欧美银行业危机继续发酵！

　　美股银行股遭重创，第一共和银行暴跌超30%

　　周五，投资者仍在担忧银行业危机蔓延的风险，美股市场低开低走，三大指数集体收跌，道指和标普500指数均跌超1%。截至收盘，道琼斯指数跌1.19%，报31861.98点；标普500指数跌1.10%，报3916.64点；纳斯达克指数跌0.74%，报11630.51点。标普500指数本周累计上涨1.43%，纳指上涨4.41%，道指下跌0.15%。

　　硅谷银行和签名银行倒闭的影响波及了整个金融市场，并且对银行业稳定性的担忧蔓延到了大西洋彼岸的欧洲。

　　尽管11家华尔街大型银行周四宣布为第一共和银行注入300亿美元资金，市场情绪一度显著提振，但投资者的乐观情绪很快便消退了。

　　大型银行股全线下跌，摩根大通跌3.78%，摩根士丹利跌3.25%，美国银行跌3.97%，花旗跌3.00%，富国银行跌3.92%，高盛跌3.67%，瑞士信贷跌6.94%，瑞银跌5.50%。

　　地区银行股大跌，第一共和银行跌32.80%，阿莱恩斯西部银行跌15.14%，西太平洋合众银行跌18.95%。

　　硅谷银行金融集团称，周五接到纳斯达克的通知，由于不再符合继续上市的规定，因此其股票将被摘牌。该股在3月10日停牌，将于3月28日停止上市。据悉，公司不打算对纳斯达克的决定提出上诉。

　　瑞银集团(UBS)正在就部分或整体收购瑞信一事进行磋商，双方将在周末另外会谈，瑞士央行和瑞士金融监管局(Finma)协调谈判事宜。瑞士监管机构周五告诉美联储和英国央行，合并两家银行是他们的“A计划”，两家银行正在讨论众多选项，双方评估不同司法管辖区的监管限制，不能确保可达成协议。

　　周五，国际油价下跌。截至当天收盘，WTI原油期货主力合约收于66.74美元/桶，跌幅为2.36%；布伦特原油期货主力合约收于72.97美元/桶，跌幅为2.32%。

　　贵金属显著上涨。COMEX黄金期货主力合约收于1973.5美元/盎司，涨幅为2.63%；COMEX白银期货主力合约收于22.462美元/盎司，涨幅为3.55%。

　　仓库镍块变石头，LME亚洲镍交易重启因故推迟一周

　　当地时间3月17日，LME宣布，在发现一个仓库的库存镍不符合合约规格后，决定将重启亚洲时段镍交易的时间推迟一周，延至3月27日。LME提到的不合规是指，在荷兰鹿特丹的一个LME仓库中，有一小部分镍合约的实际标的物竟然变成几袋石头。

　　 LME发现的镍库存失踪影响到9份合约，涉及54吨镍。LME称，仅占LME活跃镍库存的0.14%，并表示，已取消了9份镍仓单、即存放在库镍金属的所有权证明，未具体说明所有者。

　　按目前价格估算，这9份合约价值约130万美元，还远不及去年伦镍事件后LME取消的几十亿美元合约价值。但对全球历史最为悠久、规模最大的工业金属市场LME来说，镍离奇被换成石头的消息已经是一记重击。

　　在LME爆出库存镍离奇失踪之前，上月大宗商品贸易巨头托克(Trafigura)也发现，有镍金属货物不翼而飞，而且也是在鹿特丹失踪。

　　周五，LME没有说明，其仓库的问题是否与托克声称的镍货物“系统性欺诈”案有关。

　　 LME称，没有理由认为其他LME仓库受到影响，但仍呼吁所有持牌仓库操作员对出具了仓单的镍金属进行检查。为了给他们时间检查，LME推迟了亚洲交易重启的时间。LME还称，此次发现失踪的是袋装镍饼，其他不允许袋装交割的金属不受此类违规影响。

　　财政部对德勤和华融依法作出行政处罚

　　据财政部昨日消息，自2021年起，财政部对中国华融资产管理股份有限公司(以下简称华融)会计信息质量及其审计机构德勤华永会计师事务所(以下简称德勤)执业质量开展了检查。

