据涌益咨询数据显示，3月以来生猪现货价格小幅回调，截止3月10日全国生猪出栏均价跌至15.47元/公斤，较2月末跌幅2.83%。在现货疲软的氛围下，市场对后市猪价的预期由乐观逐渐转为谨慎，LH2205合约升水空间不断被挤压，本周跌幅达6.49%。针对本轮期现双回调的情况，笔者认为主要有以下三点原因：

　　一、冻品入库基本完成，补库需求减少

　　一般来说，猪价低于成本线时是屠企入库冻品的良好时机。2月份猪价在14-15元/公斤左右波动，低于行业养殖成本(约16-16.5元/公斤)，且前期屠企冻品库存率偏低，多地屠企相继开始进行毛猪分割入库操作，冻品库存逐渐得到补给。据相关调研及三方数据显示，截止2月底屠企累库大部完成，同时毛猪价格也逐渐逼近行业养殖成本，屠企分割入库量缩减，对毛猪的需求减弱，令猪价承压。

　　二、二育进场偏谨慎，出栏偏机动

　　与去年下半年二次育肥户“越涨越买、越买越涨”不同，今年二次育肥户虽然“声音大”，但实际操作时相对谨慎，普遍选择在猪价低于养殖成本时进场，在有一定利润时就灵活出栏。因此在猪价逼近16元/公斤时，二育买猪量开始锐减并于3月初熄火，对短期猪价的上涨驱动较去年下半年有明显减弱，不及部分市场人士的预期。同时春节后在14-15元/公斤的价格采购小体重标猪(100-110公斤左右)进行二育的养户也到了可以“获利了结”的时候(出栏一头猪约赚200元)，开始陆续出栏，增加短期市场供应压力，令猪价进一步承压。

　　三、猪病多地散发，养户积极出栏

　　受人员流动性较去年同期明显增加等因素影响，今年1、2月份猪病散发率较去年同期有所增加，大中小体重猪的供应量均有所增加，令标猪价格承压。同时部分养户出于对猪病的担忧，积极出栏毛猪，令猪价再度承压。

　　综合以上三个维度的压力，短期猪价期现双弱。对于后市猪价，笔者认为下跌空间仍较为有限，原因在于猪价继续大幅下跌后，二育、冻品入库、猪肉收储等底部支撑因素有望再度兑现，对猪价形成支撑；但短期猪价上涨驱动也较为乏力，原因在于目前仍属消费淡季，需求端的改善仍需时间。

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