6月30日，由期货日报、上海有色金属行业协会、信达期货有限公司共同主办的“2023年年中有色产业高端报告会”在上海举行。本次报告会邀请业内知名专家学者以及国内有色龙头企业代表，聚焦内外宏观变局下有色金属市场走向，探讨期货行业深入服务有色产业链发展。

　　上海有色金属行业协会会长徐明：推进有色金属期现行业共进发展

　　上海有色金属行业协会会长徐明表示，中国是全球最大的有色金属生产、消费、贸易大国，有色金属行业不论是产品、市场，还是质量、标准，都是最早与国际市场接轨的工业行业，同时有色金属行业也具有高度金融化、国际化的特征。

　　他指出，当前世界正经历百年之大变局，原有的产业链、供应链全球化秩序受到影响，不确定性风险对具有金融属性的有色金属市场的冲击加大，价格宽幅甚至剧烈波动已经成为常态。如何规避价格波动风险，促进我国有色金属产业企业稳健经营，期货及其衍生工具发挥着关键作用。

　　为贯彻落实习近平总书记提出的“提升重要大宗商品价格影响力，更好地服务和引领实体经济发展”的重要指示要求，以“执行国家产业发展方针政策，更好地服务实体产业，提升产业企业利用期货工具管理风险的能力”为宗旨，为产业企业高质量发展赋能。2023年，上海有色金属行业协会与期货日报签订战略合作伙伴关系，并正式参与产业服务联盟，将对推进有色现货和期货行业双进步、共发展具有积极意义。

　　与此同时，有色金属现货和期货市场相辅相成、相互促进，共同实现了成长和发展。2022年，在市人社局，市商委的支持下，上海有色金属行业协会成功举办上海市有色金属行业现货交易员职业技能竞赛，受到了有关部门、企业和参赛选手的广泛赞誉，是产融结合、期现货联动发展的典范。

　　他最后表示，本月正值氧化铝期货上市，本次会议以此为契机顺利召开，诚邀业内知名专家重点探讨全球经济形势、有色金属供求关系、价格波动因素、期货市场战略发展，共商新形势下期现结合的高质量发展举措，对有色金属行业具有重要的现实意义。

　　信达期货有限公司总经理罗永迪：期货行业服务实体经济责任重大

　　信达期货有限公司总经理罗永迪在会议中表示，在过去的十年中，期货行业经历了快速度、高质量的发展，机构资本实力、人才储备以及期货业务的广度和厚度都得到了显著的提升。套期保值、风险对冲和衍生工具的应用已经深入人心，期货行业已经成长为一个为实体经济提供重要金融衍生品服务的行业。同时，期货公司也进入了资产管理领域，期货资管作为财富管理领域的新兴分支，逐步发挥了期货衍生品风险管理与资产配置的重要功能。

　　他指出，当前我国经济整体回升向好，但外部环境复杂多变，全球贸易投资放缓，大宗商品市场波动加剧，这使得衍生品工具在风险管理方面的作用更加突出，期货行业在服务实体经济方面的责任更加重大。为此，信达期货将充分利用期货及衍生品工具，通过投研驱动和技术赋能，发挥集团的优势，为广大投资者提供更加专业的服务。

　　期货市场及有色行业资深专家张宜生：产业链进步变革与期货市场发展互促共进

　　作为期货市场及有色行业的资深专家，上海期货及衍生品研究院战略委员会、学术委员会委员张宜生在会上表示，期货市场处于全球市场结构的高端，与其他市场有着极大的不同。其中最本质的不同在于它是工具类市场，而不是资产类市场。

　　“通俗来讲，期货市场是一个买卖价格波动风险的市场，就是通过充沛的流动性交易，实现分散和转移价格风险，目的是通过这种方式充分揭示远期供求，最终达到配置资源的优化。”他指出，实体企业在参与期货市场的过程中，企业的经营理念、经营方式、经营机制、经营模式都会发生渐进式变革，这种变革最终会导致产业链的重塑和演变出新的商业模式。

　　他指出，历经三十年发展，我国期货市场发展进入“基因再造”阶段，同时有色产业链也在发生深刻变革，而这种变革首先是从第二大金属铝开始的。一方面，国内铝产业开始尝试“煤电铝一体化”的新型产业链发展模式。企业通过经营铝水降低了吨铝成本，通过压缩产业链环节实现了降本增效，这对于扩大铝的市场规模应用有极大的好处，同时也对铝的国际化运作打开了大门；另一方面，铝龙头企业开始更多地参与期货市场相关业务，寻求通过更多方式巩固市场地位。与此同时，氧化铝期货的上市对产业链形成交叉影响，也会对铝市场产生更为深远的影响。

　　而纵观我国铝期货合约上市30年来，通过市场化的方式催化了铝产业的进步变革，令之成为全球最富有竞争力的产业。显而易见的是，期货衍生工具融入产业推动进步，产业发生变革又倒逼期货市场发展，双方走出了相互促进、相互影响、共同发展的独特道路，而这就是建立中国特色期货市场的最佳途径。纵观全球期货市场发展史，也只有现代中国这个制造业大国，才有条件创造出这种全新的市场发展模式。

　　中国首席经济学家论坛理事何晓斌：下半年国内经济预计保持平稳恢复态势

　　报告会上，中国首席经济学家论坛理事何晓斌就国内宏观经济形势进行了分析展望。他指出，2023上半年经济“弱复苏”特征明显。看向下半年，他预计政策措施会持续围绕提振预期，下半年经济保持平稳恢复态势。在财政政策方面，预计继续保持宽松，扩大地方债发行，不排除扩大特别国债和转移支付；在货币政策方面，预计继续保持宽松，结构性政策工具将发挥更大作用。

