前言：受疫情及全球经济政策调整，PVC在经历了高成本波动后，2022年下半年以来全球需求准入停滞期，以美国为首的发达国家制品需求减弱，中国国内亦在房地产维稳政策下增长放缓，PVC面临供应增长，需求减弱，行业高库存时期。

　　一、全球需求减缓初期

　　回顾2022年美国聚氯乙烯产量在890万吨，年增长7.2%，2022年以来美国多次加息，美国住房贷款利息增加，至年中住房活动开始降温，对PVC需求明显减量，美国PVC生产企业开始加大对外出口量，美国国际贸易局发布的数据显示，聚氯乙烯出口增长97%，2023年1月出口总量超过3.31万吨，相比之下，2022年1月为16.8万吨。

　　图1 全球主要货源出口印度到岸价

　　二、中国需求放缓，出口释压

　　在全球产量增加，销售竞争增加，及区域消费下滑的局势下，中国PVC出口依然保持较好态势，主要原因在于全球低成本及低价格竞争的优势。

　　图2 中国PVC出口量统计

　　图3 中国PVC出口价格优势对比

　　上图明显看出，中国出口价格去区域内仍保持优势，进而带动一季度出口维持利好；而美国一季度销售虽然增加，但据美国生产商表示，其受压力供应及价格竞争不得不连续下调价格。

　　下图所示，一季度国内需求疲软，市场成交量持续走低，同比疫情期间未有明显好转，导致市场社会库存持续走高，且刷新近三年高位。

　　图4 国内成交数据与社会库存对比

　　三、去库存仍需减供应

　　上述来看，靠全球及国内需求来去库存难以实现，从2022年下半年以来，全球产能仍微增长，产量维持高位，而需求相对偏弱，国内库存稳中走高，传统的需求去库存无望。

　　在产能、产量大于需求的市场中，预期依靠大范围的检修、停产来实现去库存话，据隆众数据统计，国内PVC4月检修产能920万吨，环比增加140.21%，同比增加70.69%，5月检修规模预计在450万吨；国际上美国西湖肯塔基州卡尔弗特市的聚氯乙烯装置计划5月检修停车检修，美国台塑公司德克萨斯州的Point Comfort装置于4月1日开始轮流检修，预计5月中旬完工；印度信实工业四月轮休；中国台湾方面则6月轮休。预计在集中检修去产量的支撑下，二季度PVC将实现缓慢去库存，然随着检修结束，库存将依然维持高位。

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