今日四大股指全面收涨，IH2306今日收于2539.6，跌幅0.19%，IF2306今日收于3860.6，跌幅0.05%，IC2306今日收于6042.8，涨幅0.05%，IM2306今日收于6566.6，涨幅0.41%。

　　今日三大指数维持震荡整理态势。截至收盘，沪指跌0.14%，深证成指涨0.26%，创业板指跌0.17%。两市超2600只个股下跌，总成交额近万亿。分行业板块看，日用化工、酒店餐饮、工程机械、通信设备、酿酒等板块涨幅较大，银行、电力、电信运营、电气设备、房地产等板块走弱。

　　1、中国央行下调常备借贷便利利率，隔夜期下调10个基点至2.75%，7天期下调10个基点至2.9%，1个月期下调10个基点至3.25%。

　　2、5月份，全社会用电量7222亿千瓦时，同比增长7.4%。分产业看，第一产业用电量103亿千瓦时，同比增长16.9%；第二产业用电量4958亿千瓦时，同比增长4.1%；第三产业用电量1285亿千瓦时，同比增长20.9%；城乡居民生活用电量876亿千瓦时，同比增长8.2%。

　　基本面

　　1、贷款利率的下行会使金融支撑实体经济的力度进一步加大，有助于实体企业可以得到利息更低的资金支持，或有利于资金需求旺盛的高技术企业股价，如新能源、AI领域、IT、半导体等板块受到提振。

　　2、发改委针对中小企业降税以及降低融资成本等政策或有利于餐饮日用以及高技术股票的表现。宽松的利率政策和政府支持政策会提振投资者情绪、提高投资者风险偏好、指引市场资金向收益率更高的股市、债市以及商品市场流入。

　　3、但也要看到目前市场流通货币减少、社会融资规模降低、第二产业用电量下降等“弱现实”，目前市场在强政策与弱现实之间博弈整理，后续市场可能会随着政策的逐步落地以及政策带动的经济数据好转而走强，相对应的，也会因为政策效果不及预期而继续处于筑底阶段。

　　风险提示

　　Au2308今日收于450.9，跌幅0.61%。Ag2308沪银主力合约今日收于5632，跌幅1.02%。今日美元指数在103.3左右保持震荡趋势，静待美联储6月议息会议，依旧处于相对高位，短期内对金银价格形成压制，国际市场现货黄金白银价格意外下跌，拖累国内金银期货价格。

　　1、美国5月未季调CPI年率录得4%，低于预期4.1%和前值4.9%，为连续第11次下降，创2021年3月以来新低。核心CPI年率录得5.3%，与预期一致。据CME“美联储观察”，利率期货市场预计美联储6月暂停加息的可能性走高，但7月份加息的可能性从一天前的约60%上升至66.5%。

　　2、在ETF持仓方面，6月13日全球最大黄金ETF—SPDR持仓保持在931.44吨，全球最大白银ETF—SLV持仓降为14463.73吨。

　　基本面

　　1、美国总CPI季调数据大幅下降，使得市场对于美联储6月暂停加息的预期继续上升，同时也为7月加息提高了预期，且昨夜CPI数据发布后短时间内国际市场现货黄金走高至1970左右。

　　2、但同时美联储最关心的核心CPI数据却依然保持粘性，与美联储所希望达到的2%通胀相距甚远，且“美联储传声筒”Nick Timiraos表示5月份的通胀率仍远高于美联储官员希望看到的水平，他们可能在会议上维持利率不变，同时准备在夏季或秋季再次加息，如果他们认为在通胀方面没有取得足够的进展的话。

　　3、一方面若美联储6月意外选择激进加息会使黄金大幅承压，另一方面若美联储选择在7月或秋季再次加息也会在黄金价格上方形成压制。对未来预期的悲观或压制金银价格。若明日凌晨美联储确实暂停加息或会对黄金白银价格造成短期提振，仍需关注后续走向。

