华夏时报

　　本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道

　　恐慌情绪席卷欧洲股市、美国银行股暴跌之际，国际原油市场也出现大幅波动。

　　北京时间3月13日19时左右，国际原油价格从77.15美元/桶位置突然大幅下跌，并于20：20触及72.49美元/桶低位，跌幅近5%。截至当天收盘，纽交所4月原油期货合约下跌1.88美元，报收于每桶74.80美元，跌幅为2.45%。

　　硅谷银行倒闭风波下，市场投资者关注美联储加息步伐是否会做出调整。有观点认为，除了需要考虑当前美国银行系统的流动性状况，美联储还会将本周即将公布的通胀数据纳入考量。

　　3月14日，国际油价延续了前一天的跌势。截至16：50，美国4月原油期货价格跌1.88%，暂报于73.49美元。

　　特朗普预言大萧条

　　当地时间3月13日，美国总统拜登就硅谷银行倒闭以及签名银行（Signature Bank）被关闭后美国政府的后续行动发表讲话。拜登称将要求美国国会加强银行监管，目前美国联邦存款保险公司（FDIC）已经接管了两家银行的资产，美国财政部长珍妮特·耶伦和银行监管机构也已经采取行动，以保证在这两家银行有存款的用户和小企业能够得到保护，获得他们的储蓄或应得的资产。

　　拜登还在讲话中把“锅”甩给了特朗普。拜登认为，奥巴马执掌白宫时，美国拥有严格的银行监管法律，但在特朗普上台后，这些法律被放松了。美国参议员伯尼·桑德斯也表示，特朗普政府曾颁发法律解除了对银行业的管制，为硅谷银行的倒闭埋下了种子。

　　据记者了解，美国前总统特朗普于2017年2月3日签署的金融系统核心原则总统行政令，被认为是有意修改2008年金融危机爆发后，由奥巴马政府根据全球应对危机形成共识，在国内制定并于2010年正式通过的《多德·弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）的第一步。

　　《多德·弗兰克法案》是自20世纪30年代以来美国改革力度最大、影响最深远的金融监管改革。该法案的实施，意在改造美国金融体系问责制和透明度，促进美国金融稳定、解决银行机构“大而不倒”的问题、保护纳税人利益、保护消费者利益。

　　对于拜登政府的指责，特朗普也给予了反击。据美国《商业内幕》网站3月13日报道，特朗普指责拜登政府应对当前的经济问题不力，他还预测美国将面临一场新的大萧条。特朗普称，观察美国经济当前走势，以及拜登政府有关美国史上最大增税的提议，不难发现这届美国政府将成为现代版的胡佛政府；美国将经历一场比1929年更大、更严重的大萧条，银行已经开始倒闭，这就是证据。

　　大萧条是上世纪一场始于美国并迅速波及全球的经济危机。这场危机开始于1929年美国股市崩盘，时间周期长达十年。大萧条期间，美国制造业受到严重打击，各行业生产处于停滞状态。由于需求疲弱，农产品价格也出现暴跌，相关行业的失业率也是直线飙升。

　　原油黄金背道而驰

　　对于原油市场的暴跌，光大期货能化总监钟美燕接受《华夏时报》记者采访时表示：“从金融市场的联动来看，油价的暴跌是对硅谷银行破产事件引发的流动性风险担忧的反应，而究其核心是美联储激进加息带来的必然影响，银行挤兑引发流动性危机。从对大宗商品影响的角度看，同样作为风险资产的原油与黄金表现截然不同，原油大跌计价经济衰退下市场需求下滑，风险偏好下降。”

　　另外一重原因还是因为美联储加息节奏的不确定性。钟美燕表示，自上周鲍威尔讲话以来，美联储3月加息50个基点的概率本来窜升至70%，随后爆发的硅谷银行事件引发美联储加息节奏放缓的预期，目前来看，随着风险的进一步蔓延，美联储决策面临两难境界，进一步激进加息，危机一触即发；放缓加息，通胀可能居高难下。

　　CME美联储观察显示，美联储3月保持利率不变的概率为32.1%，加息25个基点至4.75%—5.00%区间的概率为67.9%，加息50个基点至5.00%—5.25%区间的概率已降至0%；到5月累计加息50个基点的概率为55.2%，累计加息75个基点至5.25%—5.50%区间的概率为24.2%，累计加息100个基点至5.50%—5.75%区间的概率为0%。

