原油、PTA、不锈钢、豆粕

　　原油：昨夜，国际原油市场发生“地震”。以沙特、阿联酋为首的欧佩克+各成员国纷纷宣布减产决定，放弃了之前关于将稳定供应以维持市场稳定的保证。考虑到上述OPEC+核心成员国从5月起的新增减产幅度高达115万桶/日，这意味着在二季度的中下旬开始全球原油市场就可能提前进入紧缺。这将颠覆此前原油市场运行的逻辑，市场交易驱动或将再次回归类似2022年3月俄乌冲突升级期间的运行特点，即忽视全球经济长期的下行压力，回归现实端的紧缺，甚至可能交易再通胀。我们对油价的观点也从二季度看空调整为震荡，且中长期看有可能再下半年迎来强势上涨。

　　PTA：拐点尚未到来，近月合约仍偏强，维持多头思路。6-9、9-1正套操作为主，维持09合约多PTA空Brent，多PTA空乙二醇对冲操作。当前近月合约缺货预期仍然存在，一方面供应端大幅提升的空间有限，另一方面聚酯装置开工仍偏高，4月份PTA仍是去库预期，因此04合约和05合约均存在交割环节挤仓的风险。终端织造尽管出现开工下调的预期，然而工厂原材料备库水平较低，聚酯环节库存压力不大，导致聚酯环节开工仍然维持9成左右，对于PTA刚需存在支撑。PX环节，跟随PTA偏强运行，高加工费还没到兑现预期的时间。需要观察到聚酯环节库存累积、开工下滑至85%才能观察到PTA的供需格局变化的可能性。短期维持多头操作思路，6-9/9-1正套为主。

　　不锈钢：需求疲软压制，成本让利下行，钢价探寻底部后有望回升。需求修复低于预期，市场悲观情绪偏重，贸易商备货需求清淡，上游低价出货意愿偏高。高位库存施压钢价，钢厂利润承压导致减产加剧，矿端原料成本坍塌打开钢价下方空间。但是，由于镍铁生产处于亏损，叠加矿价回落至历史低位，预计多空博弈于钢价底部空间的探寻。若4-5月消费返场，则钢价有望止跌后企稳，或有小幅回升的空间。

　　豆粕：3月底USDA双报告虽激励豆价上涨，但持续性有限。1）USDA面积报告“预期差”交易有限，本次USDA面积报告与市场预期相差不大。2）后期美豆实际种植情况仍有变化，美豆/美玉米比价制约美豆价格反弹幅度。3）2023年巴西大豆丰产现实压力依然存在。基于此，预计豆粕价格短线反弹，但空间有限。

　　原油减产超预期，市场继续反弹

　　观点分享：如我们此前所预期，4月开始反弹月。多国宣布实施自愿石油减产。沙特、俄罗斯、伊拉克、科威特、阿联酋、哈萨克斯坦、阿尔及利亚、阿曼等国分别计划减产80、50、21.1、12.8、14.4、7.8、4.8、4万桶/日，持续至2023年年底，WTI开盘上涨7%。此外，2月美国核心PCE物价指数低于预期，为1年半新低；3月密歇根大学消费者预期下降，为2年新低。市场对加息结束更有信心，美股继续反弹，纳指创半年新高，一季度整体反弹17%。4月反弹月维持。

　　期指：延续震荡

　　期债：PMI指数公布，盘整延续

　　铜：现货升水，支撑价格

　　铝：遭遇阶段性顶部，盘整待突破

　　锌：去库放缓，高位承压

　　铅：消费迈入淡季，价格承压

　　镍：库存低位叠加去化，现实预期博弈仍存

　　不锈钢：钢厂减产加剧，上游成本坍塌让利

　　锡：高位震荡调整

　　工业硅：弱势格局依旧

　　铁矿石：自身供需与成材支撑，高位震荡

　　硅铁：需求博弈加剧，宽幅震荡

　　锰硅：供需驱动不足，上行承压

　　焦炭：一轮提降开启，宽幅震荡

　　焦煤：宽幅震荡

　　动力煤：弱势延续，承压运行

　　PTA：趋势仍偏强

　　MEG：3990-4200区间震荡市

　　沥青：成本暴涨，偏强运行

　　LLDPE：短期偏强，上方空间有限

　　PP：短期偏强 二季度中期后仍偏弱

　　甲醇：宽幅震荡 趋势偏弱

　　尿素：偏弱震荡

　　纯碱：上方有压力 中期震荡市

　　LPG：短期可能受油价带动偏强

　　短纤：成本支撑，多配06合约

　　PVC：去库仍在延续，上游检修对价格有所支撑

　　燃料油：回弹延续，或受原油驱动有上行可能

　　低硫燃料油：天然气或仍然拖累估值，短期弱于高硫

　　棕榈油：关注原油上涨和市场情绪的影响

　　豆油：关注国内供应的恢复情况

　　豆粕：USDA双报告偏多，激励价格短线反弹

　　豆一：国际豆价反弹，或跟随反弹

　　白糖：加速上涨

　　棉花：需求端的驱动仍然较弱

　　生猪：等待右侧单边机会

　　原油：OPEC+超预期减产大幅增加上行风险

　　截至3月29日当周 印尼镍铁发往中国环比减少49.65%

　　3月31日讯，据统计，本期（2023.3.23-2023.3.29）印尼镍铁发往中国发货8.15万吨，环比减少49.65%；到中国主要港口9.79万吨，环比增加87.09%。目前印尼主要港口共计5条镍铁船装货/等待装货，较上期环比减少61.54%。本期印尼发往中国的镍铁发货量环比降幅较大，但是依旧延续高位，预计印尼镍铁高进口量的冲击仍在持续。近日镍供应过剩问题暴露，市场情绪较为萎靡，价格连续走低，国内铁厂亏损严重，主流成交在1100元/镍（到厂含税）上下。目前仍需关注市场最新成交动态和主流钢厂外售自产印尼镍生铁情况。（Mysteel）

