多地调整公积金贷款政策，刚需、多子女家庭获支持。据不完全统计，截至目前，已有南京、合肥、徐州、大连等近50个城市先后优化住房公积金政策。

　　国家能源集团 那曲市色尼区欧玛亭嘎100兆瓦 风电 项目正式开工。该项目是西藏已核准装机规模最大的 风电 项目，也是全球4500米以上超高海拔地区装机规模最大的 风电 项目。

　　据 中国证券报 ，随着美联储不断加息，美元定期存款利率持续走高，今年以来多家银行已上调至5%以上。虽近期受 硅谷银行 等风险因素影响美元存款利率有所回落，但也稳居4%以上。

　　原油：

　　本期原油板块涨跌不一，内盘SC原油期货夜盘收涨1.10%，报588.7元/桶；外盘Brent原油期货收跌0.06%，报84.94美元/桶；WTI原油期货收跌0.19%，报80.46美元/桶，周五外盘休市。原油价格前期因国际金融系统性风险整体中心下移，中东各国在OPEC+会议前意外减产，对于市场情绪构成强有力提振作用，油价强势上行修复。沙特联合其他中东产油国于4月2日宣布在OPEC+协议框架以外，自愿减产114.9万桶/日直至2023年底。加之此前俄罗斯自愿减产50万桶/日至2023年底，当前产量政策与OPEC+2月200万桶/日的减产计划相比，已额外降低164.9万桶/日产量，从供给侧为油价提供有力支撑作用。叠加国内需求向好预期较为稳固，内盘SC-Brent 05-JUL价差已转为Backwardation结构。但目前SC仓单总量在1100万桶以上高位，仍需关注仓单压力问题。OPEC+4月JMMC会议已结束，下一次会议定于2023年6月4日举行。无论从市场话语权或财政收入角度而言，中东均倾向于油价维持相对高位。但油价重归上行将对美国高通胀构成较大压力，若通胀高压无法得到遏制，美国经济面临衰退风险；若美联储为压制通胀而继续加息，不排除金融系统性风险加剧可能。建议持续关注美联储货币政策导向以及国际金融市场风险情况，不排除美方后续采取反制措施的可能。从需求角度而言，随着冬季消费淡季临近尾声，EIA原油及成品油同方向去库，但国际宏观经济压力仍存，或对于外盘油价构成持续上方压力。观点仅供参考。

　　燃料油：

　　本期燃料油板块小幅上扬，FU高硫燃期货夜盘收涨0.49%，报3084元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.81%，报4113元/吨。高硫燃方面，内盘FU 5-9价差持续Backwardation结构且进一步走阔至115元/吨以上高位，一方面或因成本端近月情绪较为强势，另一方面入库预期恐难兑现；外盘同期月差维持在25美元/吨附近。FU 2305结构跟随新加坡S380持续走强，高硫燃内外盘价差FU05-APR内外盘价差从内盘贴水-19.4转为内盘升水结构至7美元/吨以上，内外走势差异化问题得到显著修复。由于近期高硫燃走强，低硫燃整体持稳偏弱，高低硫价差再度收窄，内盘LU-FU 08价差下探至950元/吨附近；外盘Hi-5 JUL在130美元/吨左右。观点仅供参考。

　　沥青：

　　近期沥青期货主力合约未能跟紧成本端原油上涨的步伐，裂差迅速走弱，生产沥青的理论利润迅速回到深度负值区间。4月合约临近交割，受原油上涨的影响较小，偏向于走交割逻辑，4-6月月差在周内下跌，呈Contango结构。5、6月合约受原油上涨的影响，6-9月差依然保持着Back结构，近2日出现小幅下跌趋势。从基本面上来看，本周炼厂开工水平继续上行，下游刚需受限于资金和降水缓慢回升，贸易商主动累库的行为持续，社会库存累库速度依旧。4月炼厂排产计划依然同比与环比同时增长，反映出炼厂开工积极性较高，但走弱的裂差或许会影响4月排产计划的兑现。如果未来刚需落地，可以关注6-9反套的交易机会。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　基差中等。从估值看，甲醇制烯烃综合利润低位回落；甲醇进口利润在0轴附近波动，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率70.7%，环比回升。进口预计一周到港量21.4万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率77.6%，环比下降，带动总需求减少。当周港口库存下降6万吨，至70.6万吨。内地工厂库存环比上升0.65万吨至38.9万吨；工厂订单待发量21.4万吨，环比下行。综合看甲醇供需偏弱。

