锡、镍、美豆

　　锡：近期锡价持续上涨的主要驱动力在于需求预期的再度好转，但从实际基本面供需的角度来看并没有发生特别大的变化。需求预期侧，一方面海外半导体股票上涨带来良好的支撑，另一方面国内工信部也发文表达支持消费电子行业，同时社会库存出现拐点，开始去库，令锡价强势反弹。然而从调研结果来看，电子类消费仍旧疲软，同比下降达到20%-30%，光伏用锡虽然略有增长，但是总量来看需求依旧同比减少。我们认为在现实需求无法跟随预期的情况下，此波锡价上涨空间以及持续性有限，建议投资者谨慎追涨。

　　镍：低库存去化与宏观共振驱动镍价阶段性回升，中期供应压力或限制上方空间。前期海外宏观施压镍价，下游逢低备货叠加第一季度进口量不及预期导致低位库存边际去化。由于海外加息预期降温，叠加国内政策提振消费预期，镍价处于阶段性回升之中。但是，由于多个项目计划于2023Q2投产，年中累库压力或限制镍价上方空间。因此，预计现实低库存与中期供应压力形成博弈，短期有望以震荡运行为主。

　　美豆：南美新豆开始大量上市，现货压力较大，虽然有阿根廷减产等利多因素，期货价格在过去几周还是在宏观等不利因素下快速跌至1350－1450美分的合理估值区间。3月31日美国农业部发布意向种植面积后，将开始北美作物季，由于大豆、玉米、小麦等种植利润均较高，本作物年度预计种植总面积同比略增，其中玉米和大豆市场普遍逾期较去年增加50－200万英亩，从大豆角度看，本次报告面积的重要性小于往年：巴西1.5亿吨大豆足以保证全球需求，大豆供需形势牛转熊格局行程，如果美豆生长季节（6－8月）不出极端天气，那么大豆将延续下跌趋势，估值中枢有望进一步下降。

　　美国房价指数继续回落

　　观点分享：美国标普-凯斯席勒房价指数在1月环比下跌0.2%，为连续第七个月下滑，比去年峰值回落3%。按揭贷款成本继续推高，美国衰退随着时间推移进一步成为现实，美国地产市场仍然面临较大压力。美国2月商品贸易逆差继续扩大，出口额降幅超过进口额降幅，汽车出口为近3个月最大降幅。经济衰退的前景使得货币政策后续的走向仍然成为市场的焦点。

