镍

资讯：

1.圣路易斯联储主席、美联储“鹰王”布拉德在一篇文章中表示，由于银行业危机，最近几周金融压力有所增加，但可以通过监管政策而非利率来控制。他说，持续适当的宏观审慎政策可以遏制当前环境下的金融压力，而适当的货币政策可继续给通胀带来下行压力。

2.据调研了解，3月28日，印尼HJF镍铁一期项目（8条RKEF产线）第6条产线第一炉炉渣成功打开，预计该产线3月29日投产出铁，该产线顺利达产后新增镍铁月度镍金属产量或将达到1000吨。（Mysteel）

镍：

3月28日，沪镍主力合约区间震荡，成交量为112287手（ 3248），持仓量为71936手（ 32156），伦镍涨1.18%，LME镍亚洲交易时段重启后流动性未见明显好转。镍价反弹后，现货成交较弱，基差升水缩小。供给端，菲律宾天气好转，港口发运量或增加，镍矿价格走弱，上周镍矿到港量回升，仍处去库阶段；预计3月国内铁厂产量持稳，镍铁厂亏损严重，镍铁库存压力上升，3月印尼铁厂产量小幅上升；预计3月国内电解镍产量仍然较高，国内电积镍投产落地延迟，1-2月由于进口多亏损，累计进口精炼镍同比下滑56.02%，出口同比增幅达4090%。需求端，新能源汽车处于淡季，各省市陆续出台汽车补贴政策；不锈钢厂频传出停产检修消息；合金需求不及预期，刚需为主。库存来看，上期所下降，LME库存下降，社会库存下降，保税区库存下降。综上，镍价反弹后，市场购买情绪不足，预计上方空间有限；中长期随着供应增加，或使价格重心下移。操作上，建议待反弹动力不足时布局空单。

风险提示：美国系统性金融风险、显性库存较低、美联储加息预期变化、需求改善超预期、产能投放速度超预期

不锈钢

3月28日，不锈钢主力仇敌回升，成交量为85597手（-18002），持仓量为85439手（-3360）；现货市场成交一般，以出货为主，基差升水缩小。库存来看，上期所库存减少，上周300系社会库存为753700吨（-25800），库存去化仍有难度。需求方面仍未见明显好转。成本端，高镍生铁价格持平，高碳铬铁价格持平，短期成本端支撑松动。综上，不锈钢需求边际无明显改善，库存压力仍较大，原料端支撑松动，但当前为预期冰点，铁厂与钢厂均处于亏损状态，多存挺价心态与减产预期，预计不锈钢将震荡寻底。操作上，建议待原料价格企稳后逢低布局多单。

风险提示：需求改善超预期、原材料价格持续下滑

内容来源：宏源期货研究所

作者：曾德谦

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投资咨询证号:Z0013703

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（风险提示：期市有风险，入市需谨慎。）

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