编辑：宁证期货房俊
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国内棉花供需格局
自2011年我国实施临时收储政策以来，国储棉库存高企，库存消费比居高不下。2014/15年 度国储备棉库存超过1000万吨，产量加进口为796万吨，而消费仅为725万吨，库存消费比高达175%，由于高库存的存在，我国棉花供给总体充沛。2016年，随着棉花拋储政策的执行，国储棉持续去库存，棉花现货价格呈现稳步上升的趋势。国内棉花价格在实施直补政策后逐步与市场接轨，主要受供求关系影响，近几年的产需缺口在250-300万吨左右，由国储和进口共同弥补，进口可分为棉花进口和棉纱线进口。棉花进口采取配额制度，棉纱进口自由，不存在配额限制。2016-2018年国储棉年均成交量约280万吨左右，为弥补产需缺口的主力军，国储库存转化为市场流通库存，也使得18/19年度初期社会流通库存逐年提高。2019年，储备棉轮出成交量99万吨，轮出结束后，国储库存约为160万吨，存量明显偏低。在储备棉轮入暂停几年之后2019年再次重启，当年轮入成交37万吨。2020年，储备棉轮出成交量50万吨;因国内外棉花价差因素，2020年的储备棉轮入未能有效启动。国内棉花去库已经完成，国储库存作为调节棉花市场供需的蓄水池，将会继续更加有效地发挥作用,预计储备棉的轮入和轮出将会继续并行。

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