　　从物价表现来看，他认为需求刺激尚有空间，下半年预计呈现为探底后回升。从价格表现来看，5月我国CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降4.6%，物价探底趋势未止，其中上游原材料价格下行以及下游消费需求不足仍是关键原因。从政策表现来看，近期包括降息、稳增长等一系列积极信号再度释放，无惧通胀的背景下，他预计下半年经济修复动力逐步回归，物价探底后回升改善。

　　看向人民币汇率表现，他指出2023年上半年外部不确定因素仍多，二季度全球避险情绪升温并推升美元指数再度上行，一定程度上对人民币汇率构成压制。从国内情况看，今年下半年，中国经济将在政策助力下迎来内生动力的恢复，叠加新国际关系下人民币结算“朋友圈”逐渐壮大，他预计人民币兑外币汇率趋势升值，人民币兑美元汇率以双向均衡波动为主，全年运行区间为6.5至7.3。

　　看向全年经济运行趋势，他预计国内全年GDP同比增速将达到5%—5.5%。其中，固定资产投资增速有望受益于基建和制造业继续发力而明显回升，总体达到10%左右；预计房地产开发投资增速的负向拖累趋缓，房地产新开工、销售、价格等相关指标有望企稳、边际回暖；预计社会消费品零售总额同比增速达到5.5%左右；预计外需走弱、出口承压，但国际收支仍将保持基本平衡、保持顺差，预计出口增速在-3%至0%，进口增速在2%—3%。

　　国电投铝业国贸高级分析师林进宇：铝市呈现供增需减格局。预计铝价重心向下

　　国电投铝业国际贸易有限公司资深分析师林进宇就铝行业供需现状及发展前景进行了分析与梳理。

　　从供应端来看，他认为国内电解铝产量大概率超出预期。国内电解铝产能在2022年7月达到4154万吨的历史高点后，随着西南地区不断减、复产，维持在4000万至4100万吨之间运行，月度产量在330万至350万吨之间。近期，随着云南地区复产，电解铝运行产能本周达到4147.8万吨，接近前高。

　　总体来看，他预计随着云南地区超预期复产，将推动电解铝产能、产量达到历史最高位。他预计2023年国内电解铝产量增157万吨，增量3.9%；铝锭净进口增量60万吨，增速120%；2023年电解铝总供应增量217万吨，增速5.3%。

　　从需求角度来看，他指出2023年1—5月电解铝各终端消费板块（除出口外）表现均较为良好。但考虑到去年同期疫情封控，消费数据除光伏外，其他板块也并未大幅超出预期，且均存在环比走弱的迹象。初级加工企业在政策刺激下大量扩产，供应过剩明显，加工费承压下行。

　　“尤其是在端午节前后这个时间点，电解铝需求端走弱迹象非常明显。全年需求最好的时候或许已经过去，但最差的时候还没有到来。”总体来看，他预计2023年电解铝各终端板块消费增量为158万吨，主要是光伏板块需求拉动明显。

　　从行业盈亏表现来看，6月国内电解铝加权平均完全成本大概在15700元/吨左右。煤炭价格的下跌是今年行业平均成本下滑的主要原因，目前国内自备电厂铝产能在65%左右。煤价下跌对铝成本下降的推动作用相当明显。以SMMA00铝锭6月均价18561元/吨（截至6月28日）计算，铝行业实时利润为2861元/吨。若加上华东市场300元/吨升水，或华南市场500元/吨升水，则行业平均利润超过3000元/吨。

　　总体来看，他预计今年铝市场呈现供增需减格局，铝价重心向下，成本支撑可作价格下沿的有效参考。

　　信达期货研究员李艳婷：氧化铝期货上市具有重要里程碑意义

　　6月19日，全球首个实物交割的氧化铝期货于正式在上海期货交易所挂牌交易。信达期货研究员李艳婷表示，氧化铝期货上市具有重要的里程碑意义。一是有助于规范氧化铝行业，落实国家产业政策，统筹国内外资源，将境外生产的氧化铝纳入可交割资源范围，畅通国内国际双循环，提高铝产业链安全水平。同时有助于优化现货贸易，当前氧化铝长单占比过高，行业竞争加剧，现货企业可在交易所通过交割卖货或提货。

　　二是有助于铝产业链企业及相关市场参与者完善套保、套利机制，为铝全产业链风险管理再添一道保障。氧化铝期货与电解铝期货、期权有望共同构成全产业链、多工具的风险管理模式，助力实体企业更好地实现全产业链保值，助力企业降本增效，强化产业链抗风险能力。同时，氧化铝期货上市丰富了铝品种间套利的选择。氧化铝期货的上市联通了产业链上下游（烧碱—氧化铝—电解铝），也联通了品种板块（烧碱—pvc—氧化铝），带来了多样化的套利选择。

　　三是有助于优化市场定价体系。过去国内氧化铝报价以三网报价为主，国际价格以普氏为主，不够透明、客观和公正，价格发现能力弱。氧化铝期货上市后，通过期货市场公开、透明、高效的交易机制，形成行业合理、权威的远期市场价格，为产业链企业提供价格风向标，指导现货企业开展高效的生产经营，有利于形成更加合理的基准价格。

　　四是有助于提升中国氧化铝市场地位。目前国内氧化铝产量占全球的比重逐年递增，且已超过50%。同时，国内氧化铝行业发展迅猛，龙头企业位列全球领先位置，已有5家企业挤进全球前十。氧化铝期货的上市，有助于提升中国氧化铝的议价能力，进一步强化中国氧化铝市场的主体性地位。

　　在本次报告会的圆桌论坛环节，还邀请了交通银行金融市场部贵金属交易部江舟、信达期货研究所研究员楼家豪共同参与，共同就内外宏观变局下有色金属走势进行了深入探讨，并分享他们的独特观点和策略建议。