早评

　　农产品

　　棉花棉纱

　　刘倩楠

　　1.5/19日当周SCFI集装箱运价指数972.45，环比-1.1%，同比-76.6%。其中，上海-美西集装箱运价1329美元/FEU，环比-4.0%，同比-83.2%；上海-欧洲集装箱运价869美元/TEU，环比-0.1%，同比-85.2%。

　　2、干散货运价：5/19日波罗的海干散货运价指数1384点，环比-1.28%，同比-57.92%。

　　3、原油运价：5/19日波罗的海原油运输指数BDTI报1306，环比-0.46%，同比+18.62%。成品油运价：5/19日波罗的海成品油运输指数BCTI报585，环比-0.34%，同比-60.18%。

　　4、美联储主席鲍威尔表示，物价稳定是强劲经济的基石，维护物价稳定是央行的责任；美国目前的通胀远高于2%的目标水平；美联储坚定致力于实现2%的通胀目标，未能实现将会给经济带来漫长的痛苦。鉴于信贷压力，利率可能无需上调到那么高。

　　5、中国驻美大使馆的消息称，中国商务部长王文涛计划于下周前往美国底特律出席亚太经济合作组织（APEC）贸易部长会议，同时将与美国商务部长雷蒙多、美国贸易代表戴琪分别会面。

　　6、美国财长耶伦表示，美国在6月15日之前偿还所有债务的可能性“相当低”；在未付账单上需要做出艰难的选择，同时美国必须支付未偿债务的利息，还有社会保障的义务。

　　集装箱航运方面，宏观方面，欧元区基础通胀压力依然顽固。外需继续承压。船公司仍延续停航保价，预计短期集装箱运价维持震荡，整体仍处低位。

　　干散货航运方面，铁矿方面，5月8日-5月14日当周全球铁矿发运减137.3万吨，国内钢厂利润亏损，国内铁矿疏港下降，但海外铁矿库存较高，后续发运仍有望增加。煤炭方面，近期气温有所回升，煤炭消费增加，但进口煤发运继续下降。粮食方面，目前正值南美粮食收获旺季，后续发运预计维持高位。整体来看，干散货运价短期预计震荡，观察中国复苏节奏。

　　油轮运输方面，5月份OPEC+减产计划的执行对VLCC运价的阶段性负面影响前期在运价上已有所体现，目前VLCC船型运价已开始强势反弹；中小型船方面，苏伊士船型和阿芙拉船型运价维持积极反弹走势，后续有望推动VLCC修复上行，不过预计回升空间预计有限。与此同时，中国炼厂检修期结束后或对原材料有所需求，以及美国预将于4-6月抛储和下半年补储或将对中期的油轮市场有所支撑。

　　隔夜CBOT大豆指数下跌2.2%至1237.26美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌1.18%至393.2美金/短吨。

　　1.Agricensus：到5月初，阿根廷自巴西进口大豆将超过80万吨，这一数字要高于2018年全年65.7万吨的进口量，且为过去10年来最高进口量。

　　3月时，海关数据显示阿根廷自巴西进口大豆178,307吨，今年一季度总计为404,374吨，创下纪录高位；

　　2.CFTC：CBOT大豆期货非商业净多头持仓持续下滑，截止5月16日当周，非商业净多头下降至3.82万手，上周为6.43万手，去年同期为18万张；

　　3.油世界：近期巴西贴水企稳主要因农户使用塑料容器导致大豆仓储能力增加，短期市场卖压有所减少，但是这仍要取决于一旦玉米开始收获，销售压力是否会重新增加;

　　4.我的农产品：截止5月19日当周，111家油厂大豆实际压榨量为176.12万吨，开机率为59.19%；较预估高6.32万吨。预计未来一周，国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨量预计187.31万吨，开机率为62.95%

　　1.单边：多头资金大幅减仓离场导致盘面下跌压力加大，近期观望或等待低点买入为主；

　　2.套利：豆粕高基差问题难以缓解，菜粕提货良好且压榨利润亏损，MRM09价差扩大持有（背靠+400止损），M91正套

　　Cbot美豆油主力价格变动幅度-0.38%至47.31美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.89%至3469林吉特/吨。

