行情表现

品种基本面

　　3月17日纯碱企业库存录得27.95万吨，较上一交易日增加2.38万吨。

机构观点

　　南华期货：纯碱05回归现货矛盾

　　当前，纯碱基本面其实变化不大，主要的博弈在于投产前现货价格持货意愿的博弈，盘面的下滑主要来自于外围宏观的压力，但是宏观并无法改变05纯碱的预期。上游角度，多数碱厂库存低位、订单充分，碱厂出厂价大多较为坚挺；但是上周西北纯碱累库2.62万吨，某湖下调纯碱价格（虽然销售面对下游且轻重混合销售），侧面反应了西北片区销售稍弱于其它区域；后续需观察其它区域的碱厂是否会出现为了控库、接远期订单下调现货价格的行为。中游角度，上周价格回落后，各家贸易商成交明显好转，基差走强至100上方，也侧面反应了当前中游流动性收紧，华南地区反应更甚；在期货上，不排除05合约在投产未达产、计划外检修的情况下出现流动性风险。轻碱方面，当前销售依旧存在一定问题，同时面临着出口的走弱，在需求静态的情形下，表现不佳 ；但是后续轻碱在低库存的情形下，下游仍有季节性修复的预期存在；同时重质化率基本接近55%，轻碱如出负反馈对重碱传导的空间不大。重碱方面，下游当前仍有压缩库存的意愿，但是空间极有限，同时浮法和光伏都存在点火的预期，需求表现较为稳定；在中游库存收紧、上游开工拉满的情形下，大体维持平衡；而05预期角度，供应向下的弹性和概率会明显大于需求向下，因此05的纯碱支撑较强，不过分看空。而09在05的基础上月差在450-500区间，投产基本充分定价，而潜在利空则是出口预期下移是否会造成供需的进一步宽松，目前认为月差基本合理，驱动不强。综上，05在重碱需求维稳偏向上+重质化55%向上无弹性+上中下游库存低位的三方支撑下，价格对标现货存在较强的支撑，2800逢低做多05合约。

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