大家早上好。昨夜，拜登就硅谷银行危机发表讲话，全球恐慌！

　　北京时间昨晚九时许，美国总统拜登就硅谷银行倒闭以及签名银行被关闭后美国政府的后续行动发表讲话。拜登称将要求美国国会加强银行监管。

　　拜登表示，目前美国联邦存款保险公司已经接管了两家银行的资产，美国财政部长珍妮特·耶伦和银行监管机构也已经采取行动，以保证在这两家银行有存款的用户和小企业能够得到保护，获得他们的储蓄或应得的资产。拜登在讲话中承诺，此次事件的所有损失都不会由纳税人承担。

　　拜登还表示，这两家银行的管理层将会被解雇，银行的投资者本就应该有承担风险的准备，因此也不会得到政府保护。拜登表示，必须全面了解两家银行陷入困境的原因，并追究责任人的责任，以减少这种情况再次发生的风险，保护美国的经济。

　　美股时段，三大指数集体扭转涨势，盘初大幅低开，道指跌超230点，纳指跌0.8%，金融股占据12%比重的标普500指数跌超1%，抹去今年以来全部涨幅。

　　美国地区银行股继续惨遭屠戮。盘初，费城证交所KBW银行指数跌超11%，区域银行业ETF跌超14%。嘉信理财、第一共和银行、西太平洋合众银行、阿莱恩斯西部银行、地区银行公司First Horizon均两位数大跌并多次熔断。其中，第一共和银行和阿莱恩斯西部银行昨日一度暴跌超80%。

　　但开盘20分钟后，美股短线拉升，道指率先转涨，主要股指在开盘半小时全线转涨，但15分钟后标普大盘再度转跌，道指和纳指涨幅也迅速收窄。同时，美股贵金属板块大涨，哈莫尼黄金涨超13%，金田涨超11%，泛美白银涨逾8%，巴里克黄金涨近7%。

　　欧洲股市昨日开盘便开启了暴跌模式，意大利富时MIB指数一度大跌超4%，欧洲斯托克50指数大跌超3%，法国CAC 40指数、德国DAX指数均跌超3%，欧洲斯托克600指数一度大跌2.9％，为2022年12月中旬以来最大跌幅，英国富时100指数跌2.5%。银行股成为杀跌重灾区，欧洲斯托克银行股指数一度暴跌6％，创一年来最大跌幅；保险、金融服务类股次之。

　　芝加哥期权交易所（CBOE）“恐慌指数”上涨21%至30，为去年10月以来最高。

　　在避险情绪推动下，现货黄金大涨超2%，创一个半月最高。COMEX期银日内暴涨7.00%，现货白银暴涨6.00%。

　　商品方面，国际油价一度集体跌超5%，美股盘初跌幅收窄至2%左右。伦镍日内大涨4.00%，CBOT小麦日内涨幅达2.00%。

　　截至今晨收盘，美股三大股指低开高走，道指收跌90点，纳指收涨0.45%，标普500指数收跌0.15%。

　　大型银行中，摩根大通收跌1.8%，美国银行收跌近6%，花旗跌超7%，富国银行跌超7%，摩根士丹利跌近4%后跌幅砍半，高盛跌近4%。

　　地区银行中，第一共和银行收跌近62%，创上市来最大单日跌幅。阿莱恩斯西部银行一度跌85%，收跌47%至2020年3月来最低。西太平洋合众银行一度跌近60%，收跌21%至2011年来新低。First Horizon银行一度跌33%，至2021年12月来最低。Zions Bancorporation跌44%后收跌近26%，KeyCorp一度跌近39%至2020年5月来最低。同样因暴跌而盘中数次熔断的还有资管巨头、资产值为美国第八大银行的嘉信理财，盘初最深跌23%，创史上最大单日抛售幅度，收跌超11%。

　　欧股收盘全线重挫。富时泛欧绩优300指数收跌2.36%，泛欧STOXX 600指数收跌2.41%，连跌三日至1月5日来最低。欧元区STOXX 50指数跌超3%。意大利股指跌超4%领跌主要国家股指。德国商业银行跌近13%，西班牙萨瓦德尔银行跌近12%，瑞士信贷一度跌15%，其信用违约互换（CDS）触及纪录高点。

　　避险需求涌入美国国债市场，结合交易员大幅下调对美联储的加息预期，对货币政策更敏感的两年期美债收益率周一最深跌65个基点，至少创2008年以来最大单日跌幅，并一度失守4%关口。10年期基准美债收益率最深下行近28个基点，一度失守3.50%并下逼3.41%，创2月3日以来的五周新低。

　　欧债收益率同样大幅跳水。欧元区基准的10年期德债收益率一度跌近30个基点至2.168%，创2月3日以来最低，两年期德债收益率从日高最深跌52个基点并一度失守2.50%。

　　商品方面，国际油价大跌后回调，WTI 4月原油期货收跌2.45%，报74.80美元/桶，盘中曾跌超5%。布伦特5月原油期货收跌2.43%，报80.77美元/桶。

　　在避险情绪推动下，金银等贵金属跳涨。COMEX 4月黄金期货涨2.6%，现货黄金最高涨2.5%，创2月3日以来的逾五周最高。期银和现货白银最高涨约7%至三周新高。

