今日(6月20日)纯碱2309主力合约延续震荡调整格局，价格整体维持上行走势，但盘中多空双方展开激烈的厮杀。午后纯碱价格出现一波快速跳水，但尾盘强势拉升，最终作收1717元/吨，涨幅1.48%。在国内纯碱现货价格维稳之下，市场多空双方展开僵持博弈。

　　本周纯碱与关联密切的玻璃走势背道而驰，在玻璃大幅下跌之际，纯碱表现得相对强劲，说明在空头持续打压之下，多头主力一直在坚定护盘。另外，从日线图上看，近一个月以来，烛台(K线)已陷入震荡区间盘整走势，暗示多空力量势均力敌。从目前来看，1730水平成为关键阻力位，本月价格连续四次试图突破该位置，最终均以失败告终。

　　近日，有消息称，远兴能源大股东博源集团天然碱项目一期1线预计在6月19日顺利投料，6月22日或23日将产出成品。1线顺利运行后会马上在2线投料，预计6月28日2线投料，30日出成品。与此同时，该项目的3-5线会顺次投产。

　　市场分析人士表示，“博源天然碱项目投产后，预计7月份纯碱产量10万-13万吨，对市场影响不大；8月份产量20万-25万吨，市场也可以消化；9月后博源月产量45万吨以上，10月金山17万吨月产量，两家合计55万-60万吨会让市场承受巨大压力，甚至价格崩溃。”

　　一位业内资深人士表示，“纯碱空头主力‘兴风作浪’加上远兴能源逐线投产释放利空，这两个因素结合在一起，空头主力可能会再次砸盘，跌破前低的可能性还是存在的。由于纯碱现货价格仍然坚挺，动力煤开始反弹，2309合约存在补贴水的内在动力，导致近期纯碱空头主力平仓情况不是很理想。”

　　该位资深人士补充道，“但是，随着利空释放接近尾声，留给纯碱空头主力的时间不多了，空头主力借远兴出产品发力的概率比较大，加上纯碱价格盘面短期开始调整，更加大了这个概率。端午节前后，空头会不会发力，自会有分晓。”

　　6月16日，远兴能源在互动平台表示，阿拉善天然碱项目一期共4条生产线，计划于2023年6月起逐线投料试车，具体时间视装置试车运行的情况而定。

　　目前空头主力最大的底牌就是远兴能源和河南金山投产，会加大未来的供应压力。但是，明年的压力不代表近月的压力。根据最新的测算，如果远兴能源和金山顺利投产，大概到8月中旬(08合约)，总计产生24万吨的产量，到9月中旬(09合约)，总计产生65万吨左右的产量。

　　近期纯碱装置相对稳定，7-8月份检修消息陆续释放，不过月内新增投产压力渐增，基本抵消检修利好。6月19日纯碱整体开工率90.75%，与上周开工持平。上周纯碱产量60.55万吨，环比增加0.3万吨，上涨0.50%，上周有些企业轻重比例调整侧重轻质产量，整体供应变化不大。

　　来源：隆众资讯

　　从纯碱产量可以看出，2023年以来，纯碱的产量整体表现相对稳定，平均周度产量61万吨左右，其间有装置波动，但整体影响不大。

　　市场多空博弈，下游需求略增。近期浮法玻璃产线计划点火，加之前期点火产线陆续出玻璃，终端对纯碱的需求量呈现增加趋势。不过个别企业新价格偏高，且天然碱产能释放在即下游拿货仍然较为谨慎，多数厂商仍以刚需补库为主。

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　　纯碱的分类与供需状况

　　全球纯碱市场规模预计将以9.85%的复合年增长率增长，预计2023年至2027年纯碱市场价格规模将增加3757.8万吨。市场的增长取决于几个因素，包括玻璃行业对纯碱需求的增加、化学工业的增长以及制药行业对纯碱需求的增加。

　　在预测期内，玻璃部分将引领市场。玻璃部分的市场份额在2017年开始逐渐增加，达到1157.6 万片，并在2021年继续增长。对其他类型玻璃的需求，包括用于电视屏幕、手机、太阳能电池板、泡沫玻璃和特种玻璃的玻璃，也随着电子和能源行业的发展而增长。因此，各终端用户行业对不同类型玻璃的需求上升推动了全球玻璃行业的增长。预计这将在预测期内推动纯碱市场的增长。

　　纯碱分为轻质纯碱和重质纯碱。纯碱又名碳酸钠、苏打，化学式为Na2CO3，下游主要应用于化工、建材、轻工等工业领域。按照密度不同，纯碱工业产品主要分为两种：轻质纯碱和重质纯碱，轻质纯碱密度为500-600kg/m3，重质纯碱密度为1000-1200kg/m3，重质纯碱是由轻质纯碱经过水合或挤压法得到。轻质纯碱主要应用在低端产品，产品附加值低；而重质纯碱能够满足一些特殊要求，成本也要高于轻质纯碱。

　　纯碱产业链，来源：国信证券

　　我国纯碱供需紧平衡，行业集中度较高。全球纯碱产能约7000万吨/年，根据卓创资讯统计，截止到2021年底，我国纯碱总产能3293万吨/年，较2020年底减少24万吨/年；2021年国内纯碱产量2909.2万吨，同比增加5.4%，行业实际开工率88.3%，同比增加5.1pp。

　　纯碱下游需求占比

　　从工艺上来看，我国纯碱装置主要为联碱法和氨碱法。根据中国纯碱工业协会数据，截至2021年底，国内纯碱企业有效产能为2988万吨，其中联碱企业总产能为1445万吨，占比48.4%，氨碱企业总产能为1363万吨，占比45.6%，天然碱企业总产能为180万吨，占比6.0%。

　　纯碱不同工艺占比

　　从国内进出口来看，我国是纯碱净出口国，海外纯碱成本大涨有望拉动国内纯碱出口。据最新数据，2023年4月份，纯碱出口量17.74万吨，均价367.14美元/吨，环比增8.84%，同比增17.07%，2023年1-4月份，纯碱累计出口量62.82万吨，同比增35.92%。

　　2023年4月纯碱进口3.29万吨，进口均价304.80美元/吨，2023年1-4月份纯碱进口量8.03万吨，同比增加2.48%。

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