近期尿素期货持续大幅反弹，现货价格涨幅温吞，基差快速收窄，本轮属于事件触发型估值修复行情，由于5月持续下跌，旺季中下游备库低，故集中补库价格弹性高。究其原因，6月上旬荷兰限制天然气产量，并降低出口额度，同时市场传荷兰将提前关闭欧洲最大的天然气田格罗宁根大气田，本周荷兰政府确认传言，引发投机资金博弈欧洲天然气短缺，欧洲天然气价格自6月初至高点反弹接近100%，目前涨幅收窄至50%左右。由于海外尿素工艺主要以天然气为主，上半年海外天然气价格跌幅远超国内煤价，导致国内产能在全球成本曲线位置后置，国内出口优势大幅下降，随着欧洲天然气反弹，海外尿素价格反弹提振出口预期。除海外天然气异动外，人民币贬值以及印标中标等消息，也有促进作用。短期来看，尿素盘面偏多思路对待，中期如海外天然气未发生极端风险，复刻2022年出口优势，则供需焦点仍将回归国内市场。国内市场，目前核心问题在于尿素产能处于扩张期，6-8月仍有新产能投产，在煤价偏弱的情况下，供应预期宽松，而7月之后氮肥旺季转淡季，国内供需矛盾将再次累积，而主要出口国因自身产能增加，进口量大幅下降，供需矛盾将再次爆发，中期仍可等待矛盾累积，逢高抛空。