方向：震荡回调

　　供给减产交易告一段落，市场重估5月加息，油价高位回落。

　　减产推高油价告一段落，叠加库尔德出口恢复预期，供给端暂无进一步利好，需求端则维持韧性，二季度美国炼厂需求升至高位，但汽油表现弱于预期，裂解走低。临近5月逐步进入宏观交易窗口，上方压力仍来自美国加息，虽3月CPI降至5%，宏观压力减小，但降通胀为首要目标，5月初大概率延续加息，中期宏观压力仍在。

　　逻辑：

　　1、OPEC+5月执行减产，二季度需求旺季，供需有支撑，关注减产执行率；

　　2、降通胀为首要目标，高利率货币政策持续，宏观中期压力存在。

　　SC6-7持有。

　　风险提示：1、减产执行率；2、欧美宏观风险。

　　【LPG】

　　行情回顾：仓单量增加，国内民用气与醚后碳四价格环比下跌，化工需求增加。

　　逻辑：

　　1、国内液化气商品量52.710.48%176.83.17%；

　　2、随着天气转暖，燃烧需求平淡。化工需求逐步提升，主要是烯烃深加工与烷烃装置开工提升。PDH64.59%0.28%；

　　3

　　风险提示：宏观因素影响

　　行情回顾：盘面回落，炼厂开工下降，库存累库放缓。

　　逻辑：

　　1、油价下跌，沥青裂解价差高位震荡；

　　245%2%，因华北与华东部分炼厂停产。4；

　　33.8万亿元，拉动基建投资。本周社会库存141.21.9%。厂库94.71.3%3680元/吨（-60），随着天气转暖，下游需求有望增加。厂家周度出货量0.3%。

　　风险提示：宏观因素影响

　　【PTA】

　　供应方面，恒力4号线250万吨装置计划于5月中进行检修；成本端，PTA600元/吨，PXN450美金附近；需求端，聚酯负荷在87.2%附近，受到库存、效益等因素影响，局部聚酯装置开始减产或者检修，包括长丝和短纤，后续继续关注聚酯端装置变动情况；

　　1、PTA社会库存不高；2、PX偏强。

　　1、终端订单偏弱；2

　　变量：PX调油如何演绎及聚酯负荷变动

　　风险提示：油价大幅波动风险

　　行情回顾：港口库存111.3万吨，环比上期增加3.1万吨，聚酯工厂EG备货高位；供应端，大连一套90万吨乙二醇装置日前升温重启，预计近日出料；该产线于4月初停机检修，另外一套90万吨装置目前稳定运行；中国大陆地区乙二醇负荷58.39%附近，煤制乙二醇负荷在61.45%；需求端，聚酯负荷在87.2%附近，受到库存、效益等因素影响，局部聚酯装置开始减产或者检修，包括长丝和短纤，关注聚酯端装置变动情况。

　　12、4

　　12、终端需求偏弱。

　　变量：油煤价格走势及聚酯产销。

　　风险提示：原油大幅波动风险

　　行情回顾：涤纶短纤工厂产销持稳至32%；纱线价格稳中下滑，销售疲软。涤纶短纤现货持稳，盘面继续回落。

　　逻辑：

　　1、PTA现货挺价，成本支撑仍存；

　　2、加工费低位，工厂减停增加；

　　3、下游成品累库，陆续减停产。

　　风险提示：油价波动；短纤装置变动。

　　行情回顾：隔夜ICE期棉大幅下挫。国内棉花现货价格大幅下调，成交放量。纯棉纱价格持稳，成交缩量。郑棉跳空低开低走，元/吨。

　　逻辑：

　　1、国内棉花销售加速、基差坚挺，新年度将减产；

　　2、纱厂成品库存累积，而下游订单缺乏；

　　3ICE

　　风险提示：宏观氛围；天气变化等。

　　【甲醇】

　　方向：低位震荡

　　逻辑：

　　1、港口4

　　2

　　3、 煤头成本坍塌。

　　【PP】

　　PP基差30（0)，基差保持偏弱，现货成交维持偏弱。

　　1、09

　　2

　　3

　　PDH

　　风险提示：

　　1

　　2、G7

　　【PE】

　　LL基差60（0），基差维持，成交偏弱；外围弱，CFR东北亚960（-5），CFR东南亚999（0）。

　　逻辑：

　　1

　　2

　　3、09合约国内投产压力偏小。

　　风险提示：

　　1

　　2

　　3、G7

　　EB】

　　方向：回调做多

　　行情跟踪：周内随原油下跌，汽油裂解价差走弱，成本端出现松动。下游PS利润小幅修复，负反馈稍有缓和，底部或有支撑，继续关注下游需求。装置方面听闻浙石化60万吨POSM 5月初投料试车，加大供应压力。当下时间点夏季出行旺季来临前芳烃需求仍可期待，回调后尝试做多。

　　向上驱动：苯乙烯亏损估值偏低、美国调油经济性好。

　　亏损、纯苯库存高企支撑减弱、宏观流动性风险。

　　策略：回调做多

　　风险提示：原油及宏观政策变化

　　【纯碱SA】

　　行情跟踪：现货市场情绪较差，上周五西北某碱厂降至2770元/吨送到，本周或仍有企业降价，当前部分碱厂只能依靠降价来使订单好转。现货当前处在高利润大投产背景下，低库存状态下持续边际累库对现货的利空作用较为明显。大投产时间节点临近，玻璃厂持货意愿较差，维持压低原料库存的状态，对于纯碱压价情绪明显。

　　向上驱动：下游阶段性补库、上中下游维持低库存、供需紧平衡、光伏投产。

　　向下驱动：大投产预期、碱厂主动降价去库意愿、进口碱到港、轻碱下游较弱。

　　策略：短期偏弱，大方向偏向逢高空，9-1正套低位可介入。

　　风险提示：投产不及预期、宏观政策风险

　　【玻璃FG】

　　方向：回调做多

　　行情跟踪：周末各区域现货价格仍在提涨，沙河价格较为稳定，沙河现货低价在1900元/吨，区域间套利仍存一定空间，但也需要注意高价区域库存仍在相对高位。保交楼预期支撑，需求层面当前仍具有一定延续性。

　　向上驱动：下游深加工订单好转、玻璃产销持续好转、地产持续好转。

　　向下驱动：高库存、复产点火增加、地产成交走弱、区域间套利走弱、成本下移 。

　　策略：09合约长线偏向回调买入

　　风险提示：地产需求恢复不及预期，复产点火增加。

　　PVC】

　　向上驱动：山东氯碱综合利润亏损、春减供应减少、绝对价格低位、V05多头接货。

　　向下驱动：电石下跌成本下降、烧碱上涨、下游高价情绪抵触、高库存、出口不畅。

　　风险提示：宏观政策风险、PVC

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