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外围方面，上周五欧美股市收盘涨跌不一，美国三大股指全线收涨，道指涨0.41%，标普500指数涨0.56%，纳指涨0.31%。宏观方面，美国3月Markit制造业PMI初值为49.3，创去年10月来高位，预期47。美国经济仍有韧性，这导致最近国际铜价明显上涨。

国内方面，上周五市场震荡为主，两市涨跌各半，AI产业链继续大涨。市场成交量放大到1.06万亿左右，北向全天净卖出3亿。截止收盘，上证指数跌0.64%，深成指涨0.25%，创业板指涨0.38%。

行业、板块热点方面，市场领涨方向为AIGC概念、ChatGPT概念、云游戏等。大涨方向均为AI产业链，主要偏向于AI应用端。ChatGPT是AI的首个突破性应用，近期重磅发布会频发，持续催化了板块的大涨。AI产业链情绪持续处于高潮期。

我们认为以ChatGPT为代表的人工智能产业化或将深刻改变各行各业，引领新一轮科技景气周期。但短期内受到情绪推动，相关受到热炒的行业及公司一定程度上已脱离基本面。就TMT行业而言，计算机行业实质性受益公司较少、估值已明显较高，电子行业中主要有AI 芯片、存储、封装环节受益，AI估值较高、存储与封装尚在合理区间，通信行业中的光通信产业链确定性受益但性价比不高。我们认为应当重视人工智能可能带来的新一轮科技向上周期机会，但短期主题机会已经过热，等待有实质性受益公司的投资机会。

市场领跌方向为贵金属、中药、中芯国际概念等。贵金属板块调整，源于全球风险偏好开始回升，且国内市场赚钱效应较强，资金抽离防御性板块。中药板块回调，属于市场自发调整，无负面催化剂。中芯国际概念回调，主要源于近期国家大基金密集减持，在板块近期大幅上涨后，市场存在一定畏高情绪。

需要注意的是，创业板ETF（159915）上周份额突破150亿份，预估规模达354亿元；而近期持续走强的科创50ETF，份额则在上周出现下滑。行业主题ETF方面，近期强势的半导体、芯片被资金抛售，芯片ETF净流出超16亿元，还有上周大涨12.33%的传媒ETF基金份额跌破60亿份，创近一年新低。

整体来看，市场依旧聚焦AI主线，AI应用端涨幅突出。不过从ETF份额来看反而机构在高抛，同时产业资本近期密集减持。因此，追高AI有风险。指数层面，可能短期仍在区间内震荡。

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