　　财政部成立专项检查组，对华融和德勤分别开展现场检查，问询访谈相关人员，查阅复制相关资料，广泛调查取证，向华融、德勤征求检查意见，对检查发现问题进行了数次集中审理和专家论证。2023年2月24日至3月6日，据当事人申请，财政部依法对德勤组织了听证会，充分听取了陈述和申辩意见，对有关事实进行了辩论和质证，确保事实清楚、证据确凿、定性准确、程序合法。

　　经查，华融2014至2019年度不同程度存在内部控制和风险控制失效、会计信息严重失真等问题。德勤未充分关注华融多项经济业务实质，未穿透审计底层资产真实状况，对重大投资事项忽略审批合规性，对已识别的异常交易未恰当发表审计意见，未能客观评价企业资产状况，未能准确评估预期信用损失模型参数的合理性，在提供审计服务期间，未保持职业怀疑态度，未有效执行必要的审计程序，未获取充分适当的审计证据，存在严重审计缺陷。

　　根据《中华人民共和国会计法》、《中华人民共和国注册会计师法》等法律法规，财政部秉持“过罚相当、公正执法”原则，综合考虑华融、德勤违法行为的性质、程度、持续时间、影响范围等因素，于2023年3月15日依法作出行政处罚决定。

　　华融方面：

　　对中国华融资产管理股份有限公司给予10万元罚款的行政处罚；

　　对华融致远投资管理有限责任公司给予10万元罚款的行政处罚；

　　对华融天泽投资有限公司给予10万元罚款的行政处罚；

　　对华融华侨资产管理股份有限公司给予10万元罚款的行政处罚；

　　对华融国际信托有限责任公司给予10万元罚款的行政处罚；

　　对华融汇通资产管理有限公司给予10万元罚款的行政处罚；

　　对华融瑞通股权投资管理有限公司给予10万元罚款的行政处罚；

　　对华融实业投资管理有限公司给予10万元罚款的行政处罚。

　　上述处罚为依据《中华人民共和国会计法》第四十三条等实施的顶格处罚。

　　根据情节轻重，对在华融相关公司年度财务会计报告上签字的李某某等6名责任人，给予5万元罚款的行政处罚，对李某等6名责任人，给予3万元罚款的行政处罚，对陈某等7名责任人，给予1万元罚款的行政处罚。

　　德勤方面：

　　给予德勤总所警告；

　　暂停德勤北京分所经营业务3个月；

　　没收德勤北京分所违法所得并处罚款总额21190.44万元，德勤总所承担连带责任。

　　根据情节轻重，对德勤相关审计报告的签字注册会计师景某某等2名责任人，给予吊销注册会计师证书的行政处罚，对马某某等3名责任人给予暂停执行业务1年的行政处罚，对牛某某等3名责任人给予暂停执行业务6个月的行政处罚，对宗某等6名责任人给予警告的行政处罚。

　　上述处罚决定，当事人有提起行政复议或行政诉讼的权利，但行政复议或行政诉讼期间，处罚决定不停止执行。财政部将加强财会监督、严肃财经纪律，严厉打击会计审计违法违规行为，从严监管，严厉执法，在依法保护企业和中介机构合法权益的同时，加大执法力度，强化对相关责任人的追责问责，为维护社会公平正义、规范市场经济秩序、保障国家经济安全提供有力支撑。

　　央行降准！分析人士：利好股债

　　中国人民银行官网昨日发布消息，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

　　中国人民银行表示，将坚决贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议和全国两会精神，按照党中央、国务院决策部署，精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。

　　申银万国期货金融期货研究部经理唐广华认为，此次降准略超市场预期，主要是外部的不确定性加大和市场资金面有所收敛等因素导致，此次降准将释放长期资金约5000亿元，将有效补充银行体系的中长期流动性，保持市场资金面合理充裕，同时短期将利好债券市场，推升国债期货价格。

　　最新公布的国内1—2月宏观数据现实经济有一定企稳复苏迹象，但是地产链条恢复较慢，房地产企业融资改善程度有限。此外，社会消费品零售也没有出现预期中的强劲回升。“央行在此时降准，是为了实现经济增长目标而推出的稳增长措施。”唐广华说，2022年央行降准两次，每次0.25个百分点，此次降准继续下调0.25个百分点，幅度与去年一致。

