昨夜，欧美股市开始大反击。

　　美股开盘，道指涨约320点，标普500指数涨0.9%，纳指涨0.8%。银行股普遍高开，瑞银(UBS.N)涨超7%，德意志银行(DB.N)涨超6%。此外，KBW银行指数涨超5%。巴克莱银行涨5.4%，花旗集团(C.N)、美国银行(BAC.N)、摩根士丹利(MS.N)均涨约3.5%，摩根大通(JPM.N)涨2.8%。第一共银行盘中上涨37%，引发波动性停牌。

　　欧股涨幅扩大，德国DAX指数涨超2%，法国CAC40指数涨1.86%；欧洲斯托克50指数涨1.93%；意大利富时MIB指数涨2.82%。

　　此前，欧洲银行的AT1（额外一级债券）债券反弹，法国巴黎银行、瑞典北欧斯安银行和德意志银行的债券领涨。法国巴黎银行的17.5亿美元4.5%永续债每1美元面值涨约4.6美分，至66.4美元；德意志银行的12.5亿欧元4.5%债券和15亿美元7.5%债券均上涨超过3个点；德国商业银行、Unicaja Banco和裕信银行等银行的应急可转债(CoCo)也相应走高。

　　商品方面，国际油价夜盘走高，黄金下挫。

　　据知情者透露，美国财政部正在研究监管机构是否有权在未经国会批准的情况下临时为高于FDIC投保上限的存款提供担保，还有人猜测投保上限会翻倍，或者FDIC可能为所有存款提供保险。

　　为期两天的美联储FOMC会议即将召开，期货市场押注加息政策不会过于激进，周三宣布加息25个基点的概率升至86%，暂不加息的概率从26%降至14%，没有可能加息50个基点。

　　截至今晨收盘，标普500指数收涨1.30%，道指收涨0.98%，纳指收涨1.58%， “恐慌指数”VIX势创去年5月以来的最大两日跌幅。

　　第一共和银行盘中最高涨近60%领跑地区银行股，收涨超29%，创史上最大单日涨幅，收复上周五以来近半跌幅，但上周跌近72%后，3月仍跌超87%，遭遇“脚踝斩”。昨日涨超30%、创上市后最大单日涨幅的纽约社区银行再涨近7%，完全收复3月份跌幅。阿莱恩斯西部银行涨15%，接近收复上周四以来跌幅。西太平洋合众银行再涨近19%，接近收复上周二以来跌幅，从历史新低连涨两日。KeyCorp和美国合众银行涨9%，Zions Bancorporation涨7%，均收复3月10日以来近半跌幅。

　　瑞士信贷欧股涨超7%并收于日高，其美股涨超6%后收涨2.5%。瑞银UBS欧股和美股均涨12%，完全收复了3月10日硅谷银行倒闭引发银行业危机以来的跌幅。

　　国际油价连涨两日。WTI 4月原油期货收涨2.50%，报69.33美元/桶。布伦特5月原油期货收涨2.07%，报75.32美元/桶。美元和美债收益率携手走高打压金价，COMEX 4月黄金期货收跌2.10%，报1941.10美元/盎司。6月黄金期货收跌2.07%，报1958.30美元/盎司。

　　为所有银行存款提供担保？美财长耶伦透露准备采取更多行动

　　昨夜，美国财政部长耶伦表示，在监管机构采取强硬行动后，美国银行体系正在企稳，但如果银行业危机继续恶化，政府准备为储户存款提供进一步的担保。

　　耶伦向美国银行家协会发表讲话时指出，监管部门相信，新的美联储工具、贴现窗口贷款正在为银行系统提供流动性，银行系统正在稳定。但如果有必要，还会采取更多措施。

　　她强调，保护硅谷银行和签名银行存款人的措施旨在保护美国银行系统，而不是特定的银行或银行类别，干预是必要的。“如果规模较小的机构遭遇存款挤兑，或者出现蔓延的风险，也可能有必要采取类似行动。”

