又一个超级IPO出现。

投资界-天天IPO获悉，昨晚（6月15日），华电新能源集团股份有限公司（简称“华电新能”）首次公开发行通过上市委会议。这一次，公司将募集资金300亿，缔造A股新能源行业史上最大规模的IPO。

背靠中国华电，华电新能的历史最早可以追溯到2004年，总部位于福建福州，目前主营以风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营。无独有偶，就在上周，光伏组件阿斯特科创板上市，一路开涨，最新市值超670亿元。

眼下，新能源赛道挤满了一级市场投资人。与此同时，今年已经有超过30家光伏企业排队IPO。当时针指向双碳时代，他们开始轮番走上舞台中央。

福建一个巨无霸

成为新能源史上最大IPO

华电新能的故事要追溯到2004年。

彼时，为了管理福建的水电、火电以及核电，中国华电在福建设立了全资子公司华电福建发电有限公司，其后，该公司通过重组改制，成立了华电福新能源股份有限公司（简称“华电福新”），这便是华电新能的前身。

之后的故事颇为复杂作为中国华电主要的新能源平台，华电福新将中国华电全国的风电及其他新能源项目收入囊中，并在2012年成功在港股上市，成为华电集团旗下唯一一家多元化清洁能源上市公司。

但当时新能源企业在港股的日子并不如意。2020年前后，由于估值过低，股权融资能力有限等问题，港股的新能源国企接连私有化。华电福新也没能幸免，由于股价不断探底，市值低迷，被其控股股东华电集团全资拥有的福建华电福瑞私有化退市。

这还只是开始，真正的大戏随后上演。

按照中国华电的规划，华电福新将选择流动性更强的A股，继续逐梦新能源。于是，华电福新不断吸收母公司旗下的新能源资产，扩大公司规模。2020年11月，华电集团将139家新能源发电企业、11家分公司或风光电项目资产及2家核电企业和1家新能源发电企业的参股权通通注入华电福新；2021年，华电集团旗下另一上市企业华电国际还向华电福新注入了两批新能源资产，其中就包括27家新能源公司的股权和资产。对此，华电集团曾表要打造千亿市值新能源航母。

至此，华电福新几乎整合了华电集团全部的新能源业务。2021年7月，华电福新正式更名华电新能，并递交了招股书。

根据招股书，华电新能的直接控股股东为华电福瑞，实际控制人为中国华电。进一步来看，中国华电通过其全资子公司华电福瑞间接控制公司52.40%的股份，通过其控股的华电国际间接控制公司 31.03%的股份，合计控制公司 83.43% 的股份。

期间，华电新能开放了一轮公开融资。2020年12月，公司迎来13家战投，融资金额高达150亿元。其中，中国人寿投资20亿元成为华电新能最大的战略投资方和第三大股东。此外，公司前十大股东中还包括国新建源、国新中鑫、山东发展、影响力基金、南网双碳绿电、国家绿色基金、特变电工等。

几经更迭，这个新能源巨无霸终于走到了IPO大门前。

一年赚80亿

卖电撑起一个超级IPO

透过招股书，目前华电新能的主营业务为以风力发电、太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营，主要产品为电力输出。

这里有一个背景：随着“双碳”时代来临，国家积极鼓励开发风能和太阳能资源，并出台一系列配套措施加速行业发展，行业内发电集团均向新能源项目的开发转型。而华电新能，算是较早介入到清洁能源业务。

在此战略背景下，公司新能源装机容量迅速增长。2020年至2022年，华电新能总装机容量分别为2215.35万千瓦、2742.43万千瓦和3490.84万千瓦。其中，2022年华电新能风电项目2209.11万千瓦，占据6.05%的市场份额；太阳能发电项目1281.74万千瓦，占据3.26%的市场份额。

得益于此，华电新能的营收水平快速增长。招股书显示，2020年至2022年，公司营业收入分别为165.07亿元、216.68亿元、244.53亿元；同期净利润分别为40.79亿元、72.51亿元、84.58亿元。2023年前三个月，华电新能实现营业收入72.56亿元，较上年同期增长26.12%；实现净利润28.26亿元，较上年同期增长31.65%。