　　“今年前两个月出口增速仍然处于偏低水平，3月份美国硅谷银行事件对全球金融市场带来较大的冲击，短期欧美金融市场、金融机构和实体经济的不确定性急剧上升，美联储加息周期可能接近终结。”唐广华表示，这一方面减少了外围环境对国内货币政策的制约，另一方面欧美出现经济衰退的可能性明显增加。面对诸多不确定因素，国内有必要提前做出准备，央行此时降准释放流动性，就是及时做出应对。

　　近期，受税期和贷款增加等因素影响，市场资金面持续收敛，尽管央行加大公开市场操作力度，超额续作到期的MLF，但1周Shibor、DR007等利率均回升至政策利率2%上方，此次降准预计释放长期资金5000亿元，将有效补充银行体系的中长期流动性，保持市场资金面合理充裕。

　　在唐广华看来，此次降准落地后，不仅能够加大银行贷款投放能力，支持实体经济发展，也向市场传递维持资金面合理充裕的信号。最新央行会议强调，要精准有力实施稳健的货币政策，把握好信贷投放节奏，保持货币信贷总量合理增长。预计央行将继续维持市场资金面合理充裕，为经济增长提供适应的环境。

　　此次降准略超市场预期，消息公布后，银行间主要利率债收益率均有所下行，不过幅度在1BP左右。唐广华认为，短期降准利好将推升国债期货价格，可以适度参与做多行情。不过，随着降准利好落地，在国内经济继续企稳回升和市场避险情绪缓和的情况下，预计国债期货价格上行空间有限，谨防高位回落。

　　广州金控期货研究中心副总经理程小勇分析认为，海外银行业暴雷事件不断，对国内外经济增长信心有冲击，为对冲潜在冲击，降准是合适的措施，而海外经济形势降低了美联储加息的概率，为国内政策提供了空间。海外恐慌逐步缓和，市场将回归理性，预计大多数商品会强势反弹，尤其是库存偏低、价格跌破成本的商品，例如黑色和部分有色品种，能化商品也会随着原油企稳反弹而反弹。对于股市而言也是利好，增量资金会出现，且会出现利率下行后的估值修复行情，上涨持续性还需要看到经济回升后的盈利修复。对债券短期同样构成利好，降准可以对冲季末缴税等资金面紧张的压力。

　　成本推动，聚酯板块走强

　　昨日原油价格小幅反弹，能化板块情绪回暖，PTA期货主力合约增仓上行，涨幅超3%。聚酯板块中，除了PTA，短纤期货主力合约昨日涨幅也超过2%。

　　“在经历硅谷银行倒闭、瑞信暴雷的风险事件影响后，原油价格暴跌，聚酯的成本支撑较弱，加之市场恐慌情绪泛滥，聚酯板块跟随下跌。但周四，华尔街开始自救提振美股，美股涨幅扩大，市场恐慌情绪稍微缓解，原油价格止跌，成本端对于聚酯的压力暂时缓解。”信达期货化工研究员张秀峰、章轩瑜表示。

　　新湖期货聚酯研究员杨思佳认为，聚酯板块昨日大幅上涨，一方面是宏观风险有所缓和，原油止跌，而成本端PX偏强；另一方面是PTA近期去库，现货流动性偏紧。

　　南华研究院能化研究总监戴一帆表示，宏观情绪好转，引发整体商品反弹，叠加近期原油反弹，芳烃端的定价锚定在美国汽油调油需求，而近期美国汽油库存处于季节性减少的趋势，使得芳烃价格表现坚挺。PX二季度检修较多，供应偏紧，PTA近期库存中性，且伴随着需求好转而不断下降，供需格局有所改善。

　　记者发现，在聚酯板块中，近月合约价格涨幅要大于远月合约。

　　杨思佳认为，PTA近月合约涨幅高于远月，月差大幅走强，主要是因为近端现货流动性偏紧，3月合约交割，主流供应商回购现货，进一步加剧现货偏紧局面，支撑近月合约价格，而远月合约受宏观预期、需求持续性、投产等利空压制。