　　耶伦认为，美国政府在银行稳定方面的行动显示了确保储户储蓄和银行系统安全的“坚定承诺”，在采取相关措施之后，从地区银行流出的美国总存款已经稳定下来。

　　此前已有报道称，美国政府官员目前正在研究相关对策，希望能暂时将FDIC的保险覆盖范围扩大到所有存款。美国中型银行联盟(MBCA)已向监管机构呼吁，为了防止潜在的金融危机，有必要采取这一举措。

　　不过，共和党众议院“自由核心小组”(House Freedom Caucus)反对改变目前25万美元的FDIC保险上限，这是迅速采取行动遏制危机恶化的一大障碍。

　　多家知名机构发声：银行业危机不会击垮大宗商品

　　全球顶级对冲基金以及一些全球最大的大宗商品交易商表示，波及能源和金属市场的银行业动荡可能持续时间有限，对整体经济的损害可能微乎其微。

　　美国第三大对冲基金公司、去年登顶对冲基金最赚钱榜单的Citadel的大宗商品主管塞巴斯蒂安·巴拉克表示，一旦眼前的恐慌过去，随着基本面重新得到关注，银行业动荡的负面影响将得到遏制。

　　他周一在《金融时报》大宗商品全球峰会的间隙表示：“恐惧情绪可能会在短期内驱动市场。但眼下的情况并不是2008年金融危机重演。我们认为现在的动荡不会像过去那样对大宗商品需求产生实质性影响。”

　　全球最大的能源和金属交易商之一托克也表示，虽然短期内紧张情绪可能萦绕市场，但预计不会像2008年那样出现进一步蔓延的重大风险。

　　托克首席经济学家Saad Rahim在会议上说：“2008年金融危机留下了很深的阴霾，但到目前为止，我们并不觉得我们处于那种情况。”

　　Citadel大宗商品主管巴拉克预计天然气价格将继续承压，但石油价格可能会在今年下半年上涨。他说：“即使没有一系列银行爆雷事件，欧洲天然气价格也会跌破每兆瓦时40欧元。鉴于温和的冬天导致供应过剩，欧洲和北美天然气价格都看跌。但今年下半年石油市场仍将明显收紧，因为欧佩克+减产的效应逐渐显现，而需求继续上升。”

　　本周议息会议来袭，美联储深陷“两难”处境

　　备受市场瞩目的美联储3月议息会议在本周召开。北京时间3月23日周四凌晨2点，美联储将公布议息会议结果。尽管目前市场普遍预计本次会议将加息25个基点，但多位市场分析师也表示，美联储正深陷“两难”局面。

　　嘉盛集团全球研究主管 Matt Weller表示，在美欧银 体系爆发危机之后，美联储今年上半年继续加息的计划陷 了潜在的困境，目前美联储3月议息会议 临微妙局 ，要么加息25个基点，要么在银 业动荡中“按兵不动”。

　　Matt Weller认为，此次会议公布的美国经济预测摘要和美联储主席鲍威尔的会后讲话十分重要，可能会带来相较于3月利率决议结果本身更 的市场波动。原因在于，鲍威尔总是试图为美联储利率前景和决策标准提供更多的 解，近期他对前景描述中的细微差别经常导致市场反转，市场也在寻找更多关于美联储货币政策调整和利率转向问题上的线索指引。

　　中信建投期货分析师罗亮也指出，目前美联储处于“两难”的局面，一方面若美联储不加息，那么市场会解读为美联储货币政策转向宽松，这会导致市场风险偏好急速抬升，并推升通胀预期，这与美联储希望控制通胀的目标背道而驰；但另一方面，若美联储继续选择紧缩，那么有可能引发更为广泛的金融风险，这也是美联储不想看到的结果。

　　“目前市场对议息会议最大的关注点主要是联储是否会停止加息并如市场预期般开始降息。” 金瑞期货宏观及贵金属分析师吴梓杰表示，从美联储3月15日披露的资产负债表来看，其借贷项目出现了暴涨，说明联储目前正通过借贷向银行注入大量的流动性，这也是目前联储应对银行业危机的主要手段。然而，美联储更大的挑战来自如何平衡金融风险与通货膨胀，目前美国核心通胀依旧十分严峻，过早放松货币政策有可能带来通胀的再度失控，这导致美联储或难以如市场预期的那样，在二季度就转而进行降息操作。

