PTA：估值偏高，但拐点仍需时间兑现。昨日市场关注亚洲调油料价格上涨以及韩国PX出口至美国窗口打开，PX再创新高。05合约走交割逻辑，夜间价格全面上涨，09合约暂时尚未到达观点的时间节点。 　　主流供应商持续以6360元/吨的价格收现货，05合约持仓降至55万手，减仓速度放缓，要在今天看到05合约持仓量达到30万手附近才一定程度上缓解挤仓压力。然而现货流动性持续收紧，在4月底的时间点容易出现挤仓风险。09合约转折点也将同步在4月底附近到来。一方面交割逻辑走完，一方面聚酯端开工目前开工已经降至87%，并将在4月份底面临开工加速下滑的局面，终端织造环节已经开始出现大面积停车降负至65成附近。另外，当前成本支撑仍然存在，PX调油需求以及供应偏紧的格局不变，PX仍偏强。 　　PTA成本支撑将对PTA估值带来提振。05合约震荡偏强对待，关注5-7正套头寸。 　　MEG：聚酯开工下滑，乙二醇供需格局变动不大，维持05维持震荡市判断，下方4000支撑，上方4200压力。中期关注未来09合约逢低做多机会，逢低关注9-1正套。09合约逢低多PTA空乙二醇。4月份海南炼化停车/恒力石化检修/浙石化转产/卫星石化检修对于国产供应量来说有一定的减量，然而整体供应量121万吨/月的水平，整体紧平衡，4月份有望小幅去库。进口方面美国南亚、韩国装置重启进度不及预期并有部分检修，因此整体进口量4月份小幅下调至55-56万吨。然而供应缩量之下，聚酯开工也已经见顶，今天市场情绪更加关注终端大面积亏损停车的利空预期，4月份乙二醇紧平衡，然而5月份再次累库。总体来看05合约难有趋势性行情出现，维持震荡市操作。09合约多PTA空乙二醇对冲为主。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。