　　塑料：

　　基差偏高。从估值看，进口利润回升；线性与低压膜价差从高位小幅下行。综合估值水平中等。从供需看当周国内开工率85.4%，环比变动不大；LL排产比例上升，国内供应压力抬升。需求端制品开工率环比小幅下行，且同比略低于去年。库存方面，上游库存同比偏低，两油小幅去库，煤化工累库；中游社会库存去化，整体偏低。综合看供需变化偏中性。

　　聚丙烯：

　　基差中等。从估值看，丙烯聚合利润回升至中等位置，拉丝与共聚价差中等，综合估值水平中等。从供需看，当周国内开工率小幅上升0.3%至80.5%；拉丝排产比例大幅下降，供应压力减小。下游开工率环比小幅下行，且同比低于去年。库存方面，上游两油库存偏低，煤化工偏高；中游延续去库。综合看供需边际变化偏弱势。

　　策略上建议关注买塑料空聚丙烯或甲醇反套交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　上周沪胶未跟随能化板块上行，与黑色板块跌幅接近，RU2305周累计下跌408元/吨至11480元/吨，跌幅3.4%，创出阶段性新低。天胶在上游年度低产期期间，国内贸易环节仍在累库，且绝对库存水平创近年来新高。轮胎海外出口市场尚可，但国内工业品年前年后集中补库后，进入消化阶段，终端消费修复速度慢于上游供应变化，贸易商环节由需求变为供给。

　　估值下移后，一方面仍需关注贸易环节库存变化，另一方面，国内产区开割在即，关注物候以及旅游业放开后对劳动力的“虹吸效应”。观点供参考。

　　隔夜，LME复活节休市，最新COMEX铜上涨0.32%。消息面：美国3月季调后非农就业人口新增23.6万人，创2020年12月以来最小增幅，预期增23.9万人。欧元区3月制造业PMI终值47.3，预期47.1。欧元区2月PPI环比降0.5%，预期降0.3%。中国3月官方制造业PMI为51.9，较上月回落0.7个百分点。据SMM统计，3月SMM中国电解铜产量为95.14万吨，环比增加4.8%，同比增加12.1%；1-3月累计产量为271.25万吨，同比增加8.4%。3月全国原生铝棒产量130.6万吨，环比2月增加22.9万吨增幅21.3%，同比增加15.9%。3月份国内电解铝产量341.2万吨，同比增长2.9%。SMM统计全国主流地区铜库存增0.43万吨至20.62万吨，国内电解铝社会库存减2.8万吨至103.8万吨，铝棒库存增0.08万吨至16.45万吨，七地锌锭库存增0.33万吨至15.52万吨。短期海外金融市场风险犹存，美元震荡加大。国内金属库存下滑，操作建议短线交易为主，铝正套可继续持有，关注金融市场风险影响，观点仅供参考。

　　钢材：

　　国常会提出适时出台务实管用的政策措施，进一步稳定市场预期，提振发展信心，巩固拓展向好势头，推动经济运行持续整体好转释放稳定市场预期信号。今年一季度，地方债发行量达2.11万亿元，相比去年同期（1.82万亿元）增加约2851亿元。其中，新增专项债发行量为1.36万亿元，约占全年新增专项债限额的35.7%。3月上海楼市小阳春再现，单月成交二手房23991套，成交套数为近20个月来新高。3月北京市二手住宅网签数量为22192套，环比上涨约46.3%，同比上涨约40.7%。《山西省钢铁行业转型升级 2023年行动计划》发布，要求1200立方米以下高炉、100吨以下转炉（电炉）、50吨以下合金电炉逐步实施产能置换，按照“先立后破”原则有序退出。力争到2025年实现先进工艺装备产能占比达到90%以上。重点推进长治市、临汾市、吕梁市钢铁企业实质性兼并重组，构建大型企业集团。基本面来看，本周生铁产量环比继续增加，库存降幅收窄，表观消费环比下降。水泥和混凝土出货量减弱，市场担心需求峰值来临，钢价承压下跌。策略上建议逢低做多钢厂利润可尝试。

