螺纹钢行情展望与总结：负反馈预期推动估值调整，预期是否兑现观察需求见顶的高度

　　逻辑观点：估值调整后，成材矛盾中性，等待需求验证是否真正出发负反馈

　　第一，利空驱动主要在风险偏好回落及需求大幅度不及预期。一是瑞信信贷事件导致市场对海外银行体系的担忧，避险情绪升温下需求回升。二是需求受天气、资金等影响下，发幅度回落并不及预期，市场定价负反馈预期。

　　第二，现实负反馈等待需求验证，高产量下原料趋势性下行动力不明显。成材高产下，需求仍支持去库，原料估值调整后，仍需等待成材需求作用于产量，从季节性而言需求仍有回升空间，从政策上看，稳增长政策仍将逐步落地。

　　第三，价格回落后压制废钢用量，供应压力边际放缓。高价回落下电炉利润收缩，电炉的供应或短期见顶，产量的向下驱动有所放缓。

　　行情展望：

　　驱动不明显，震荡等待，一是确认需求复苏的高度，是否需要在4月通过减产去库：二是等待原料供应修复，成本支撑逐渐弱化，但估值调整后在低库存、高日耗下矛盾较为中性，核心仍是成材。

　　操作建议：建议轻仓高抛低吸，价格运行区间（4000，4150）。

　　风险提示：政策不及预期，疫情不及预期

　　双焦行情展望与总结:原料流动性宽松，下游补库谨慎下偏弱运行

　　逻辑观点：下游利润及需求一般，低库存无法形成驱动，供应逐渐释放下偏弱震荡

　　第一，高日耗驱动焦炭去库，短期现货下行空间有限。目前下游高日耗下焦炭供需缺口进一步扩大，成材压力或有可能导致第一轮提降，盘面领跌下暂时震荡收基差，等待成材需求止盈。

　　第二，焦煤库存开始向下游流动，供应释放压力短暂缓解。焦煤将进入供需双增节奏，但下游高日耗下矛盾并突出，估值调整后，并无趋势性下行动力。

　　行情展望：

　　驱动不明显，观望等待成材需求止盈。下游利润不佳仍处于主动去库的思路中，短期焦煤供需双增下，打破平衡在于成材需求高度对补库的刺激，短期基本面中性，建议观望为主。中期等待远月价差修复后布局空单。

　　操作建议：建议短期观望为主，若焦煤基差继续扩大，可以适当逢低布局基差回归行情，建议做多焦煤5-9正套。预计焦煤震荡区间（1810,1860），焦炭震荡区间（2700，2760）。

　　风险提示：政策不及预期，疫情不及预期

　　报告链接：广州期货-一周集萃-螺纹钢&焦煤&焦炭-需求仍有回升空间，估值调整后等待需求验证-20230327

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