　　青海盐湖股份锂产能加速扩充 计划推动10万吨碳酸锂产能全部释放

　　记者从青海盐湖工业股份有限公司获悉，随着全球“双碳”目标的不断推进，锂电、风电、太阳能、新能源汽车等行业快速发展，对锂的需求不断攀升。为了抢抓市场机遇，盐湖股份加快在建4万吨锂盐项目进程，实现锂产能的迅速扩充，全力推进青海打造世界级盐湖产业基地建设。为同时加快进度，盐湖股份正在推动碳酸锂产能的加速扩充。待4万吨锂盐项目投产，加上现有碳酸锂3万吨/年产能以及处于中试阶段的盐湖比亚迪3万吨/年电池级碳酸锂项目，未来10万吨碳酸锂产能的全部释放，有望带动公司业绩进一步增长，届时公司将成为新能源坚定的“护航者”。（青海日报）

　　全国样本生铁企业64座高炉中有18座停产检修

　　3月31日讯，据Mysteel：全国样本生铁企业64座高炉中有18座停产检修，检修高炉容积合计4838m ，周度产能利用率为70.54%，周环比上升1.11%，月环比上升10.92%。厂内生铁库存74.09万吨，周环比增加4.99万吨。

　　财政部：继续对煤炭进口实施零关税，总体上有助于支持国内煤炭安全稳定供应

　　3月31日讯，财政部副部长朱忠明3月31日在国务院政策例行吹风会上表示，当前，能源市场不确定、难预料的因素仍然较多，国务院关税税则委员会认真研究了国内发展需要和煤炭市场供需变化等因素，按程序决定自4月1日至今年年底，继续对煤炭进口实施零关税。延续实施这项政策，总体上有助于支持国内煤炭安全稳定供应。

　　①具体来讲，能够发挥三个方面的作用：一是煤炭价格目前还处于历史相对高位，政策延续有利于降低用煤企业的进口成本。二是我国能源结构以煤为主，进口煤炭在国内煤炭消费中占有一定比例，政策延续有利于使用进口资源补充国内供应，扩大煤炭进口，支持国内煤炭稳定供应。三是政策延续有利于促进煤炭的国际市场竞争，实现煤炭进口多元化。

　　②下一步，财政部将按照党中央、国务院决策部署，持续跟踪煤炭进口零关税政策的实施情况，统筹考虑能源安全稳定供应和绿色低碳发展，更好发挥关税在统筹国内国际两个市场、两种资源中的重要作用，保障国家能源安全。（中国网）

　　日本2月原油进口量同比下降2.6%

　　3月31日讯，据外媒报道，日本经济产业省（METI）周五公布的数据显示，该国今年2月原油进口量同比下降2.6%，至273万桶/日（1214万千升）。数据还显示，日本2月份成品油销售量同比增加0.2%，至294万桶/日。其中，汽油销售量同比增加4.3%，至760484桶/日；煤油销售量同比增加8.3%，至460140桶/日。

　　泉州至金门“小三通”客运航线4月1日起增加航次

　　3月31日讯，记者从福建海事部门了解到，自4月1日起，泉金客运航线每周2趟往返（4航次）增加至每周3趟往返（6航次），分别为每周二、周四、周六9:20从福建泉州开往金门，15:20从金门开往泉州，由泉州籍客船“八方”轮承运。(央视新闻)

　　新棉加工：截止3月30日2022/2023年度新疆棉累计加工615.33万吨，较上一日增加0.67万吨

　　3月31日讯，据全国棉花交易市场，截止3月30日2022/2023年度新疆棉累计加工615.33万吨，较上一日增加0.67万吨，较去年同期增加84.68万吨，同比增幅16%。

　　巴西南里奥格兰德州大豆收割率达到8%，作物品质下降

　　3月31日讯，据外媒报道，Emater-RS周四称，巴西南里奥格兰德州2022/23年度大豆收割率达到8%，较前一周加快4个百分点，但较往年迟后，在干旱影响作物后，收割的谷物存在质量问题。

　　①该技术援助和农村推广公司的数据显示，去年同期，收割率为20%，每年同期的历史均值为35%。夏季月份缺乏降雨，导致了大豆的单产潜力减少约30%，目前单产预估为每公顷2175千克。

　　②Emater在报告中称：“除了产量减少之外，收获的谷物质量也存在问题，许多是强迫成熟，没有正常的发育。”部分谷物出现了畸形，体积小，重量轻，这降低了作物的盈利能力和商业效益。

　　③该公司指出，也有其他导致南里奥格兰州今年出现不同的单产水平的因素，例如土壤压实，覆盖该地区的秸秆积累量低以及缺乏轮作。另一方面，上周出现的不同强度的降雨有助于作物成熟。南里奥格兰德州大部分面积处于成熟阶段，成熟率为42%。

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