　　美国3月非农就业人数增加23.6万人，为2020年12月以来最小增幅。 欧洲央行表示，庆祝抗击通胀取得成功还为时过早；核心通胀仍未放缓；欧洲央行尚未完成加息进程；不清楚五月加息25还是50个基点；无法将银行业危机和通胀问题彻底分开；今年降息“几乎不可能”。国家发展改革委价格司、财金司、证监会期货部组织部分期货公司召开会议，会议要求有关部门继续紧盯铁矿石市场动态，持续加大监管力度，坚决维护市场正常秩序。4月7日，全国主港铁矿石成交113.90万吨，环比增8.4%。基本面来看，伴随着生铁产量的上升，铁矿石需求上升，但钢材库存下降的速率放慢，市场担心需求高点已致，钢价承压对矿价不利。短期内铁矿石港口库下降，矿价基本面尚可，但随着4月中旬来临，矿石供应将增加，预计4月矿价震荡震荡趋弱。策略上由于主力移仓，9-1合约价差可以逢低做多可尝试。

　　双焦：

　　上周双焦盘面震荡运行，止跌企稳。焦煤方面，澳煤全面开放进口，进口利润打开，伴随一轮下跌后止步企稳，但下行通道确认，短期市场仍在对于现货降价的幅度进行博弈。蒙煤方面，进口焦煤继续维持高位运行，上周甘其毛都日均通车数维持在900车上下。国内开工稳定小幅增加，供大于求的情况持续。从焦炭端来看，焦炭第一轮降价落地，目前独立焦化利润仍维持在100元/吨以内。受利润微薄，需求需求疲软，独立焦化厂开工率自春节后未有明显提升，日均产量也维持企稳水位，低利润抑制焦化厂生产积极性，对于原料焦煤采购也趋于谨慎。钢厂方面，日均铁水产量攀升新高至245万吨/日，但钢价回落需求疲软持续影响市场预期。对于原料采购也维持按需补库。与此同时，海外需求疲软也一定程度影响钢厂利润获取。综合来看，尽管黑色产业已经进入生产旺季，但由于外部因素不佳，叠加国内复苏修复速度略低于预期。有限的利润分配博弈仍是钢焦的主线，焦炭仍有继续降价预期。伴随焦煤成本坍塌，预计原料端双焦下行压力仍在，建议谨慎逢高空配为主。观点仅供参考。

　　上周国内市场表现较佳，科创50大幅领涨市场，大盘板块相对偏弱。国内市场成交额连续3日破万亿，且最高值高于2022年11月的高点，但周五量能回落至万亿以下。消息面，当前已有近千家公司披露年报，超76%的公司拟实施现金分红，今年分红金额或出现较大增长。其次3月PMI数据均存在较好表现，意味着国内复苏进程依然存在较好表现。由于指数行情持续震荡，各期指的成交持仓仍然呈现走弱态势，成交量当前基本处于一年以来的低位。结合基差情况来看，IF和IH的近月合约基差处于持续震荡状态，但仍处于升水状态，IC和IM的基差则持续回落。另一方面，股指期权的持仓PCR当前已来到1以上，然而市场隐含波动率暂时还处于低位，市场对冲情绪开始走高。对于后市，宽基指数基本难有趋势性机会。鉴于年报炒作已渐渐开始，同时今年分红金额将出现较大增长，价值板块存在较好表现空间。同时当前热门板块拥挤度较高，建议还是采取防御性策略，以持有价值板块为主。

　　豆类：

　　美豆重回 1500 美分/蒲一线，原油价格以及美国农业部对于新季种植面积的预估支撑美豆价格，巴西大豆大量出口给市场带来供应压力，短期美豆弱势震荡。连粕上周跟随美豆回升，国内现货提货紧张助推反弹。目前处于南美供应放量期，后续供应宽松预期较强，近期部分资金出现获利了结，国内南北方区域分化较为明显，M05短线关注3600附近的支撑力度。

　　油脂：

　　上周连盘棕榈油收涨，59合约价差走扩，单边上涨，棕榈油成交较为清淡，下游出货困难。棕榈油价格8050元/吨 。马来西亚库存预期下降，印尼限制出口促使买家转向马棕，形成下方支撑。国内来看，库存预期下调，虽供应仍处高位，但现货货权较为集中，预计基差短期偏强。油脂技术性反弹延续，短期不宜过分追空，菜油与替代品之间的价差或有部分修复的可能。

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