股指方面，短期看法相对谨慎。其一，TMT放量带动市场量能突破万亿，然而其余板块却呈现资金分流，结合计算机、传媒换手率突破5%，难以期待市场进一步放量，目前仍属于资金轮动的存量市。其二，统计央企指数与**全A指数的比值，并统计比值20日涨跌幅，3月15日比值20日涨幅升至10.8%，达到本轮峰值，从历史经验来看，比值涨幅达到10%以上且见顶回落，这多数是央企超额阶段回落的标志。同时央企超额、绝对收益齐涨多发生在牛市尾部，其动能放缓通常也是趋势行情即将阶段见顶的标志。其三，在德银危机进一步发酵之后，全球衰退交易拖累顺周期以及复苏交易，资金存在继续向TMT转移的可能（因其弱周期属性），然而计算机等板块面临两个潜在风险，一是换手率显示拥挤度过高，二是伴随一季报预报披露，热门行业存在业绩证伪的可能，故现阶段追涨强势行业意义同样不大。建议短期放弃博弈思路，中期等待实质性复苏信号，中期低吸复苏以及自主可控方向。 　　期权方面，上周标的全线情绪回暖。周初价值相关风格深虚认购期权博弈热度较高，成交量和持仓量显著提升，周中开始回落。上周四开始，上证50ETF期权的空方力量有所行动，延续六日的多头强势有所打破，推测本周初空方力量仍会保持相对强势。 　　上周周内受期权成交量以及标的波动率下调因素综合影响，期权波动率持续低走，多数品种触发半年内历史新低。全品种周内降波幅度超1%，其中创业板ETF期权隐含波动率降低约4%。推测上周尽管标的整体表现强势，但是中后期市场开始明显警惕，对本轮情绪恢复的持续性存疑，资金仍较为敏感。延续在季报中提出的观点，低波环境下，买权策略优于卖权。判断后市走势短期缺乏稳健性，波动率端触底反弹概率较低，低位震荡为主，向上修复仍需时间。 　　风险因子：1）成交量持续萎缩；

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。