　　“‘金三银四’已经到来，近月的需求明显更大。”张秀峰、章轩瑜说，从聚酯开工率来看，2月份之后，就有明显且持续的上升，而且终端应季的春夏服装订单使得下游织机开工率处于高位，推动了产业链的信心，到目前为止，聚酯开工率已经达到89.4%。此外，虽然聚酯开工率持续上涨，但是新订单量仍然较少，多为春夏季订单，后续承接有限，而且由于下半年聚酯的供应端新增装置较快，市场对于远月的价格信心不足，从而导致近月合约价格涨幅大于远月合约。

　　戴一帆表示，近期虽然某些PTA大厂逐步重启，但实际上的商品量仍未兑现，出现了短期的现货紧张，排货有限，大厂有主动收缩流动性迹象，上半年供需偏紧。而下半年，伴随着PX、PTA的大幅投产，商品量逐步落地后，过剩预期较强，使得正套格局更为显著。

　　从当下的基本面情况来看，杨思佳分析认为，PTA3月上旬去库，不过近期开工率上升，3月下旬去库幅度缩减。4月有装置检修，如若聚酯保持高开工，PTA总体供需偏紧。成本端PX4月起检修计划较多，供需也是去库格局，此外，海外汽油利润偏好对PX支撑也较强。因此，PTA基本面偏好。短纤方面，目前终端订单不佳，自身供应维持高位，库存压力偏大，仓单也在高位，现货利润已经压缩至亏损局面，供需较弱，价格走势主要受到成本端PTA影响。

　　戴一帆认为，PTA二季度供需偏紧，下半年投产较多，供应偏过剩；短纤二季度供需偏紧，库存低位，工厂定价权较强，后面格局更依赖于需求复苏的强度。

　　“目前主导聚酯行情的因素，主要在于需求复苏与供应阶段性紧张带来的成本端炒作。”戴一帆表示，上半年需求复苏不及预期，聚酯开工难再有提升，供应的问题为阶段性紧张，PX检修，而PTA又处于重启提负的状况，使得PX偏紧，PX的利润迅速走扩，从当前的利润水平来看，可能引发PX检修推迟。原料端给予的利润空间较高，在中长期过剩的预期下，可能会压缩利润，后面需要关注成本端原油、PX走势以及需求情况。

　　杨思佳表示，随着3月合约交割完毕和开工率阶段性上升，PTA现货紧张的局面会有所缓解，预计月差走阔趋势告一段落，不过由于4月份PTA和PX都有检修计划，因此价格支撑仍然偏强，后市需要关注需求端聚酯开工能否保持高位。从终端需求来看，内需在一季度环比改善幅度较大，不过目前订单有所走弱，而外需持续偏弱，织造开工难以提升，后期可能会有所下滑，需要关注需求负反馈是否会传导至聚酯环节。短纤方面，供需偏弱，但是利润已经亏损，后市价格主要还是跟随PTA，后期需要关注企业是否有减产动作。

　　“聚酯板块后期压力仍然较大。”张秀峰、章轩瑜表示，一方面，美联储加息仍然为确定性因素，欧美金融端压力仍未消除，对于原油价格的支撑力度不足；另一方面，聚酯的需求端承接力度不足，库存较高，终端订单不足，聚酯端上升空间不足。后续来看，PTA供需有转弱趋势，加工费近期有所修复，需求端的品种利润较低，聚酯库存下降力度不强，而且开工率有明显放缓趋势，外销订单不足，3月和4月，预计聚酯开工率仍然偏稳运行，但是旺季过后，价格可能会存在压力，预计PTA价格短期偏振荡运行，中长期偏空。短纤产销近期较弱，下游开工率并未提升，并且库存累积，预计短纤价格主要跟随原料波动，在自身基本面较弱的情况下，短期偏振荡运行。

　　国投安信期货化工首席分析师庞春艳分析认为，从供应预期看，近期PTA有三套共750万吨新装置有投产计划，现货供应趋于宽松，但上游PX装置传出广东石化260万吨新装置负荷下调至60%，海南炼化100万吨的PX装置4月的重启计划推迟，PX供应较预期紧张，导致其可能再度成为PTA市场的供应瓶颈。整体看，PTA市场长线面临供应大幅增长的压力，但短期因PX供应预期收缩，PTA增产的预期打折，价格快速反弹，基差和月差都表现强势。

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