如今，华电新能主要资产已经遍布国内 30 个省（直辖市、自治区），全面覆盖国内风光资源丰沛、电力消费需求旺盛的区域，是国内最大新能源公司之一。

但挑战也不容忽视。一方面，大力开发新能源项目已经成为几乎所有发电集团的目标，从而导致各大企业之间竞争白热化。华电新能在招股书中提到，随着 “双碳”目标持续深入，行业竞争日趋激烈。若未来风光资源竞争进一步加剧，公司获得项目资源的难度可能将进一步加大。

另外，新能源格局也正在悄然发生变化。过去，由于风电开发更具成本优势，集中度较高，发电集团往往更重视风电而忽略了光伏。然而近几年来，随着光伏技术进步，产业成本直线下降，光伏发电的竞争优势凸显，已经成为各家竞争的新战场。

相比于同行，华电新能在光伏领域的布局稍显滞后。根据招股书，2020年至202年，华电新能的太阳能发电业务占比分别为21.62%、18.17%和19.62%，2022年仅有小幅提升。

为此，本次募集300亿元，资金将投入风力发电、太阳能发电项目建设以及补充流动资金，其中，风力发电、太阳能发电项目建设拟使用募集资金约 210 亿元，补充流动资金拟使用募集资金约90亿元。

最壮观一幕：

他们都在排队IPO

透视华电新能背后，光伏行业正站上“时代C位”。

为何是光伏？在世界能源转型的大趋势下，光伏具备无可比拟的优点：资源无限、成本极低，还兼具环境友好。简而言之，光伏发电有望成为最具经济性的电力形式，最具有走进千家万户的可能性，因此迎来高光时刻。

不久前的一场大会上，全球绿色能源理事会主席、协鑫集团董事长朱共山直言，预计2026年光伏将超过天然气、2027年超过煤炭，有望成为第一大能源。

这是一条超级赛道。据了解，光伏发电上游主要为光伏电池相关原材料组成，包括形成电池的单晶硅和多晶硅；中游主要为电池片、电池组件生产企业和系统集成企业；下游为光伏发电应用领域，包括分布式光伏发电和集中式电站。

于是我们看到，光伏行业各个细分环节的创业公司，几乎被一级市场投资人们抢了一轮。在刚刚过去的SNEC第十六届(2023)国际太阳能光伏与智慧能源(上海)大会暨展览会中，50万人注册观展，场面壮观。其中，国内外一众VC/PE投资人纷纷到场，挤爆了光伏展会。连投资人也忍不住吐槽，最近光伏展最堵车。

与此同时，一个个光伏IPO正在赶来。

就在上周，阿特斯正式登陆上交所科创板，开盘大涨，最新市值达670亿元。作为光伏组件巨头之一，阿特斯的出货量连续12年稳居全球前五名。而在阿特斯背后，站着鼎晖投资、元禾重元、中金资本、比亚迪等众多头部机构。

稍早之前的5月，中润光能创业板IPO获受理，预计融资40亿元。这家全球第四大光伏电池片厂商，背后是一对70后夫妻龙大强和孟丽叶。2011年，他们共同出资成立公司前身中润有限，与晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等龙头组件厂商合作密切。按募资金额计算，公司估值达到400亿元。

备受关注还有高景太阳能。总部位于珠海，高景太阳能掌舵人是一位吉林大学校友徐志群。成立至今，高景太阳能已经累计完成融资超50亿元，去年估值达200亿元。6月1日，高景太阳能正式递交招股书，拟创业板挂牌上市，身后集结了一支长长的投资方队伍。

至此，我们看到今年IPO最热闹一幕众多光伏企业排队上市。据不完全统计，今年以来，有超过30家光伏企业处在IPO进程中，武骏光能、华润新能源、天合智慧、中电建新能源……浩浩荡荡。

为何光伏今年迎来IPO大爆发？

客观来看，在光伏扩产大潮之下，产能过剩、价格战、供应链变动等因素都在预示着新一轮产业周期到来。作为资金密集型行业，要想穿越周期，需要更大的资金投入，上市便成为最便捷、成本最低的方式。

正如阿特斯董事长瞿晓铧坦言，“国内融资渠道和融资方式更加便利；A股拟上市公司目前主要业务涉及高端制造，而光伏制造目前大部分都集中在中国；公司国内业务的提升，也需要国内上市来带动品牌的联动提高。”

好风凭借力，送我上青云。乘着双碳的东风，一场超乎想象的盛宴徐徐拉开了帷幕。

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