　　1.ITS:马来西亚5月1-20日马棕油出口量760220吨，环比增长2%。

　　2.AmSpec:马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为716760吨，上月同期为696463吨，环比增加2.91%。

　　3.市场消息：印度尼西亚计划在6月发布新规定，要求棕榈油在本地交易所交易，以此规范当地棕榈油交易。

　　4.加拿大谷物委员会：截至5月14日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加400%至11.9万吨，之前一周为2.38万吨。截至5月14日，加拿大油菜籽商业库存为96.53万吨。

　　单边：周末公布的马来出口预测数据符合预期，2月印尼产量位于历史同期最高位，且未来产区产量季节性恢复，国内、印度高库存，欧盟进口受到菜油供应压力的抑制，因此远端的产区产量恢复以及出口走弱较为明显，预计5-6月份将不断累库，且豆棕FOB价差已经转负，POGO价差走高至200美金以上，巴西大豆的集中出口，使得国际豆油的供应前发充足，国内消费以及印度消费暂无明显增量，因此当前棕榈油远端继续维持逢高空配思路。前期推荐7400附近布局的空单，部分止盈部分持有，维持向下的滚动操作建议。关注后续的产量预测数据。近期东南亚极端天气频发，警惕极端的高温影响工人的正常工作及意愿，使得即期产量减少。

　　套利策略：09菜棕扩背对1100布局的头寸部分止盈部分继续持有。但是由干国内盘面进口利润打开，菜油买船增加，建议当前建议维持向上的滚动操作。

　　1、据外媒报道，截至2023年5月19日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货连续第二周下跌，基准期约收低4.7%，创下两年多来最低水平。黑海谷物出口协议延期，美国小麦出口销售疲软，美元走强，促使短线多头平仓，令小麦承压下行。

　　2、据外媒报道，截至2023年5月19日当周，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货连续第二周下跌，其中基准期约收低5.4%，创下2021年11月以来最低；新季12月一度跌破5美元关口，因为市场上似乎看不到什么利多消息，导致价格沿着最小阻力路径下滑。美国新季玉米以及巴西二季玉米产量前景乐观，中国取消美国玉米订单，黑海协议续签。

　　3、Mysteel农产品统计显示，截止到5月18日，阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物对中国排船计划34.9万吨，较上一周（5月11日）增加28.2万吨。

　　4.、据外媒报道，乌克兰农业部周五公布的数据显示，截至5月18日，乌克兰2023年春季谷物的播种已完成86%，达到470万公顷；其中，春季小麦25.69万公顷，大麦75.96万公顷，豌豆13.27万公顷，燕麦和玉米分别14.31万和330万公顷。

　　5、经过前期大幅降价之后粮商售粮积极性一般，市场观望氛围浓厚。随着不断生产消耗，制粉企业出现补库需求，收取陈麦后期搭配新麦使用，陈麦收购价格虽小幅上调，但上行空间不大。

　　1.单边：黑海协议延长2个月，中国取消美玉米订单，美玉米下跌，国内进口利润较高。东北玉米现货稳定，销区玉米略涨。华北小麦继续反弹，玉米到车辆减少。01玉米继续在2450附近震荡，操作上，观望为主或者下游客户可以轻仓买入01玉米。

　　2.套利：多07淀粉空07玉米，入场点300-280，目标330附近。

　　生猪

　　1.生猪报价：今日早间猪价基本维持稳定，东北13.9-14.1元/公斤，稳定，华北14.2-14.3元/公斤，稳定，华中14.1-14.6元/公斤，稳定，华东14.3-14.7元/公斤，涨跌互现，华南14-14.6元/公斤，稳定；

　　2.仔猪母猪价格：截止5月11日当周，50公斤母猪价格1627元/头，较上周持平，15公斤仔猪价格651元/头，较上周上涨14元/头；

　　3.发改委价格监测中心：截止5月17日当周，猪粮比价5.18，较上周上涨0.58%，其中生猪价格14.4元/公斤，下跌0.83%，玉米价格2.78元/公斤，下跌1.42%；

