隔夜铜震荡走弱，LME铜下跌1.52%至8484美元/吨，沪铜下跌1.03%至66550元/吨。宏观方面，美国4月CPI同比4.9%，核心CPI同比5.5%，均较上月小幅下降，特别是CPI数据下降略超市场预期，数据支持了美联储6月份暂停加息的概率，同时7月降息的概率小幅提升；国内方面，国内4月出口数据再次大增，贸易顺差再次扩大，或提振市场信心。基本面方面，“旺季不旺”的现象延续，5月中上旬市场依然偏谨慎。供给方面，5月检修力度不强，产量或维系在高位，但近期市场传出硫酸胀库问题，需要注意。库存方面，LME库存增加3700吨至75375吨；SHFE仓单增加2210吨至55024吨；BC仓单维系在10067吨。综合来看，海外衰退叠加国内需求不佳的环境并不支持价格高走，铜价表现偏弱并不意外。不过，今年价格出现明显的反季节性，5月中下旬随着淡季预期的到来，需求预期进一步下滑是确定的，但未必导致价格下跌，反而如果铜价出现进一步下跌，下游或出现提前囤库动作，或出现向上做多的契机。

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