综合基本面的情况，我们认为近期在宏观环境偏弱，下游需求乏力的背景下，聚烯烃市场难有较好的表现，尤其是PP。伴随着短期新产能的释放，市场供应压力逐渐增加，因此大概率，PP将维持低位震荡，不排除有进一步创短期新低的可能。反观塑料市场，由于短期市场检修的装置较多,供应压力略有缓解，走势略强势PP，L-PP价差也将持续扩大。建议可做多L-PP价差。

　　上周聚烯烃市场在经历硅谷银行倒闭、瑞信暴雷的风险事件影响后重心大幅下滑。本周宏观扰动略有缓和，聚烯烃市场止跌企稳。而本周四美联储3月议息会议已尘埃落定落地，美联储如期加息25个基点至4.75%-5%区间，对短期商品市场影响有限。由于下游市场整体恢复不佳，多空影响下，价格维持低位震荡。目前PP供给端压力较大，导致L-PP的价差在不断扩大。

　　2.1 成本端支撑有限

　　上周硅谷银行危机的发酵对大宗商品市场形成利空，原油承压下挫，美油4月合约跌13.48%，布油5月合约跌12.49%，均创去年11月以来最大单周跌幅。步入本周，宏观系统性风险略有放缓，而23日凌晨美联储在FOMC议息会议加息25个基点，符合此前市场预期，短期市场波动略有收窄。

　　从供需基本面来看， 原油供应端弹性仍相对较小，需求端内强外弱特征仍然显现。虽然，EIA报告称上周美国原油产量增加10万桶至1230万桶/日，出口减少9.5万桶/日至493.2万桶/日，原油库存增加111.7万桶，战略石油储备（SPR）库存维持在3.716亿桶不变。不过欧佩克昨日再次进行全年维持减产的表态，而俄罗斯副总理称俄罗斯接近实现承诺的50万桶/日的减产目标并将维持到7月前。使得全年原油供应端弹性仍相对较小。从需求端来看，单周需求中，美国石油需求总量日均2002.6万桶，比前一周高91.3万桶；其中美国汽油日需求量896万桶，比前一周高36.6万桶；馏分油日均需求量397.4万桶，比前一周日均高23.8万桶。而3月俄罗斯石油出口船期未见明显下滑，叠加国内市场需求持续恢复，表明需求端仍稳步回升，因此短期多空影响下，国际油价大概率将持续夯实底部，对聚烯烃成本支撑有限。

　　对于煤制烯烃而言，上周甲醇市场持续回落，而本周价格维持低位震荡。当前成本端煤炭仍在处于回调中，虽然本周山西晋城决定启动重污染天气橙色预警（Ⅱ级），煤化工行业——在产煤化工企业限产30%，但是对短期甲醇市场影响有限。目前国内甲醇供应端充足，需求端虽存回升的预期，但是幅度有限，因此多空影响下，价格维持低位震荡，对聚烯烃成本支撑一般。

　　2.2 新产能陆续释放 PP市场供应端压力持续增加

　　近期塑料整体装置负荷偏低，据统计，截至上周五PE装置开工率维持在83.35%，较上周下滑0.83个百分比；较月初下滑2.72个百分点，处于今年以来的低位。主要是上周国内临时检修装置有所增加，如海南炼化、广东石化、扬子巴斯夫装置停车。截至本周二，塑料检修装置涉及的产能达到280万吨。而标品的排产比率也处于3月以来的低位，维持在33%。因此短期来看，塑料市场供给端压力有所缓解，给与市场偏强支撑。

　　对于聚丙烯市场而言，上周聚丙烯装置开工率维持在79.43%，周环比上涨0.84个百分点。而本周重启的装置产能达到33万吨，新检修的装置产能达到45万吨，不过京博石化40万吨/年一线正式投产放量叠加国内出口订单不及往年，供应压力持续增加。截至目前为止，聚烯烃石化库存维持在76万吨，较3月份均值较为接近，市场去库较为困难。

　　2.3 聚烯烃下游恢复不佳

　　近期聚烯烃下游开工率季节性上升趋势，但下游订单暂无明显起色，维稳刚需为主。虽然下游原料库存当前位置偏低，绝对价格已经接近下游心里价位，但是宏观情绪偏弱的背景下，下游市场心态偏谨慎。目前塑料下游棚膜处于需求淡季，订单跟进不足，开工受限；地膜处于生产旺季，订单跟进有所放缓，企业开工提升减弱。而包装膜涨幅也略有放缓，需求较前期呈现明显的降温。对于聚丙烯下游而言，目前除注塑装置开工率持续回升，其它装置开工率变化不大，市场成交平淡。因此短期下游市场需求不佳，对上游存在一定的拖累。

　　综合基本面的情况，我们认为近期在宏观环境偏弱，下游需求乏力的背景下，聚烯烃市场难有较好的表现，尤其是PP。伴随着短期新产能的释放，市场供应压力逐渐增加，因此大概率，PP将维持低位震荡，不排除有进一步创短期新低的可能。反观塑料市场，由于短期市场检修的装置较多,供应压力略有缓解，走势略强势PP，L-PP价差也将持续扩大。建议可做多L-PP价差。

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