。

从银行板块各阶段表现来看，一季度受益疫情防控政策优化获得阶段性上涨，随后受息差新低等因素影响有所下跌；进入二季度，4月至5月初，银行股受“中特估”概念催化，多只国有大行股触及阶段性新高，一些低估值股份行亦快速上涨；之后受宏观数据等因素影响，银行股再次震荡下跌。

具体来看，上市银行股价分化明显：包括中国银行、农业银行、交通银行在内的多数国有银行上半年涨幅超10%，股价也触及近年来新高；此前被机构重仓的宁波银行、平安银行和招商银行等上半年跌幅超10%，个别甚至下跌20%。

从上市银行上半年基本面来看，银行业资产端和负债端利率均在拉低，而行业净息差也在今年一季度触及了1.74%的历史新低，这也导致了上市银行营业收入和净利润显著下滑。根据原银保监会数据，国有大行、股份行、城商行和农商行在一季度的净息差较2022年末分别平均下降14个、12个、5个和12个基点（BP）。

“银行息差缩窄及净利润增速下滑，主要受到贷款重定价、让利实体经济、企业信贷需求持续走弱等多种因素的影响”，国家金融与发展实验室副主任曾刚日前撰文称，对银行而言，下半年将进入更加严峻的净息差保卫战，目前存贷款利率现倒挂趋势说明银行净息差收窄问题已较为严峻。

央行近日发布的《2023年第二季度银行家问卷调查报告》显示，贷款总体需求指数为62.2%，比上季下降16.2个百分点；大型企业、中型企业和小微企业的贷款需求指数分别较上季末下降9.8个、10.2个和12.1个百分点。值得一提的是，日前，央行货币政策委员会二季度例会重提“加大逆周期调节力度”，并指出需“加大宏观政策调控力度”,表明了央行维稳经济的态度。

对于净息差走势，部分国有大行管理层近期看法转为积极。建行首席财务官生柳荣在该行近日召开的股东大会上表示，贷款重定价因素的影响还未完全释放，未来净息差可能仍有一定下行压力，但二三四季度的下滑幅度会相对较小。近日，邮储银行行长刘建军在该行2022年年度股东大会上表示，二季度息差降幅明显趋缓，全年最大降幅或已在一季度集中兑现，后续下行压力会有所缓解。

展望下半年，市场高度关注的银行“中字头”行情能否持续？多家券商分析师仍给予积极看法。中金公司近日发布的研报称，低估值、高股息、经营稳健的国有大行，在经济预期承压之下具有较好的防御属性，估值较此前阶段性低点仍有修复空间。

中信证券研报分析，展望2023年下半年，银行基本面各项指标在恢复之中，从资金面来看，银行板块仍属机构低配，银行板块具备绝对收益价值空间，另外，市场高度关注的中特估概念，仍有待自上而下的政策安排推进。

申万宏源证券在近日发布的下半年银行业投资策略中表示，“中特估”是银行系统性估值修复的契机，本质上源于10年来银行更贴合实体的资产负债表和更高质量的利润表的价值重估。在这一主线下，或出现“先涨带后涨、谁与争锋”的行情演绎。

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