　　加息风暴将暂停？

　　昨日，全球央行加息预期急速降温。

　　CME的FedWatch工具显示，3月美联储不加息概率为41%，一天前尚为0；加息25个基点的概率为59%，与一天前持平，一个月前为90%；加息50个基点的概率降至0，在硅谷银行倒闭之前的可能性曾高达70%，即上周交易员还认为3月加息50个基点为“板上钉钉”。

　　隔夜指数互换(OIS)最新定价显示，交易员押注美联储政策利率将在5月会议达到4.83%左右的峰值，与当前水平相比，意味着美联储约还有25个基点的加息空间，之后到12月会议，则会有大约3次每次25个基点的降息。

　　相比之下，上周五收盘水平显示市场预计政策利率将在6月会议达到5.30%的峰值，而上周四显示在7月会议达到约5.5%的峰值。与12月会议挂钩的OIS已降至略高于4%，意味着从市场目前预期的5月峰值降息约80个基点，约等于三次每次25个基点的降息；12月OIS上周五收于4.90%。

　　据知情官员透露，在硅谷银行破产后，欧洲央行本周进一步大幅加息的计划将遭遇更激烈反对。这些人士表示，鸽派政策制定者可能会辩称，经济环境已经发生变化，需要更加谨慎。这将与本月基础通胀数据快于预期后形成的鹰派势头形成对比。

　　高盛在最新发布的报告中指出，硅谷银行风波让美联储主席鲍威尔意识到了加息对美国银行系统的压力，因此预计，美联储会在3月的议息会议上暂停加息。

　　同时，“熊市陷阱报告”的作者 Larry McDonald 也表示，硅谷银行倒闭可能会促使美联储在今年12月前降息100个基点，以防止危机在金融体系中蔓延。这将标志，美联储为遏制通胀而大举收紧货币政策的路线出现重大逆转。

　　一德期货分析师张晨告诉期货日报记者，昨夜贵金属大涨行情的驱动因素为市场对于美联储加息预期的纠正和美欧货币政策差异化。“总的来看，全球央行加息预期急速降温，市场对欧洲央行利率峰值的预期跌破了3.5％，对美联储下周加息幅度的预期不到14BP，甚至预期美联储年底前降息50BP。市场由此启动鸽派定价，贵金属受此影响开启涨势。”

　　银河期货贵金属研究员认为，此前，美联储主席鲍威尔在加息路径指引上表现得非常鹰派，但硅谷银行危机导致美联储和其他央行的加息预期急速扭转，市场需要一定时间消化本轮预期调整和对贵金属进行新的定价，在此期间，贵金属将延续波剧烈波动走势。

　　美国财政部、美联储、FDIC联合出手，汇丰银行1英镑接盘

　　当地时间3月12日晚间，美国财政部、美联储、FDIC就硅谷银行倒闭事件发布联合声明。

　　今天，我们正在采取果断行动，通过增强公众对我们银行系统的信心来保护美国经济。此步骤将确保美国银行系统继续发挥保护存款和以促进强劲和可持续经济增长的方式为家庭和企业提供信贷的重要作用。

　　在收到FDIC和美联储董事会的建议并与总统协商后，财政部长耶伦批准采取行动，使FDIC能够以充分保护所有储户的方式完成其对加利福尼亚州圣克拉拉硅谷银行的决议。从3月13日星期一开始，储户将可以使用他们所有的钱。与硅谷银行的决议相关的损失不会由纳税人承担。

　　股东和某些无担保债务人将不受保护。高级管理人员也已被免职。根据法律要求，存款保险基金为支持未投保的存款人而遭受的任何损失，将通过对银行进行特别评估来弥补。

　　最后，美国联邦储备委员会周日宣布，它将向符合条件的存款机构提供额外资金，以帮助确保银行有能力满足所有存款人的需求。

　　昨日，根据一份声明显示，汇丰银行以1英镑收购硅谷银行英国子公司。截至3月10日，硅谷银行英国子公司拥有约55亿欧元的贷款和约67亿英镑的存款，英国央行在一份单独的声明中表示，它促成了这笔交易，客户存款将受到保护，交易中不涉及纳税人的钱。

　　英国央行表示，作为硅谷银行英国援助计划的一部分，储户的钱是安全的。在汇丰银行的接管下，硅谷银行英国子公司将继续正常运营。

　　三大油继续走弱，菜油率先跌破底部！后续能否止跌回涨？

　　本周一，国内三大油联袂下跌，豆油、菜籽油、棕榈油期货主力合约分别下跌1.34%、2.03%和1.45%；外盘方面，马来西亚BMD毛棕榈油跌至近一个月最低水平。

　　近期，三大油脂走势受宏观环境波动影响较大，上周周线纷纷收跌。回顾来看，国联期货农产品事业部姜颖在接受记者采访时表示，在上周鲍威尔鹰派言论的影响下，市场预期美联储3月加息50基点的概率提升，美国初请失业金人数增加，经济衰退卷土重来，施压油脂价格。

