早评0614：政策期待强化，关注上冲力度

【市场判断】

外围方面，隔夜，欧美股市集体收涨，道指涨0.43%，录得六连阳，标普500指数涨0.69%，纳指涨0.83%。宏观方面，美国5月CPI同比升4.0%，预期升4.1%，前值升4.9%；5月核心CPI同比升5.3%，预期升5.3%，前值升5.5%。据CME“美联储观察”：五月份CPI数据公布后，美联储6月议息会议维持利率不变的概率升至95.3%，加息25个基点的概率降至4.7%。

国内方面，昨天市场指数震荡上行，芯片领涨。两市约2600家个股上涨，赚钱效应不错。市场成交量维持在9400亿左右，较上一交易日略有减小，北向资金净流出2.31亿。截止收盘，上证指数涨0.15%，深成指涨0.76%，创业板指涨0.68%。

行业、板块热点方面，市场领涨方向为存储芯片、液冷服务器、共封装光学等。存储芯片大涨，源于行业自身进入反转周期，近期国内存储巨头纷纷提价。液冷服务器板块走强，源于近期三家基础电信运营企业联合液冷产业链的相关企业共同面向业界发布了《电信运营商液冷技术白皮书》。      在高密度算力大规模部署的背景下，采用液冷技术的服务散  热能力和经济性有明显优势，有望成为未来主要的制冷形式。共封装光学属于AI算力，是近期市场核心板块，持续上涨源于工业富联近期反路演称光模块需求进一步超预期。

市场领跌方向为中药、油气开发、小家电等。中药近期持续回调，源于当前市场风格转向顺周期和AI，中药作为避险板块，近期缺乏催化剂。油气开发板块回调，源于油价大幅下跌，市场情绪悲观。小家电板块回调更多源于前几日大涨后的休整。

昨天央行公布了5月金融数据。如同之前公布的PMI、出口、通胀，5月金融数据也低于了市场预期。5月新增社融1.56万亿元，同比少增1.31万亿元，亦低于市场平均预期的1.99万亿（WIND口径）；存量社融增速下降0.5pct至9.5%。各分项中，实体信贷、企业债券与政府债券同比少增较多，是主要拖累项。实体信贷新增1.21万亿元，同比少增6173亿元。其中，企业部门中长期贷款新增7698亿元，同比多增2147亿元，仍继续保持在高位，是信贷数据中唯一的亮点。偏弱的社融数据是对总需求不足的进一步验证。

因此，央行超预期下调了OMO利率。6月13日，央行投放20亿元7天逆回购、利率下调10BP至1.9%。回溯历史，近年7天逆回购利率变动日期与MLF利率同步进行。此次调降时点超预期，或体现稳定市场信心的迫切性。每次逆回购利率下调阶段，都对应当月MLF利率相同幅度下调，LPR利率下调幅度不定。往后来看，LPR或仍有下调空间，引导融资成本回落、进一步刺激实体需求。

整体来看，昨天OMO利率下调之后，市场周期股反应平淡，可能是由于市场的第二反应是央行的降息确认了经济的衰退。所以，国债利率进一步回落，同时题材、成长板块表现较好。赚钱效应围绕AI和泛科技方向。短期市场仍然可能会冲击区间上沿，不过连续小阳线的反弹可能说明多头的信心不足，所以我们需要关注反弹的力度。如果迟迟未能向上，则需要小心。

【热点速递】

我国将加强中小学智慧教育平台建设产业链存提升空间。数据方面包括学生个性化标签教师备课资源等，平台方面包括大数据决策分析平台、智慧考试解决方案平台等预计均存在较大提升空间。

分布式光伏有望更多接入电网 虚拟电厂应用场景或提升。随着电力系统尖峰供需矛盾进一步加大，虚拟电厂将成为削峰填谷、调峰调频的重要手段，看好领先布局的技术提供商和能源聚合商。

中非经贸博览会即将召开 工程机械等产品迎来出海大潮。今年行业出口有望保持较高增速。内需方面，按挖掘机第8年为更新高峰期测算今年国内更新需求也将触底。

（股市有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考）

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