沪锌:国内经济数据不及预期,锌价承压继续走弱
发布时间:2023-5-15 15:45阅读:618
宏观:中国人民银行公布的数据显示:4月社会融资规模增量为1.22万亿元,比上年同期多2729亿元。4月新增人民币贷款7188亿元。4月货币供应量M2同比增长12.4%。4月社会融资规模存量为359.95万亿元,同比增长10%。4月份人民币存款减少4609亿元,同比多减5524亿。
基本面:多个经济数据指标显示,国内经济在连续三个月快速反弹后,4月的恢复速度转弱,叠加海外早已存在的衰退预期,国内外宏观对金属价格均较为不利。基本面方面,全球锌矿端仍未见明显宽松迹象,随着欧洲炼厂部分复产和国内冶炼量提升,国产、进口锌精矿加工费接连下调,炼厂利润被压缩,不过从高频数据看,炼厂还没有降低开工率减产的动作,据SMM统计,国内4月精炼锌产量为54万吨,环比小幅减少,同比仍有近9%的高增速,预计5月产出将继续稳定在高位。海外,随着欧洲能源价格大幅下行,欧洲炼厂利润好转,已有部分前期关闭的产能宣布复产,持续关注剩余产能的复产情况,LME库存低位回升后企稳,现货转为贴水,海外精炼锌的紧缺程度走缓。国内需求端,基建保持高增速,房地产后端回升,强于前端。库存方面,在供给明显增加的压力下,我们看到国内锌库存去库未明显弱于往年,仍保持正常季节性去库节奏,不过4月经济数据不及预期,引发了市场对远期需求的担忧。预计后续行情沪锌将强于伦锌,沪伦比有走高的倾向,进口亏损预计收缩。单边操作上,国内精炼锌产出持续处于高位,虽然在库存端仍未看到累库压力,但在国内弱复苏之下,短期内内外宏观和基本面均找不出能够支撑锌价走强的驱动点,预计震荡偏弱行情将延续。
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本周走势分析:上半周受宏观预期改善,锌价震荡上行,而进入下半周,随着宏观利好情绪消化完毕,逐渐回归基本面逻辑,现实...
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