　　风险提示

　　全球经济走势变化；美联储议息会议。

　　行情

　　今日国债期货全线收涨。2年期国债期货（TS）主力合约持平，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.01%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.05%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.29%。

　　中国央行今日开展20亿元逆回购操作，因今日有20亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。中标利率为1.90%，此前为2.00%。

　　逻辑

　　1、国家政策的发力提振了市场情绪，短期国债价格上升趋势放缓，市场资金或更倾向于股票或商品市场。

　　2、银行存款利率的下降一定程度刺激了投资者的风险偏好，中长期国债的吸引力有所上升，若后续降息力度进一步加大，或对债市形成更有力的支撑。

　　3、目前中国经济处于缓慢复苏阶段的大环境未变，若经济数据延续向弱的趋势或无进一步刺激内需的政策出台，期货价格或依然处于上行空间。若后续支撑政策力度加大或经济指标好转迹象加重，投资者或更青睐股市和商品市场，债市吸引力或下降。

　　风险提示

　　下周分数转负，但分值并不高。短期前期高估值的利空在盘面基本消化完毕，纯碱盘面价格已经跌至氨碱法的成本线附近，缺乏新的驱动，行情比较容易反复。

　　3、关注7月政治局会议前期的政策预期。

　　现货：今日，国内纯碱市场波动不大，现货维持稳定。江苏实联恢复正常，山东海天及河南骏化小幅降负，综合供应增加。企业订单良好，部分能维持到月底，产销基本平衡。下游需求维持刚需，适量补充，轻碱需求小幅提升。西南区域轻重质纯碱均调涨。

　　需求：信义玻璃（天津）有限公司600吨二线近日改产超白玻璃已投料。

　　总结

　　今日纯碱空头减仓小幅上涨，盘中一度涨至1730附近后高位迅速回落，K线形态形成倒“T”，短期预计延续区间震荡走势。纯碱熊市格局已经确定，中长期价格重心依旧下移。短期在经历了前期大幅下跌后，市场有调整的需求，短期震荡调整为主。

　　逻辑1：本周纯碱和玻璃的库存都是下降的，纯碱现货价格稳定，西南地区开始提价。

　　逻辑2：纯碱整体出货率为108.71%，环比上周+4.94个百分点。玻璃现货价格维稳，产销一般。

　　逻辑3：政策端目前对于地产没有强刺激，关注7月的政治局会议。

　　下周分数变化不大。目前基本面变化有限，价格锚定在煤炭端，关注煤炭价格何时能够企稳，甲醇价格才能迎来趋势性走势。

　　交易逻辑：

　　1、关注下游鲁西化工装置的重启；

　　2、关注煤炭的库存和价格走势。

　　3、关注宏观政策的发力。

　　库存：截至2023年6月14日11：30，中国甲醇样本生产企业库存36.04万吨，较上期减少1.29万吨，跌幅3.46%；样本企业订单待发18.31万吨，较上期减少1.73万吨，跌幅8.64%。

　　截至2023年6月14日，中国甲醇港口库存总量在74.28万吨，较上周减少0.72万吨。其中，华东地区去库，库存减少1.26万吨；华南地区累库，库存增加0.54万吨。

　　总结

　　今日甲醇多头增仓小幅收涨，KDJ目前钝化，MACD红柱动能变化不大，技术指标在震荡的时候指向性不强。基本面的情况已经是名牌，市场都在看下游鲁西化工和斯尔邦的状态，但终究是拉动有限。估值体系，煤炭在高温下价格预计维稳，港口库存依旧高位。市场目前在炒作政策预期，关注后续政策端的发力情况。