　　方正中期期货稀有贵金属研究中心总监史家亮认为，本周美联储会议有四大看点。其一，美联储3月加息安排以及后续政策调整预期，特别是“点阵图”的变化，将会为后续政策利率调整提供指引；其二，美联储关于美国银行系统风险和通胀的看法，这决定当下美联储是以金融稳定为主，还是以抗通胀为聚焦点；第三，在欧美经济衰退预期再度升温下，美联储关于经济预期的变化；第四，美联储缩表进程的安排，是继续缩表还是转为扩表避免金融危机的发生？

　　“考虑到诸多因素正在快速发生变化，我们暂时维持美联储3月将再度加息25个基点后可能停止加息的预期。”史家亮表示，当前海外市场宏观环境已经发生变化，以美欧银行危机为首的“黑天鹅”事件引发市场恐慌，美联储从政策收紧迅速转变为政策宽松预期，美国经济再度面临衰退预期，未来美欧主权债务危机出现的概率越来越高。他预计二季度乃至更远，市场宏观环境面临的挑战和风险依然较多，美欧央行货币政策将会从政策偏紧进一步走向政策宽松。

　　Matt Weller表示，由于通胀率远未回到美联储2%的 标（美国核 PCE最新同 数据为5.4%），预计美联储3月可能加息25个基点，不过也可能出现美联储真的“按兵不动”。不过由于市场预计到今年年底，美联储将从当前 平降息整整50个基点，因此目前全球市场交易员将牢牢盯住美联储是否会在 期加息方面显示出任何动摇的迹象。 少 前看来，预计美联储到年底不太可能保持强势加息。

　　展望下半年，史家亮预计美联储仍将会根据经济情况、通胀回落程度与银行系统风险而选择再度降息2—3次，此外美联储或暂停缩表进程，尽量避免银行风险蔓延成系统性风险甚至是金融危机。

　　黄金成3月大赢家，未来还将创新高吗？

　　3月以来，受欧美银行业风险事件影响，全球避险情绪高涨，推动国际金价直冲2000美元/盎司大关。在中信建投期货分析师罗亮看来，近期金价较为强势的原因有两个。其一，硅谷银行破产事件引发了金融市场巨震，推动VIX避险指数走高，黄金的避险属性得到凸显。在风险资产下跌后，市场配置资金转移到避险资产上，黄金也在短期内获得了资金的超额配置。

　　其二，金价定价的核心因素在于利率以及美元指数的变化。银行风险事件反映了美国金融市场的不稳定性，削弱了美元的信用等级，倒逼美联储可能不得不采取救市手段，托底美国银行业危机，这削弱了美联储加息预期，并带动美债收益率曲线全线回落，利率与美元两大因素共振加速黄价上涨。

　　不过在他看来，尽管目前市场避险情绪依然存在，但是贵金属估值也已经偏高，进一步的上涨需要更多的驱动因素。若全球通胀降温或避险情绪消退，贵金属估值将回归实际利率的定价，这将对贵金属市场形成一定下行压力。

　　吴梓杰则认为，虽然当前两家银行“爆雷”造成全面危机的可能性并不高，但银行业的系统性问题并未得到根本性缓解，若恐慌情绪进一步发酵带动相关资产价格大幅波动，仍有可能造成连锁反应触发新的风险。无论是金融风险持续发酵引发市场避险以及衰退预期交易，还是联储为纾困过早地放松货币政策造成通胀预期失控，都将对金价形成强力支撑。

　　“站在当下这个节点向前看，美国经济的持续回落是带有确定性的，随着海外宏观预期转向政策宽松与经济衰退，美元指数或将再度走弱，而贵金属价格将获得有力支撑，金价可能出现一轮较大的上涨。”他分析表示。

　　史家亮认为，当前美欧央行快速加息负面影响逐步显现，近期银行爆雷使得系统性风险持续蔓延，未来不排除出现金融危机的可能，市场情绪依旧处于恐慌中。他预计，美欧央行货币政策将迅速转向，由“鹰派”加息逻辑转为“鸽派”宽松为主。他指出，即便是系统性风险得到遏制，黄金价格出现一定回调，但在未来政策宽松预期、经济衰退预期与配置需求影响下，远端黄金价格走高的可能性依然较大。