　　4.农业农村部：农业农村部畜牧兽医局在四川省成都市召开生猪生产座谈会，会议指出，今年以来全国能繁母猪存栏处于正常区间上线附近，猪肉产量稳定增长，市场供应充足，生猪价格持续低位运行，随着后期市场消费回暖，养殖亏损局面有望缓解。

　　1.单边：建议继续以逢高抛空为主

　　鸡肉

　　1、白羽肉毛鸡：今晚山东滨州、潍坊、东营地区大肉食毛鸡价格稳定，棚前报价4.70元/斤，成交有加价，实际成交价格需单谈。毛鸡出栏量不大，屠宰企业收购积极性一般，走货尚可，鸡价稳定。（卓创资讯）

　　2、白羽肉鸡鸡苗：23日山东大型孵化场大肉食鸡苗报价上涨0.10元/羽，厂家报价3.50元/羽，实际成交价格需单谈。养殖户补栏积极性提升，孵化场排苗速度加快，苗价上行。（卓创资讯）

　　3、分割品：今日东北、华北地区多数分割品价格有稳有涨。毛鸡价格走稳，经销商补货积极性一般，厂家出货节奏平平。近日毛鸡价格波动空间不大，厂家产品库存稍降，经销商观望情况相对较浓，卓创资讯预计产品价格大稳小动。（卓创资讯）

　　4、本周卓创资讯监测白羽肉鸡样本企业共计出苗量5460.74万羽，环比涨幅0.29%，同比涨幅15.70%。（卓创资讯）

　　5、本周国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率72.35%，环比下滑1.65个百分点；冻品平均库容率73.29%，环比下滑7.24个百分点。（卓创资讯）

　　1、鸡苗和种蛋：鸡苗价格稳继续反弹，中小厂价格反弹较多，目前部分鸡苗价格亏损较少，预计鸡苗价格会继续反弹。种蛋供应一般，市场蛋价格目前亏损，预计短期蛋价偏强。

　　2、白羽肉鸡：山东毛鸡价格略涨，养殖利润仍亏损，终端分割品需求一般，养殖端补栏谨慎，但5-6月毛鸡供应量增大。白羽肉鸡养殖利润继续下滑，预计白羽肉鸡仍有回落空间。

　　3、分割品：终端餐饮消费继续恢复，库容率下降，屠宰企业亏损，但最近消费低于预期，高价格拿货谨慎，库存较高，低价生猪压制鸡肉，预计大肉食产品价格短期稳定。

　　鸡蛋

　　1、现货：周末全国蛋价稳定为主，北京主流价格稳定，石门和回龙观等主流报价187元/44斤，较上周五价格稳定。昨天东莞市场剩5台车。今天全国蛋价普涨，北京主流价格上涨，石门和回龙观等主流报价192元/44斤，较昨天价格涨5元，大洋路截至早上7点累计到货5车，到货量正常，走货正常，报价193-200元/44斤，以质论价，价格较昨天涨5元。今日东北辽宁价格涨、吉林价格涨、黑龙江蛋价涨、山西价格涨、河北价格涨；山东主流价格多数上涨，河南蛋价涨、湖北褐蛋价格涨、江苏、安徽价格涨，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。

　　3.根据卓创数据：5月19日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1921万只，较前一周增加12.6%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，5月18日当周淘汰鸡平均淘汰日龄518天，较前一周减少1天。

　　4.根据卓创数据显示，5月18日当周全国代表销区鸡蛋销量为7517吨，较上周减少0.6%。

　　5.根据卓创数据：5月18日当周生产环节周度平均库存有1.38天，较前一周增加0.03天，流通环节周度平均库存有1.05天，较前一周库存增加0.03天。

　　1、单边：从补栏情况来看在产存栏量将逐步增加，4月份在产存栏略高于预期，到9月份之前预计蛋鸡的在产存栏将继续增加。随着南方梅雨季节的到来鸡蛋难以保存需求较弱，鸡蛋价格趋势上偏弱。由于春节前后市场补栏量大且饲料价格预期大趋势走低，9月份基本面偏空，但是跌至目前价位预计支撑较大，建议等待反弹后建仓空单。

