钢管是钢材的一种，体量占钢材体量的6%-8%。焊管与钢材的上下游产品一致，上游主要驱动是铁矿石、焦炭和钢坯，下游主要驱动是终端需求，驱动因素和价格走势呈现一致性，本文主要通过分析焊管的趋势变化来探讨钢价后期走势。

　　4月焊管市场价格呈现震荡下跌趋势。据卓创资讯跟踪数据显示，4月全国焊管市场均价为4493.4元/吨，环比跌幅3.6%。根据对比近13年焊管价格的运行特点来看，目前这个价格处于近13年焊管市场均价的上方，处于偏高位水平，价格趋势下跌。根据季节性规律来看，传统上焊管4月在需求小幅增加预期下，价格呈现震荡偏强趋势，季节性指数（当月与上月均价的比值）是1.02，今年4月焊管价格走势打破了传统季节性规律，季节性指数（当月与上月均价的比值）0.97，出现了超季节性下跌。

　　分析来看，4月价格打破季节性规律，出行超季节性下跌的主因供需矛盾扩大，进入4月，受地方收支矛盾和前期积压需求释放完毕制约，市场高位需求明显转缓，同时供应居高不下，供需矛盾扩大，对价格有较明显的制约，另外原料价格震荡下跌和市场心态转悲观，也是驱动价格下行的原因。具体展开来看，驱动因素对价格的驱动影响：

　　需求转弱 对价格有明显制约

　　进入4月份，市场预期转弱叠加资金周转压力，终端开工较前期有所下滑，需求转弱，对价格有较明显制约。分行业来看，基建今年是稳经济增长的主要抓手，一季度基建投资增速保持偏高位水平，但是随着地方收支矛盾增大和专项债下达需要时间传导等制约，基建投资增速转缓，1-3月基建投资增速为8.8%，环比1-2月增速下降0.2个百分点，侧面反映基建用管需求有放缓趋势。房地产行业来看，一季度在国家各项政策和前期积压的需求集中释放等支撑下，全国商品房销售规模有所修复，房地产行业呈现边际改善趋势。但进入4月后，前期积压需求基本消化完毕，房地产需求释放动能整体弱化，加上库存压力偏大，主要用管监测指标房地产新开工面积同比数据跌幅继续呈现扩大趋势，彰显房地产用管需求仍维持偏弱趋势。综合来看，终端需求释放转缓，对价格有明显制约。

　　4月焊管产量小降 但库存压力较大对价格仍有一定制约

　　在出货受阻和高库存压力下，4月焊管企业开工积极性下滑，据卓创资讯数据统计，4月津冀样本企业平均 开工率下降6.74个百分点至71.7%，企业开工下滑叠加部分企业在清明假期和月底阶段性停产等影响，4月焊管产量有增转降，环比降幅9.41%，供应压力有一定的缓解。但是相较于偏弱的需求，企业库存压力仍偏大，据卓创资讯数据跟踪，截止到4月底津冀23家样本企业库存为63.65万吨，是今年的库存高点，比正常库存高13.66%，偏高库存制约，驱动价格下行。

　　原料价格震荡下跌 成本下移驱动管价跟跌

　　带钢是焊管的直接上游，占焊管成本90%以上，4月在供需矛盾制约下，带钢价格跌幅6%以上，成本下移驱动管价跟跌。另外基于4月部分焊管企业停产，焊管产量下降一方面对焊管价格有一定支撑，另一方面压制带钢的需求，因此焊管与带钢的价差较3月有所扩大，后期在需求偏弱制约下，焊管企业或以价换量的意愿增加。

　　供需矛盾仍存 后期钢价或颓势难改

　　对于后期行情，市场心态谨慎偏悲观，后期价格或颓势难改，继续震荡趋弱运行。分析来看，即将进入需求淡季，高温多雨天气增多，终端需求开工有下滑趋势，同时近期的终端数据指标也呈现偏弱态势，后期终端需求或继续趋缓，制约价格。同时企业库存仍处于偏高位水平，库存承压，短期供需矛盾仍存，对价格仍有一定制约。原料方面来看，焦炭已经落地7轮下降，累计下跌700-800元/吨，唐山钢坯库存节后也是止降反增，目前唐山钢坯仓储库存较节前增20多万吨，后期原料或仍呈现趋弱趋势，成本下移驱动焊管价格趋弱。另外后期市场心态仍以谨慎偏悲观为主，拿货积极性仍不高。利空主导，预计后期价格或趋弱震荡运行。密切关注国外通胀数据和国内终端资金周转情况。