编辑：宁证期货房俊
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纯碱套保策略

企业参与期货套期保值的目的是规避价格剧烈波动对企业经营效 益的影响。为了有效规避相关风险，需要明确企业经营中存在的价格 风险敞口，一般主要体现在采购环节、销售环节和库存环节三个方面。

1. 采购环节

下游玻璃厂及纯碱贸易商需要从市场采购纯碱作为原材料。出于 资金、库容等原因，企业有时会被迫推迟采购时间。在签订采购合同前， 企业将面临采购价格上涨的风险。为了应对该风险，企业可以通过在 期货市场买入纯碱期货合约，完成虚拟库存的建立。待现货市场采购 完成后，将期货头寸平仓，期现货合并计算盈亏。

2. 销售环节

在行情较差时，纯碱生产企业及贸易商会面临一定的销售压力。 特别是在企业库存较高或签订长期采购合同时，销售不畅将会影响 到企业的资金周转和经营效益。同时，价格下跌也会令企业面临亏 损的风险。为了应对该风险，企业可以通过卖出套期保值，先在期 货市场卖出纯碱，等到签订销售合同后，将期货头寸平仓，期现货 合并计算盈亏。

3. 库存环节

纯碱生产企业会存在一定的库存。在价格波动剧烈的情况下， 价格下跌会造成库存贬值，给公司带来损失。特别是在库存水平较 高时，这种风险的影响会较大。因此需要借助卖出套保进行风险规避。

以上风险源分析是基于不同的经营环节。如果企业只是针对单 个环节中的某次采购或当时的库存进行风险规避，或者贸易模式比 较固定，则可以分别应用以上套保策略。

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