经营业绩不佳下，广州老牌药企香雪制药(300147.SZ)再次被法院列为被执行人。

　　近日，广州市香雪制药股份有限公司(下称“香雪制药”)新增一则被执行人信息，执行标的36.5万元，涉及广告合同纠纷。

　　值得注意的是，除此之外，香雪制药还曾在2022年9月，因有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务，被列为失信被执行人。

　　长江商报记者注意到，在多次成被执行人的背后，香雪制药面临业绩困境，2021年，公司净利润亏损约6.88亿元，一举超过以前6年净利润总和，2022年业绩仍未有起色，全年预计亏损约4.53亿元—6.29亿元。

　　此外，长江商报记者分析债务结构发现，香雪制药主要以流动负债为主，占总债务的88%，债务结构不合理。截至2022年前三季度，香雪制药流动负债有55.11亿元，主要为短期借款和其他应付款，其一年内到期的短期债务合计20.84亿元。

　　相较于短债压力，香雪制药流动性十分紧张，其账上货币资金仅有1.67亿元，现金短债比为0.08，公司存在巨大短期偿债压力。

　　再成被执行人

　　据悉，香雪制药成为被执行人，源于驰众广告有限公司（下称“驰众广告”）与其相关的广告合同纠纷。

　　执行信息显示，香雪制药3月7日被立案，执行法院上海市长宁区人民法院，执行标的为36.5万元。

　　香雪制药曾向上海市第一中级人民法院提起上诉，不过被驳回，并裁定为终审裁定。

　　值得一提的是，目前，香雪制药还有一条失信被执行人信息。2022年9月，香雪制药因有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务，被安泽县人民法院列为失信被执行人，当前全部未履行。

　　案件详情显示，被告山西安泽连翘中药材开发有限公司，需支付原告山西振东道地药材开发有限公司中药材货款635.33万元。香雪制药持有被告100%股份，对前述款项承担连带责任。

　　除了列为被执行人，长江商报记者梳理发现，香雪制药还存在经营上的违法违规等情形。天眼查APP数据显示，香雪制药风险总量高达1614件，其中自身风险达663件，包括为失信被执行人、因买卖合同纠纷被起诉和涉及商业贿赂不正当竞争等。

　　此外，香雪制药旗下全资子公司、全资孙公司也存在虚假宣传的情形。例如2021年11月29日，广州市黄埔区市场监督管理局执法人员对当事人（广东九极生物科技有限公司）进行现场检查，发现当事人存在涉嫌广告违法的行为，对其罚款25万元。

　　其实，这并非香雪制药旗下公司首次宣传翻车。2020年2月26日至2月28日，香雪制药孙公司广东香雪医药有限公司（下称“香雪医药”）在网站和微信公众号上发布“疫情居家预防”“广州市卫健委推荐”“广州疫情中医药防控专家组连开”等内容，对“粤抗1号”瓶装凉茶饮料进行宣传。

　　然而，九极生物无法提供上述宣传的来源及真实性、科学性的依据，被依法处于30万元罚款。

　　有行业人士分析认为，通过夸大宣传，产品可以标出很高的销售价格。相比违法成本，企业可以获得更高的利益是其铤而走险的重要原因。

　　身陷巨亏泥潭债务承压

　　在多次成被执行人的背后，香雪制药面临着业绩困境。

　　资料显示，香雪制药成立于1997年，2010年在深交所创业板挂牌上市，公司主要经营现代中药及中药饮片的研发、生产与销售，同时经营医疗器械、保健用品、软饮料、少量西药产品和医药流通等业务。

　　2021年，由于降价、增加折扣力度以及香雪制药对子公司提取大额商誉减值等原因，公司盈利能力指标恶化。2021年，香雪制药实现营收29.71亿元，同比下滑3.3%；实现净利润-6.88亿元，同比下滑799.51%。

　　从历年业绩来看，2015年—2020年，香雪制药6年归母净利润合计为5.4亿元，也就是说，香雪制药2021年一年就亏损超过以前6年净利润总和。

　　今年1月底，香雪制药披露了2022年度业绩预告，预计2022年实现营业收入20亿元—23亿元；归属于上市公司股东的净利润亏损4.53亿元—6.29亿元。可以看到，该公司已连续两年亏损，合计逾10亿元。

　　事实上，长江商报记者注意到，近年来，香雪制药的财务杠杆水平上升十分明显，截至2022年前三季度，公司资产负债率为67.04%，已逼近70%，债务负担较重。

　　而且，香雪制药主要以流动负债为主，占总债务的88%，债务结构不合理。

　　截至2022年前三季度，香雪制药流动负债有55.11亿元，主要为短期借款和其他应付款，其一年内到期的短期债务合计20.84亿元。

　　相较于短债压力，香雪制药流动性十分紧张，其账上货币资金仅有1.67亿元，现金短债比为0.08，公司存在巨大短期偿债压力。

　　另外，截至2022年前三季度，香雪制药应收账款、其他应收款和存货分别为5.45亿元、0.71亿元和4.27亿元，对营运资金形成较大占用。而在2021年底，香雪制药受限资产占资产总额的比例为49.98%，受限比例高。

　　在二级市场上，香雪制药从2015年到达41.73元/股的历史高位后，股价便一路下滑，截至3月21日收盘，股价报收5.87元/股，总市值32.68亿元。

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