　　逻辑1：鲁西化工目前还没有重启的预期，还需关注斯尔邦和兴兴的动态。

　　逻辑2：截止6月14日上午，产地煤炭行情整体趋稳，部分区域涨跌互现5~30元/吨，煤车相对增多，面煤、原煤销量提升。据追踪的代表性煤矿来看，最新调价煤矿数量11家，其中降价煤矿5家，价格变动煤矿数量及涨跌幅度均收窄，网红矿延续小幅上涨态势，坑口对比昨日暂无较大变化。

　　逻辑3：目前没有新的政策着力点，关注本周美联储议息会议和中国的宏观数据。

　　2、终端需求提振不足

　　1、现货市场综述：今日全国各地蛋价少数地区或走稳，多数地区或仍弱势走低产区粉蛋走货基本正常，红蛋需求较差，销区市场消化也不太好整体库存量略增。这几天全国各地雨水较多，加上温度升高，后面需要注意蛋托箱皮质量问题。

　　2、基本面消息：

　　供应：销区市场到货量变化不大，部分地区略多。其中，广州槎头市场今日到车23车左右，东莞信立市场到车39车左右，北京大洋路市场到车5车左右。

　　需求：产区蛋价多数稳定，市场走货见缓，下游环节谨慎补仓。

　　成本：今日产区鸡蛋价格多数稳定，个别小幅降低，短期销区采购成本有下滑可能。

　　总结

　　近期新开产量较前期继续增多，部分库存增加，鸡蛋供应量增加。随着鸡蛋进入消费淡季，加上受高温高湿天气影响，下游采购积极性略降，各环节多维持低位库存，规避风险，鸡蛋需求量稍有降低。端午过后需求缺乏利好支撑，且终端对当前高价货源消化有限，蛋价仍有走低的可能。当前存栏水平依然偏低，不过受养殖利润较好影响，后市鸡蛋供应或增加，容易拖累蛋价。整体上来看鸡蛋维持弱势运行，但由于供应压力并不是特别大，下方空间暂时有限，短期在成本附近弱势震荡为主。

　　1、国内供应压力增加

　　2、产地虽有天气炒作，但丰产预期暂时未受到威胁

　　1、期现货情况：豆粕M2309合约收盘价为3538元/吨，涨幅0.71%。豆粕现货整体上涨，美豆期货受生物柴油法案影响走高，国内现货价格追随走高，市场情绪有所好转。今日各地区价格：东北3830-3860元/吨，华北3760-3820元/吨，河南3800-3920元/吨，山东3670-3780元/吨，苏浙3690-3720元/吨，广东3830-3850元/吨，广西3880-3940元/吨，福建3700-3880元/吨，两湖3840-3890元/吨，安徽3750-3780元/吨。

　　2、国外主产区情况：

　　（1）根据美国气象中心的预测模型显示，未来8-14天美国中部整体高温，北部湖区附近降水正常，西部区域降水较多。

　　（2）美国农业部最新公布的数据显示，截至6月11日当周，美国大豆优良率为59%，低于市场预期的60%，前一周为62%，去年同期为70%。目前美豆优良率为近3年的最低值，市场开始担忧美豆的生长情况以及年度产量的下调，大豆供应存在减少预期。

　　（3）美国农业部数据显示，截至6月8日当周，美豆出口量为14.02万吨，环比上周的21.45万吨下降了34.64%。

　　3、国内下游终端情况：国内猪价多数稳定，局部有窄幅调整。目前生猪供应相对充裕，但局部地区散户仍存抗价情绪，屠宰企业低价收购难度较大。同时天气升温，终端下游需求疲弱，屠宰企业销售压力较大。

　　总结

　　美国中西部地区干旱，近期高温天气引起市场担忧，天气炒作提振美豆，加上国内油厂抽检停机，市场担忧引起豆粕随外盘反弹。但国内大豆到港季节性增加下豆粕供应压力同步增加，中期来看，后续的厄尔尼诺现象或为美豆及巴西大豆带来更充沛的降水，有助于其产量增加，叠加淡季需求，如减产不能落地的话或将限制豆粕反弹空间。

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