本月橡胶主力合约偏弱整理，3月31日收于11930元/吨，环比-4.18%。当前制约盘面上行的主要利空因素为高位持续累库的青岛港口库存，不少投资者表示橡胶下游轮胎厂尽管近期订单增量放缓但是开工持续保持高位，但是橡胶原料的库存就是没有见到拐点。对于该问题，业内知情人士认为是前期欧美方面推迟订单，导致许多低价原料货源进入国内，近期集中到港所致，后续将继续关注青岛港口库存变动。在近期偏弱调整下，目前橡胶位置处于历史低位，往后看下挫空间有限。具体来看，供应方面，全球天然橡胶供步入停割期，原料端整体产出收缩利好橡胶。宋卡原料价格回暖，天胶的估值从成本端来看处于偏低的状态，若天胶价格进一步出现下跌，必然引起胶农弃割橡胶的发生。现货方面，今天各胶种走势出现分歧，合成胶相对抗跌，反映轮胎的需求较好。终端汽车方面，2月车市景气度有所回升。近期湖北政府与东风汽车开启政企合作掀起“价格战”，高额补贴提升购车需求，在一定程度上助力3月车市复苏，此次大幅降价主要针对部分滞销车型，因此，此次大幅降价系小范围事件。短期汽车产销对橡胶支撑尚可。重卡方面，近期公布的制造业PMI指数创历史新高，将推动商品的运输需求，从2月快递业务量同环比的大幅增长可以看出端倪。短期重卡销量在没有政策拉动下或将以小步回暖节奏为主。2月重卡市场销售7.72万辆，同比增长29%，环比增长58%，继连续下滑21个月后首次出现增长，此次较大的增速利于提振行业整体信心，目前重卡主销车型以物流运输车辆为主，但基建与工程类型车辆销售依旧偏一般。重卡行业大周期维度的拐点寄希望于经济增长发力而到来，届时将迎来复苏和增长。下游轮胎厂方面，从轮胎开工等情况来看半钢胎略好于全钢胎，乘用车替换需求来临，部分热门货源集中走货，但4月订单有走弱预期。综合来看，预计短期天然橡胶市场继续上涨稍显乏力，运行震荡偏强预期。国内海南产区月底陆续开割，但云南产区受到白粉病限制个别地区延迟开割，虽到开割季但胶水产出有限，且进口量高位，国内显性库存压力较大，去库拐点暂不明确。终端市场需求走弱，企业库存存增加预期，对原材料库存周转谨慎，短期天然橡胶市场继续跟涨稍显乏力，运行震荡偏强预期。待后续港口库存去库顺畅、下游汽车以及公路货运需求恢复后，逢低做多。

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