本文作者 | 董丹丹 中信建投期货能源化工首席分析师

　　本报告完成时间 | 2023年4月3日

　　4月2日晚间OPEC+国家在沙特和俄罗斯的带领下纷纷宣布了减产份额，沙特和俄罗斯分别减产50万桶/日，整个联盟共减产160万桶/日。此次减产是在2022年10月减产200万桶/日基础上的又一次减产，减产规模足以改变最悲观的供需平衡表。根据OPEC、IEA和EIA在3月15日前发布的月报估测，2023年2季度全球原油市场均消费累库，累库幅度从30-70万桶/日不等，下半年则以去库为主。当下OPEC+减产160万桶/日意味着全球将从2023年5月开启去库，下半年去库幅度将进一步加大。这对原油市场是非常大的利好，足以令SC突破过去四个月震荡平台的上沿即590元/桶，令Brent突破89美元/桶。

　　减产发生的最大原因莫过于油价的弱势格局。硅谷银行带来的恐慌情绪打压Brent至70美元/桶，WTI跌破65美元/桶。事实上此期间原油的供需仍相对健康，原油的需求仍在继续走高。例如截至3月底当周，中国的交通拥堵水平基本持平，较前一周下降0.2%，但仍处于高位，为2021年1月水平的134.9%。亚洲其它地区和欧洲的道路交通水平分别小幅下降2.1%和2.8%，而北美则比前一周增长3.0%。全球航空交通量连续第九周攀升，西欧、中东北非和亚洲本周有望分别以10.0%、7.6%和5.3%的增幅领涨。除此外，美国没有按照此前公布的WTI跌破70美元/桶就收储，也是OPEC+联合减产的原因之一。

　　此次减产对原油供需平衡有非常大的改变，原油将开启去库格局，原油价格将突破过去四个月的震荡上沿，SC将突破590元/桶，Brent将突破89美元/桶。油价走高对成品油、油化工都有非常强的成本支撑作用，化工价格也将重估，芳烃化工相对烯烃化工的强势将进一步延续。

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