　　随后上周末，姜颖进一步表示，硅谷银行在美联储的加息进程中出现破产危机，市场担忧出现连锁反应，恐慌情绪从美国股市蔓延至全球金融市场，从而导致本周一国内油脂市场继续走弱。

　　申银万国期货研究所农产品分析师聂波也告诉记者，美国2月非农就业人口数据好于预期，但是硅谷银行破产事件或导致美联储重新审视当前货币政策对债券端和金融市场的影响，约束货币收紧的节奏，市场逻辑可能重新转向“衰退预期+缓步加息”。

　　“同时除宏观风险因素外，整个油脂板块也缺乏利多消息，节后油脂需求大幅恢复向好的预期证伪。”聂波说。

　　分品种来看，基于三大油脂自身基本面的分化，其跌势略有不同，其中菜油率先跌破了底部，跌幅最大。相较而言，豆油和棕榈油因受到产地减产的支撑，跌幅相对较小。

　　具体来看，姜颖告诉记者，2022/2023年度全球菜籽产量预计为8631万吨，较上年度增长1228万吨，产需盈余达388万吨。在全球菜籽丰产背景下，我国进口菜籽压榨利润良好，目前已进口加拿大菜籽近500万吨，国内油厂菜籽压榨量维持高位，导致菜油供应大幅增加。此外，欧洲、俄罗斯等地菜油对我国也有较多出口，加之近期储备进行菜油的拍卖和轮换，短期内菜油供应增幅较大，而贸易商、终端提货情况不佳，导致菜油供过于求，破位下跌。

　　“三大油脂中菜油供应转宽松确定性最大。美国农业部多次上调全球菜系产量和出口，机构预估2022/2023年度全球菜籽出口将增加430万吨至1930万吨，欧盟菜油价格低于棕榈油，因为以菜油为原料的生物柴油价格弱势。咨询机构预估3月国内菜籽到港95万吨，而2月预估72万吨，菜油库存将会逐步攀升。”聂波表示，往年菜豆油价差在1000元/吨附近，菜油消费就会好转，但是近两年疫情下收入下降，消费降级，叠加此前菜豆价差高，居民消费习惯已经转变，更低的菜豆油价差才会刺激菜油消费。而且在疫情防控优化的背景下，节后市场预期油脂消费大幅向好，但根据餐饮渠道反映，今年3月消费恢复进度仍然不及疫情前水平，提升幅度有限。

　　此外，聂波还谈到，进口加拿大菜籽盘面榨利较好，上周五6月船期报价660美元/吨，本周一报价650美元/吨，对2309合约盈利126元/吨，上周五10月船期641美元/吨，本周一报635美元/吨，对2401盈利107元/吨。从报价来看远月价格更便宜，产地供应相对充足，也给国内造成更为宽松的预期。

　　豆油、棕榈油或跌破之前支撑位？中长期表现如何？

　　从宏观层面来看，姜颖认为，美国2月非农数据公布后，市场对于美联储3月加息50个基点的担忧有所降温，宏观情绪有所回暖；美国银行业暴露的金融危机也在提示美联储或许需要放缓加息步伐；WTI原油在70美元/桶处存在较强支撑，短期难以跌破。

　　聂波则认为，本次硅谷银行事件并不能和2008年金融危机相比较，前者影响相对小一些，因此不太可能阻碍美联储加息。

　　从基本面来看，姜颖表示，三大油脂价格下跌后，下游也将存在一定的需求支撑，因此预计油脂市场短期的下挫行情即将结束。短期来看，三大油脂中预计菜油仍然是表现最弱的品种，下方关注8900元/吨一线的支撑力度；洪涝灾害继续影响3月份棕榈油的产量，减产支撑棕榈油价格；豆油目前则仍维持区间宽幅振荡走势。

　　“目前菜油主力合约已经跌破前期支撑位9700元/吨，指向9000元/吨，棕榈油和豆油还未跌破，短期内可能跟随原油反弹，预计空间有限。”聂波说。

　　从中长期来看，棕榈油和豆油可能随后跌破之前支撑位，豆油相对偏强，菜油仍将最弱。棕榈油方面，聂波表示，拉尼娜退去，厄尔尼诺有60%的概率在7、8月出现，尽管近期马来西亚、印度尼西亚降雨偏多，但是马来西亚在上周已经宣布持续强降雨结束，根据印度尼西亚3月上中下旬天气预报，降雨量也在减少，因此中长期利于棕榈油产量恢复。船运商检机构数据显示，2月中国进口马来西亚棕榈油未突破10万吨，同比下滑24%，印度及次大陆进口同比增加1%，实际印度进口同比也是减少的，欧盟考虑逐步禁止进口棕榈油，整个2月进口量也在下降，因此不利于斋月备货结束后棕榈油出口的持续性，进入增产周期后两国将会逐步累库，特别是三季度库存压力较大。

　　“豆油方面，今年南美大豆大概率增产，美国农业部上调巴西2022/2023年度出口至9270万吨，近日巴西贴水持续下滑，丰产压力显现。而国内豆油库存建立情况还要看豆粕库存，特别要注意3月底开始大豆到港量显著增加之时”聂波说。

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