上周市况

　　美联储一如预期加息0.25厘，美国联邦存款保险公司正在研究放宽至所有存款银行或客户

　　美国联邦存款保险公司FDIC内的基金，是一家唯一可由财政部长全权处理的资金。而近年已逐渐演变成为，联储局在应急贷款工具的后备方案。目前官方机构正在研究如何放宽到更大的可用范围，至所有存款银行或客户。主要是有否更全面的紧急授权，以避免要通过手续繁复的国会正式批准。以用于有超过25万美元的存款保险。因为近期发生的银行倒闭，经政府及官方机构联手操取闪急的行动，现时各地方的中小型银行的存款已渐趋稳定。个别银行的流动性亦见支持。

　　美联储一如预期加息0.25厘，将联邦基金利率上调至4.75厘至5厘之间。连续第9次加息，亦符合预期加0.25厘。美联储估计年内利率的中位数应维持在5.1厘，即大概仍有一次机会加息就会见顶。但最后是否加息，或加息幅度，皆按通胀或经济数据结果作依归。唯估计年内将不会减息。主席鲍威尔在会后表示，近期有个别银行出现危机，可能影响正常运作的银行，同时亦会拖累企业或家庭在信贷上越趋紧张。因而再影响经济增长放慢。但在利率期货市场上反映出，息率已见顶，有过半数投资者预计，美联储会在年内的7月开始减息，到11月再减息一次。有个别大型券商亦正在调整对未来利率的评估，颇接近局方的5.1厘附近。

　　3月份贷款市场报价利率LPR连续7个月维持不变，跨境电商海外订单需求上升

　　国内由人民银行授权的全国银行同业拆借中心公布，3月份贷款市场报价利率LPR连续7个月维持不变。 1年期为3.65%，而5年期为4.3%。符合预期。由于人民银行已于上周五公布下调存款准备金率0.25厘，可释放资金5千亿元人民币。已足够舒缓银行间的资金压力，加上多个城市的房屋的贷款利率已在低位。因此维持不变属于合理。

　　国内房屋首套的按揭贷款利率在3月份轻微下调两点子至4.02%。但跟随下调利率的城市仅10个三四线城市。所以一二线城市皆维持不变，而所有城市在第二套贷款利率同维持不变。因为目前的按例分按揭贷款利率仍处于低位，加上近月全国70大城市售价已见回稳，更有个别反弹上升。因此市场上已预期利率稍后可能会小幅上升。唯在银行处理房屋贷款的时间缩短至21日，就完成审批及放款。

　　国内为期3日的中国跨境电商交易会，终在日前完满结束。期间成交总额超越40亿美元。根据本届参与者（9988）阿里巴巴表示，集团自今年2月份开始，海外订单需求急速上升。到踏入3月份的贸易旺季，海外订单需求更急增超过3成。主要是国内稳健的供应链，已全面恢复正常。产品无论在质量或价格皆胜其他地区。在全球市场中具有较强的优势。消息刺激相关股份周五齐造好，包括（301001）凯淳股份、（002131）利欧股份，及（002315）焦点科技等。

　　港交所再降低特专科技公司上市槛降，外围尚未见稳定港股暂欠缺方向及动力

　　（388）港交所去年提出如何改革创业板GEM。日前已稍有透露，首先参考国内多个不同版本的市场，包括上交所的科创板、深交所的创业板、北京证券交易所及新三板等。初步的构思可能会作出大幅修改，将GEM分类设计，好处在可配合不同种类的企业。第一类会参考北京证券交易所的上市要求，因此企业的规模会稍大。而第二类则跟现时的GEM近似，规模也较细。但当发展至适合第一类要求可以提升。为提高更大的流通量，亦会考虑纳入互联互通机制。以达到内地投资者亦可投资港交所内的GEM。

　　随后再公布落实推出新特专科技公司上市规则18C章，由3月31日起生效。进一步加大相关公司到香港上市的框架。港交所自2018年修正上市规则的改革，批准未有盈利的生物科技企业，可以在合符条件下申请上市。以致香港发展成为亚洲区内最领先的生物科技集资市场。有望再次的改革，又可吸引更多科技企业到港交所上市。新规则下的特专科技可分为市值超过60亿或以上的商业化公司，及超过百亿元的非商业公司。

　　恒指周内曾低见18829，并创近4个月低位。主要是金融股的弱势持续。外围尚未见稳定，美国第一共和银行存入300亿美元存款后，股价继续寻低。瑞银瑞信成功合并后，股价亦再回落，始终未见反弹。港股暂欠缺方向及动力。仅跟随外围的升跌而跟高低。

　　本周焦点：绿城管理控股

　　行情来源：华盛证券

　　集团主要业务是在国内透过业务伙伴合作，或自行为商业项目及政府项目提供代建服务。是内地房地产发展的开发模式之引领者，更成为中国代建项目的第一家。母公司是同在交易所上市（3900）绿城中国，并于2020年7月分拆在港交所主板上市。

　　截至2022年12月31日止之全年度业绩为营业额26.56亿元人民币，增长18.4%。股东应占盈利同上升31.7%至7.45亿元人民币。期内整体毛利率上升5.9个百分点至52.3%。集团致力于委托方、业主、供应商，及投资方打造共创价值，及共享利益的生态平台。重点业务包括有商业或政府代建，及其他相关业务。在商业项目上提供的服务包括前期管理、规划设计、工程管理、成本控制，及销售服务。在交付管理及售后服务中，允许客户以「绿城」品牌作营销用途。亦同时可按拥有者需要而提供流动资金、债务融资及股本投资等不同解决资金的方案。在政府项目工程中，主要提供公共住房物业，或基建设施（学校、体育馆或博物馆）等代建服务。通常已提供项目上的规划设计、工程管理、成本控制、竣工验收及交付管理等工作。

