【导语】3月中旬至今钢材市场价格震荡下行，钢坯、螺纹钢、板材等品种屡次刷新年度低点，型钢也未能幸免，主导钢厂价格从4420元/吨的高点降至当前的3530元/吨，两个月跌幅已近900元/吨，主要驱动因素是供应持续高位，需求增量预期落空，原材料价格下跌以及利空消息面影响。月份来看，供需矛盾或呈现扩张状态，型钢市场或延续下跌行情。

　　型钢根据形状可以分为H型钢、槽钢、工字钢、角钢、U型钢等，H型钢与角钢发展前景相对广阔，产能与产量占比近70%，角钢价格波动相对频繁，具有一定的前瞻性，因此涉及价格走势方面的分析均以角钢产品为代表。

　　5月价格走势符合季节性趋势 跌幅稍有趋缓

　　5月份型钢延续跌价行情，上旬小长假归来需求短暂性释放助力市场逐步企稳，但由于利空消息偏多，各项经济指标低于预期，需求释放连续性较差，中下旬跌幅逐渐扩大。截止到5月25日，国内主导钢厂角钢价格为3530元/吨，较4月底下跌270元/吨，跌幅7.1%，较去年同期下调1310元/吨，跌幅27.07%。

　　根据季节性规律来看：5月份季节性指数（当月与上月均价的比值）为0.96，较4月份季节性指数降0.05。今年5月份符合往年规律，季节性指数为0.92；但由于4月份型钢市场跌幅较大，相比之下，5月份跌幅稍有趋缓。

　　就驱动因素来看，供需矛盾是导致价格下跌的主要因素。利润驱使下，长流程钢厂生产型钢积极性高涨，短流程钢厂虽有减产但影响量有限，整体供应依旧处于高位水平。然而终端钢结构、基建、机械等行业表现低于市场预期，对价格形成明显制约。具体分析来看：

　　供应持续高位

　　近年来，各项政策倡导绿色建筑的健康发展，促使型钢发展前景得到扩充，不少钢厂调整产品结构向H型钢与角钢倾斜，型钢产能持续增加。对比2021-2023年月度产量可以看出：2-4月份型材产量持续高于往年同期，5月份型钢产量受调坯企业减产影响产量出现微降，但依旧处于500万吨以上的高位水平。

　　根据卓创资讯统计的数据显示：5月份预估型钢产量为510.88万吨，较4月份减少15.07万吨，较去年同期减少23.76万吨，供应压力稍有缓解。但当前供应依旧处于高位水平，原因有二：第一，产量下滑主要是调坯企业停产所致。坯企业数量众多，样本企业41家，占比64%，但由于该类企业日产不高，产量占比仅27%，因此并未促使供应端压力出现明显缓解。长流程企业方面，由于型钢品种利润空间相较于其他钢材品种更充裕，因此钢厂不仅无意检修，而且存在一批钢厂欲调整铁水流向，增加型钢品种生产。第二，2023年1-5月份型钢累计产量为2376.17万吨，高于去年同期107.02万吨，导致型钢市场供应高位局面没有改善。

　　终端行业表现低于预期

　　型钢的主要下游应用为钢结构加工、机械制造、幕墙、电力电网、汽车造船等行业，钢结构型钢需求占据型钢消费量的半臂江山。钢结构是未来建筑用钢的主要发展领域，主要集中在钢结构桥梁与钢结构住宅方面，对应指标可以通过基建与房地产投资来进行参考。1-4月份基础设施投资同比增长8.5%，增速下滑0.3个百分点，基建对型材需求的拉动呈现放缓趋势；房地产固定资产投资同比下滑5.2%，降速收窄0.6个百分点，3月份在前期积压需求集中释放叠加房企积极推盘的作用下，房地产行业热度较高，多数城市住宅价格止跌企稳，销售面积与销售金额得到修复。在经历强复苏后，4-5月份市场复苏动能明显减弱，主要是由于前期积压的购房需求释放结束与高库存所致。整体来看，终端行业表现低于预期，对型钢需求的拉动效果有限。

　　型材成本支撑不足

　　5月份以来，上游原料市场均呈现下行趋势，作为型材的直接上游，唐山钢坯出厂价格为3300元/吨，较4月底下调190元/吨，虽然钢坯外卖量有所减少，但下游调坯企业停产检修居多，钢坯市场面临供需双弱的囧状，钢厂维持出货操作下，后续价格难以止跌。铁矿石、废钢、焦炭等原料价格也共振下跌，其中焦炭已经历经8轮降价，累计幅度650-750元/吨，个别钢企已经计划提降第九轮；矿石与废钢价格跌幅也在70-200元/吨。整体来看，原料价格的下跌，导致型材生产成本不断回落，对市场支撑力度处于减弱状态。

　　综合分析来看：5月份型钢价格刷新年内低点最根本的驱动因素在于供需压力未能够得到有效缓解，需求不及预期叠加供应持续高位状态下，市场信心受挫，钢厂与贸易商为降低库存水平回笼资金，降价操作频繁。短期来看：北方高温南方梅雨终端难增量，而钢厂无意检修，供需矛盾或继续呈现扩张状态，预计6月中旬之前型钢市场依旧维持弱势下行格局。

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