 高层对当前经济的看法如何？

会议肯定了一季度“经济增长好于预期”，“三重压力得到缓解”。同时，也指出当前经济好转主要是恢复性的，内生动力不强、需求不足、经济转型升级和高质量发展面临阻力和挑战等。

 政策基调是什么？

会议强调，“恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力”。简单来看，市场最关心的财政货币政策的基调也没有变化。所以总量政策上，没有边际上的增量。市场更关注的是产业政策。

 那么产业政策方面的亮点有哪些？

产业建设既要“逆势而上”又要“顺势而为”。在短板领域加快突破、逆势而上，这里应该对应的是在“卡脖子”领域实现国产替代和科技领域的自立自强；在优势领域做大做强、顺势而为，这应该对应的是加快相关基础设施建设，为新能源汽车、绿色发电等领域赋能。值得注意的是，本次会议提到要“重视人工智能发展”，未来人工智能领域可能将在防范好风险的前提下成为提高全要素生产率、提高经济质量和效率以及增加高质量就业的重要抓手，通稿也提到了“要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新”，后续可能会鼓励平台企业加快人工智能等相关领域的投入和布局。

 地产再次定调“只住不炒”。

会议指出，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。在去年 12 月份的政治局会议中并没有关地产的定调。那么这次我们该如何去理解呢？我们认为可能的原因是当前核心城市房价有所上涨，成交量明显恢复，后续核心城市的需求端刺激措施可能会进入观察期。

 对股市的影响如何？

总量上的政策符合预期，但在结构上存在部分预期差。对 AI 产业链利好。本次会议提到要“重视人工智能发展”。这可能在周五的盘面中已经有所反应，因此投资者不应该盲目去追高。虽然从中长期的维度看，AI或将引领新一轮的产业变革，但短期股价涨幅已经较大，分化在所难免。从目前的性价比来看，我们首推半导体。对地产链利空。本次会议重提房住不炒，可能意味着在当前地产成交量明显恢复之后，需求端刺激措施可能会进入观察期。

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