　　集团以轻资产、抗周期、高盈利及无负债的特色经营，更能在行业逆周期的时候做出增长的趋势。在未来继续以政府代建、商业代建及资方代模式。再加上金融服务、产城服务及产业链服务三大配套，开拓新业务。并继续保持代建行业领先地位。可于现价7.34元附近吸纳，中长线可见10.30元，跌穿6.30元止蚀。

　　后市展望

　　大额资金流入美国以外更安全的银行，耶伦称会在需要时出手保护中小型银行

　　美国第一共和银行周前陷入危机后，已获11家当地银行联手存入300亿美元存款。但银行随后再在市场寻求配售股份集资。市场对是次银行危机已感忧虑，消息传出后更见担心。随后瑞士信贷银行又爆发危机，经过瑞士央行及政府连日的协调后，终由瑞士银行以总额30亿瑞郎收购瑞信银行，比前周收市价的总值74亿元瑞郎折让59%。收购将以22.48股瑞信换1股瑞银来完成整个收购过程。瑞士央行再向瑞信提供千亿元瑞郎作流动性的援助，及90亿元瑞郎担保，以维持正常的运作。

　　美国财政部长耶伦表示，官方机构在出现银行危机同时，立即采取果断行动，首可稳定银行体系，避免继续恶化。其次保护存户避免损失，也恢复市场信心。同时亦会在需要时候，出手保护中小型银行，处理有大额资金提走的问题。但随后向参议院内拨款委员会表示，政府暂不考虑将联邦存款保险范围扩大至所有银行内的存款。但政府或相关的监管机构仍然会继续采取相应措施，以保障市民在银行的存款是稳健的。随后有大型金融机构表示，有过半数的资金已流入货币市场或相关基金，更有大部份是流出美国以外更安全的银行。

　　资金避险追捧A股消费股、科技等板块，全球最大型户用光伏逆变器供应商Growatt再递表

　　国内中资银行在过往的业绩表现皆见未及理想，增长步伐也感缓慢。资产估值经常处于低位，唯仍欠缺吸引力。近日美国银行危机的出现，加上当地加息后，银行存款利率未见同步，但风险略高。造就美元大幅外流。资金避险流入A股市场，主要仍是追捧消费股、科技股或机械设备等板块。但亦见有个别银行股受到追捧而造好。北向资金持续流入国内A股市场，自踏入2023年至今已超过1,660亿元，大幅倍于2022年的全年总额900亿元。连同对冲基金亦同大举投资A股市场股票。

　　外资金融机构已在去年底表示，国内房地产市场已见企稳，再下滑机会不大。宽松的货币政策，及持续的投放，足以支持经济发展更见加速。大力推动内需消费，带动企业盈利快速增长。在近月的经济数据已反映所有。

　　早前向港交所递交申请上市文件的Growatt Technology，于2011年在深圳成立，是国内一家分布式能源解决方案提供商。主要业务是设计、研发，及制造光伏逆变器。另有部份储能系统业务。是全球第三大伏逆变器供应商，占市场份额超过6.8%。亦是全球最大型户用光伏逆变器供应商，市占份额不足两成。产品包括光伏逆变器、储能系统及充电椿。上市前IPO估值约138亿元人民币。 2022年收入70.93亿元人民币，比前急增1.2倍。期内盈利12.13亿元人民币，上升超过17%。

　　避险资金涌入港A两市，下周港股多家大型企业放榜或支持恒指继续向上抽升

　　周内美联储加息0.25厘。香港金管局随后亦同步上调基准利率25点子至5.25厘。并表示，外围银行的危机及流动性紧张，未见能影响本港。目前的金融或货币市场皆见稳定及顺畅运作。但外围金融市场上的大幅波动，美联储会密切留意。近日港元拆息略见抽升，也徘徊在高位附近。（5）汇丰银行及（11）恒生银行同公布，维持最优惠利率在5.625%水平不变。连同储蓄存款利率亦不变。

　　本星期有多只大型蓝筹股公布业绩，皆能交出优放预期的成绩。当中包括（700）腾讯，股价曾创月内新高387.40元。 （941）中国移动，但因未有增派末期息，股价回至低见61.85元。 美团（3690）全年度业绩更见亏转盈。恒指周内曾连升3日，以全星期累计，录得升幅397点。而科技股更见连升4日，累升超过245点。日平均成交额1,195.8亿元，比前周轻微增加。由于外围持续不稳定，更大幅波动。

　　美国银行爆发的危机，投资者仍见忧虑，带动美元流出美国以外的银行，也造就部份流入港股及A股市场。恒指暂见在20000关口附近升跌，主要是仍欠缺方向，跟随外围高低而升跌。寄望下周大型企业公布业绩，能继续交出亮丽成绩，以支持恒指能企稳20000或以上后，再继续向上抽升。

　　栏目简介：

　　盛言牛熊：华盛通美港股观点类栏目，精选主流财经媒体和意见领袖评论。即时分析行情热点，揭示投资机会，纵论宏观大势。

　　Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过30年，于香港经济通撰文15年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

　　风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。

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