　　外汇交易员李欣对《华夏时报》记者表示，现在市场关注的焦点是接下来美联储是否会加息，这也将取决于本周即将公布的通胀数据。因此，美国2月CPI数据会成为市场关注的焦点，如果低于预期，加息节奏可能放缓，风险资产将获得底部支撑，这对于原油价格后期走势尤为重要。

　　美国前财政部助理部长日前表示，美联储将不得不停止其高利率政策，因为该政策正在破坏金融部门的资产负债表。

　　供与需谁降得快

　　市场担心硅谷银行等美国地区性银行的倒闭可能“传染”到其他地区。芝加哥期权交易所（CBOE）的VIX恐慌指数3月13日上涨21%，一度涨超30，为去年10月以来新高。

　　通常情况下，VIX期货合约越往后价格越高，但现在交易员押注短期内的动荡会比未来三个月的动荡更大，这使得VIX近月合约的交易成本更高。

　　资产管理公司Marketfield首席执行官日前表示，他担心的是，美国是否正在进入一个贷款标准大幅收紧的时期，因为这将影响基础经济。MacroRisk Advisors首席技术策略师则表示，先前的跨资产相关性开始被打破，这表明市场越来越担心美国发生全面的经济衰退。

　　从当前原油的供应方面来看，美国整体产量持稳，3月初产量水平在1220万桶/日，按照美国能源信息署（EIA）的预测，2023年美国原油产量预计在1244万桶/日。

　　钟美燕称，当前资本开支不足导致钻机数整体已达峰值，产量增加弹性较小。欧佩克当前供应延续减产基调，在沙特带领下，各成员国对产量较为克制。上周中沙伊三国协议的达成也意味着欧佩克供应的稳定性，不会因为地缘的动荡而影响供应。相较而言，俄罗斯供应的下降正在兑现，预计由于3月出口的下降，俄罗斯原油产量或降至1000万桶/日，环比2月降幅为60万桶水平。整体看供应层面是稳中有降。

　　“当前原油市场的主要矛盾在于，需求下降的幅度是否会超过供应下降的幅度，这决定整体供需平衡表的走向。当前来看，需求有韧性较为坚挺，供应小幅下降，同时中国需求环比向好对油价有托底效应。不过，当前宏观风险在进一步加剧，在系统性风险下，原油难走出独立趋势，因而接下来油价是否会跌破震荡区间下边界取决于宏观共振的程度，短期价格会偏弱运行。”钟美燕称。

　　页岩油产量新高

　　澳新银行分析师3月13日在一份报告中表示，因为担心美联储进一步收紧货币政策，市场情绪本就脆弱，美国原油库存高企则使得市场人气进一步恶化。

　　美国能源信息署（EIA）本周一在钻井生产力报告中表示，预计4月美国七大页岩盆地的页岩油产量将升至2019年12月以来的最高水平。数据显示，页岩油产量预计将增加6.8万桶/日，至921万桶/日。

　　其中，位于得克萨斯州和新墨西哥州的二叠纪盆地预计原油产量将升至562万桶/日，北达科他州和蒙大拿州的巴肯地区，产量将增加1.8万桶/日，至116万桶/日，为2022年3月以来的最高水平，南得克萨斯州Eagle Ford地区的原油产量将增加9000桶/日，至113万桶/日，为2020年4月以来的最高水平。

　　钟美燕对《华夏时报》记者表示，按照EIA预测，今年美国原油产量可能会达到1244万桶/日，其中页岩油仍是主要贡献者，在页岩油7大盆地中，二叠纪盆地成为主要的增产动能。

　　“不过，当前美国对于页岩油行业的再投资持谨慎态度，因而钻机数储备不断消耗，活跃钻机数也达到阶段性峰值。接下来美国是否会如期兑现释放2600万桶的石油战略储备，是市场关注的一大焦点，我们的预测是，如果价格回落，那么兑现的可能性会大大降低。”钟美燕称。

　　天然气方面，EIA预计，4月份大型页岩盆地的天然气总产量将增加约4亿立方英尺/日，达到创纪录的966亿立方英尺/日。在宾夕法尼亚州、俄亥俄州和西弗吉尼亚州最大的页岩气盆地阿巴拉契亚，4月份产量将升至350亿立方英尺/日，为2022年11月以来的最高水平。

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