央行今日开展1700亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作和200亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.00%，均与此前持平；同花顺iFinD数据显示，今日有1500亿元1年期中期借贷便利(MLF)和180亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放220亿元。

　　机构解读

　　MLF利率下调必要性不高 符合市场主流预期

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析认为，MLF资金净投放量较前两个月有所收敛，预示央行对政策有所微调。目前国内货币与信贷总量保持适度宽松水平，央行短期进一步加码政策并不迫切。同时，国内经济恢复与政策靠前发力并行，接下来央行需要关注政策对内需复苏的传导，合理调节信贷投放节奏，防范潜在资金脱实向虚风险，提升政策支持精准与质效。

　　4月MLF保持了平价续做，王青认为，在居民消费反弹，基建及制造业投资保持强势，以及房地产市场出现回暖趋势等因素带动下，年初以来宏观经济已展开回升过程。在经济回升势头已经明朗的背景下，当前下调政策利率的必要性不高，这也是市场的主流预期。

　　根据国家统计局数据显示，一季度官方制造业和非制造业PMI指数持续处于较高扩张区间，这意味着当前经济反弹过程具有较强的可持续性。王青预计，一季度GDP同比将升至4.0%左右，增速较前一季度加快1.1个百分点；上年同期低基数效应叠加经济修复动能增强，二季度GDP同比增速有望进一步升至8.0%左右。

　　“接下来政策面将主要通过支持基建投资保持较快增长，全力推动消费复苏，以及加大对房地产行业支持力度等方式，巩固经济回升基础。”王青指出。

　　LPR利率进一步下降可能性降低

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，由于MLF利率维持不变，本月LPR(贷款市场报价利率)调降概率低。他认为，3月金融数据延续强劲表现，信贷供需两旺，反映市场利率整体处于合理水平；银行本身净息差压力较大；国内经济稳步复苏，房地产呈现企稳回暖态势等。这些都降低银行下调LPR利率动力。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，下一步货币政策继续围绕稳就业、稳增长、稳物价，促改革和防风险，货币政策继续支持内需稳步恢复。但宽松力度较一季度略有收敛，把握好信贷投放力度、提升货币政策精准质效成关键，将重点突出对经济薄弱环节、重点新兴领域支持，激发微观主体活力。

　　此外，王青还指出，在MLF利率不动的背景下，当前的重点是充分挖掘存款利率市场化调整机制潜力，降低银行存款成本。近期一部分中小银行下调存款利率，即体现了这一趋势。

　　对于5年期以上LPR利率，王青认为，尽管当前部分地区楼市出现小阳春，但可持续性有待进一步观察。着眼于推动房地产行业尽快实现软着陆，监管层仍有可能于后期引导报价行下调5年期以上LPR报价。王青预计，5年期以上LPR报价有10个基点的下调空间。

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