镍

资讯：

1.数据再显美国经济疲软势头。有“小非农”之称的美国3月ADP就业人数录得14.5万人，不及预期的20万人，前值从24.2万人上修至26.1万人。美国3月ISM非制造业PMI录得51.2，低于预期的54.5和前值的55.1。美国2月贸易帐录得-705亿美元，为半年以来最大逆差。另外，掉期合约将美联储在5月会议上加息25个基点的可能性下调至44%左右。

2.外电4月4日消息，周二，来自金属加工厂的卫星监测数据显示，由于需求疲软，3月份全球镍冶炼活动下降。大宗商品经纪商Marex和SAVANT在一份声明中表示，在中国镍生铁(NPI)行业，截至3月底，31家运营工厂中有10家停产。Earth-i追踪占全球产量80%到90%的冶炼厂。该公司向基金经理、交易商和矿商出售数据，并发布免费的月度全球镍冶炼厂活动指数。3月份，衡量冶炼厂活动的全球镍分散度指数从2月的49.1降至46.8。50点表明冶炼厂的运营水平处于过去12个月的平均水平。声明称，除了印尼的NPI部门外，世界其他地区的活动继续低于两年平均水平50。

3.一季度过后，已有多家国内企业陆续签订了2023年的俄镍长协。计价方式有以沪镍均价结算；有仍以LME镍价进行结算，升水约200美元/吨上下；亦有两者兼具，多为离岸点价。目前已签订的俄镍长单量总计约在1200~1500吨/月，单月量较去年有所增多。据悉，尚有数家企业还在谈判当中，分歧点仍是计价方式，不排除未来有新签长单。（Mysteel）

镍：

4月4日，沪镍主力合约高开低走，成交量为129427手（-26985），持仓量为73839手（-8559），伦镍跌2.7%。现货成交一般，基差升水扩大。供给端，菲律宾天气好转，港口发运量或增加，镍矿价格走弱，上周镍矿到港量继续回升，仍处去库阶段；预计3月国内铁厂产量持稳，镍铁厂亏损严重，镍铁库存压力仍然较高，3月印尼铁厂产量小幅上升；预计3月国内电解镍产量仍然较高，国内电积镍投产落地延迟，进口亏损，出口增加。需求端，新能源汽车处于淡季，各省市陆续出台汽车补贴政策，效果甚微；不锈钢厂频传出停产检修消息；合金订单以刚需为主。库存来看，上期所不足1000吨，LME库存减少，社会库存下降，保税区库存持平。综上，硫酸镍转产电积镍利润对当前价格形成支撑，需求较弱市场对高价同样抵触，预计短期区间震荡；中长期随着供应增加，或使价格重心下移。操作上，建议逢大幅反弹布局空单。

风险提示：美国系统性金融风险、显性库存较低、美联储加息预期变化、需求改善超预期、产能投放速度超预期

不锈钢

4月4日，不锈钢主力震荡下行，成交量为108769手（-23720），持仓量为97243手（-559）；现货市场成交一般，基差升水扩大。库存来看，上期所库存减少，上周300系社会库存为743700吨（-10000），库存去化仍有难度。需求方面仍未见明显好转。成本端，高镍生铁价格下降，高碳铬铁价格持平，短期成本端继续下移。综上，不锈钢需求边际无明显改善，库存去化困难，原料端价格持续下移，但当前为预期冰点，铁厂与钢厂均处于亏损状态，多存挺价心态与减产预期，预计不锈钢将震荡寻底。操作上，建议待原料价格企稳后逢低布局多单。

风险提示：需求改善超预期、原材料价格持续下滑

内容来源：宏源期货研究所

作者：曾德谦

从业资格证号:F3021262

投资咨询证号:Z0013703

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