铜：有色回调，铜价回落 　　【盘面回顾】沪铜主力期货合约在上周走出小V字，一度接近6.8万元每吨，最终回到6.9万元每吨附近。上海有色现货升水30元每吨，继续低升贴水状态。我们认为，在需求存在一定压力的情况下，升贴水格局或已经改变。上期所库存稳定在15万吨附近，LME小幅去库，COMEX小幅类库。进阶数据方面，精废价差稳定在900元每吨附近；TC上升2.4美元每吨至82.5美元每吨；进口亏损逐步缩窄，按照目前的速度，有望在两周内出现一定的进口利润。 　　【产业表现】外媒4月6日消息：艾芬豪矿业表示，该公司在刚果民主共和国的卡莫阿卡库拉铜矿（Kamoa-Kakula）在2023年第一季生产了93,603吨铜精矿，高于2022年第四季度的92,761吨。其中3月份的铜精矿产量为34,915吨，创下历史最高纪录。其中截至3月25日当周的产量为9,016吨，创下周产量最高纪录，3月25日的产量为1,563吨，创下日产量纪录。该公司表示，在完成去瓶颈计划后，一期和二期选矿厂目前可以每年处理920万吨铜矿石。 　　【核心逻辑】上周铜价的回落主要是受到全球经济衰退预期的影响导致的有色金属板块回调，铜自身的供需基本面并未发生太大变化。展望未来一周，铜价或小幅走弱，多空双方将依然围绕6.9万元每吨展开争夺。首先，未来一周宏观或将保持稳定，除非金融系统性风险发生，整体货币政策、财政政策并未有提前布局。其次，供给端铜矿TC小幅增加或导致铜价下滑，但是下滑幅度有限。然后，上期所铜库存去库幅度不及预期。若依照上周的去库力度，铜价或小幅下滑。最后，需求端并未有太大变化，房地产后周期及家电板块在4月中下旬或继续良好。综上所述，铜价在本周或小幅下滑。 　　【策略观点】多单减仓。

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