　　期指：内外共振，延续震荡

　　期债：期债成交低迷，高位博弈保持观望

　　黄金：震荡回落

　　白银：高位调整

　　铜：国内库存持续下降，支撑价格

　　铝：反弹继续

　　锌：供需双增，震荡运行

　　铅：需求边际走弱，价格承压

　　镍：库存低位去化，需求亮点难寻

　　不锈钢：需求疲软压制，成本底部支撑

　　锡：需求预期复燃，锡价拉涨

　　工业硅：弱势震荡

　　铁矿石：静态供需稳定，震荡反复

　　螺纹钢：情绪企稳，震荡反复

　　热轧卷板：情绪企稳，震荡反复

　　硅铁：产业缺口有限，博弈加剧

　　锰硅：板块需求冲击，上行承压

　　焦炭：情绪扰动，偏弱震荡

　　焦煤：情绪扰动，偏弱震荡

　　动力煤：下游弱势需求延续，偏弱运行

　　玻璃：警惕高位压力 中期震荡

　　PTA：成本有支撑，9-1正套

　　MEG：下方空间有限，短期震荡市

　　沥青：成本反弹，小幅偏强

　　LLDPE：短期不追空，中期仍有压力

　　PP：市场或转为震荡市 趋势仍偏弱

　　尿素：现货偏弱震荡，盘面支撑减弱

　　苯乙烯：4月偏强

　　纯碱：上方有压力 中期震荡市

　　PVC：强势延续，关注检修规模与持续时间

　　燃料油：震荡调整，夜盘走势仍偏强

　　低硫燃料油：整体重心回弹，仍需警惕原油下跌风险

　　棕榈油：产地供增需减预期 反弹动能将受限

　　豆油：受CBOT大豆和棕榈油走势影响

　　豆粕：或跟随美豆延续反弹

　　玉米：超跌反弹

　　白糖：震荡走高

　　棉花：聚焦新年度面积 内外棉共振反弹

　　鸡蛋：短期存在博弈，等待高位做空机会

　　生猪：现货震荡调整，7-9正套持有

　　原油：不宜追多

　　印尼镍生产商拟筹资开发6万吨年产能HPAL工厂

　　3月28日讯，据外媒报道，周二发布的一份招股书显示，印尼镍生产商Merdeka Battery Materials（Merdeka Copper Gold的子公司）计划在4月份的首次公开募股中筹集高达8.745万亿印尼卢比。该公司计划在4月12日至14日的IPO中以每股780-795卢比的价格出售10.24%的股份。该公司计划将IPO所得用于偿还3亿美元的未偿贷款、资本支出和营运资本。所得款项还将用于开发年产能6万吨的高压酸浸(HPAL)工厂的第一期工程。

　　2022年中国硫酸镍产量35万吨，预计2023年产量同比增加14%至40万吨

　　3月28日讯，据Mysteel，自2020年开始，受到下游新能源汽车前景广阔的拉动，尤其是国内外新能源终端市场对动力电池需求量的持续上升，正极材料对硫酸镍需求量也加速增长。据Mysteel调研统计，2022年中国硫酸镍产量35万吨，预计2023年产量同比增加14%至40万吨。据调研统计，未来1-2年，中国硫酸镍待投产能近60万吨，占据全球硫酸镍产能大头，即中国仍然是全球硫酸镍主要产地。

　　贵州：坚决遏制电厂存煤下滑势头，力争尽快实现进大于耗

　　3月28日讯，3月17日上午，贵州省能源局通过视频方式组织召开能源安全生产和保供调度会，会议要求，各级各部门、各能源企业务必高度重视，迅速采取果断措施抓实抓好电煤供应保障工作。一是坚决遏制电厂存煤下滑势头，务必做到电煤进耗平衡，力争尽快实现进大于耗。二是坚决做好电煤供应采购工作，确保电煤中长期合同刚性执行。三是坚决压紧压实电煤保供责任，对未完成月度任务的单位进行问责。四是坚决抓实抓好安全生产，进一步统筹好发展和安全，确保煤矿安全平稳生产。（贵州省能源局）

　　中煤协：去年全国规模以上煤炭企业利润总额1.02万亿元，同比增长44%

　　3月28日讯，3月28日，中国煤炭工业协会发布的《2022年煤炭行业发展年度报告》显示，2022年，全国规模以上煤炭企业营业收入4.02万亿元，同比增长19.5%，利润总额1.02万亿元，同比增长44.3%；应收账款5320.1亿元，同比增长23.1%；资产负债率60.7%。前5家、前10家大型煤炭企业利润占规模以上煤炭企业利润总额的比重分别达到25.9%和33.6%，经济效益进一步向资源条件好的企业集中。

　　陈国忠：上海高度重视油气领域市场化改革，高度重视上海国际油气交易中心建设

　　3月28日讯，上海市发展改革委总经济师陈国忠表示，油气是全球最重要的大宗商品，上海高度重视油气领域市场化改革，高度重视上海国际油气交易中心建设。交易中心联手中国海油开展国际LNG贸易人民币结算，是我国油气市场化改革的一件大事，将有利于促进国际国内市场对接和国内外两种资源高效循环，有利于发挥市场配置资源的决定性作用，推动上海市从能源资源的末端转为能源贸易链中心节点。（上海证券报）

　　新棉加工：截止3月27日2022/2023年度新疆棉累计加工613.22万吨，较上一日增加0.8万吨

　　3月28日讯，据全国棉花交易市场，截止3月27日2022/2023年度新疆棉累计加工613.22万吨，较上一日增加0.8万吨，较去年同期增加82.73万吨，同比增幅15.6%。

　　2023年第12周生猪及猪肉价格环比下降

　　3月28日讯，据农业农村部监测，2023年3月20日—3月26日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为16.17元/公斤，较前一周下降0.9%，较去年同期上涨18.6%。白条肉平均出厂价格为21.29元/公斤，较前一周下降0.6%，较去年同期上涨15.8%。