　　2、套利：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

　　白糖

　　1.印度北方邦2022/23榨季即将结束，预计将产糖1050万吨。根据官方数据，截至2023年5月15日，该邦甘蔗入榨量为1.08201亿吨，产糖量为1040.1万吨。在蔗款兑付方面，糖厂迄今已支付27718.64亿卢比，占总款项的75.69%。

　　2.德国国家统计局表示，2023年甜菜种植面积同比扩大0.5%，至约39.82万公顷。

　　全球糖价高企使得甜菜种植更具吸引力。

　　1.单边：近期国内外盘面走势不一，郑糖价格与国内白糖现货价格走势强劲。考虑到内外进口倒挂情况依然存在，预计进口成本仍有修复空间，2023年4月我国食糖进口7万吨，降幅较大，意味着目前进口糖难以进入市场弥补缺口，在国内白糖减产及外盘价格高企的大背景下，预计郑糖价格仍有上行空间。

　　2.期权：继续持有比例价差。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

　　上周五ICE美棉价格震荡小幅收高，主力合约价格涨0.09美分/磅（0.1%）至86.65美分/磅。

　　1、据海关统计数据，2023年4月我国进口棉花约8万吨，环比增加约1万吨，同比下降约51.7%。2023年1-4月我国进口棉花约38万吨，同比下降约51.8%。2022/23年度(2022.9-2023.4)我国进口棉花约95万吨，同比下降约18.8%。

　　2、据海关统计数据，2023年4月我国进口棉纱线约12万吨，环比减少约2万吨，同比增长约1.0%。2023年1-4月我国进口棉纱线约41万吨，同比下降约16.8%。2022/23年度(2022.9-2023.4)我国进口棉纱线约72万吨，同比下降约35.7%。

　　3、根据国家棉花市场监测系统对60家大中型棉花加工企业的调查，截至5月18日，全国棉花累计销售皮棉为592万吨，同比增加288.9万吨，较过去四年均值增加147.8万吨，其中新疆棉销售549.6万吨，全国棉花销售率为88.1%，比四年均值提高13.1个百分点，其中新疆销售率为88.3%。

　　4、根据中国棉纺织信息网数据，5月19日当周纯棉纱厂日开机负荷为61.4%，较前一周前持平。根据中国棉纺织信息网数据，5月19日当周全棉坯布厂日开机负荷为59.2%，较前一周下降0.5个百分点。

　　1、单边：本年度棉花供应宽松需求尚可，下一年度预计棉花种植成本高且面积预计减少幅度较大，新疆地区今年天气情况对棉花种植不太友好，市场将关注点放在面积减少及天气炒作上面，新年度中国棉花产量预计将大幅减少，棉花大趋势上偏强走势。棉纱价格趋势跟随棉花价格走势。

　　3、期权：可考虑买入看涨期权。((以上观点仅供参考，不作为入市依据）

　　花生

　　上周国内花生价格平稳运行，花生产区基层上货量有限，随着天气升温市场需求量略有下降，产区花生价格延续高位运行，部分贸易商持货观望心理明显。目前河南白沙通货米报价11800-12400元/斤，大花生11600-11800元/斤。东北白沙通货米12200-12800元/斤，由于价格偏高，部分筛选厂见加工利润单薄，多停工歇业，持库存货源观望。进口苏丹米维持高位运行，报价10800元/吨左右。油厂少量到货，报价维持稳定。

　　上周国内花生价格平稳运行，花生产区基层上货量有限，随着天气升温市场需求量略有下降，产区花生价格延续高位运行，部分贸易商持货观望心理明显。目前河南白沙通货米报价11800-12400元/斤，大花生11600-11800元/斤。东北白沙通货米12200-12800元/斤，由于价格偏高，部分筛选厂见加工利润单薄，多停工歇业，持库存货源观望。进口苏丹米维持高位运行，报价10800元/吨左右。油厂少量到货，报价维持稳定。

　　期现策略：当前价格保持观望。

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